逻辑比信息更重要

证券投资工作，对公司的调研固然重要，能获得一手的详实的信息，但也有例外。比如，著名投资人沃尔特•施洛斯（Walter J. Schloss）（巴菲特称其为相交61年的朋友），在其合伙公司中没有证券分析师，没有交易员，甚至连个秘书都没有。沃尔特几乎不与外界沟通，不去调研也不与管理层进行沟通，没有任何特别的信息渠道，他只是在办公室里通过电话向上市公司索取财务报告，然后认真阅读。

年报不可能覆盖公司所有信息，网络和其他媒体也不可覆盖公司所有信息，但是，一些关键信息，是可以通过公开渠道获取的，这对普通投资者非常重要。

我想说明的一点是，案头分析比实地调研更重要，不具备实地调研的条件对个人投资者也未必是致命的短板，甚至同样的信息，可以依据不同的逻辑得出绝然不同的结论。

一个老掉牙的故事：去非洲某地考察鞋类市场，某甲反馈没有市场，该地人没有穿鞋习惯，某乙则看到了商机，认为鞋类市场还是空白。

公司并购，不同的投资这看法也不一样，有人认为利好，有人觉得利空；公司定向增发，有人认为稀释了股本，有人觉得增加了公司流动资金与抗风险能力；政府加强产业监管，有人认为会增加管理成本，有人认为会淘汰其他竞争者。。。。。。

一些表面利好的消息，公司发布公告后的股价表现常常给投资者抽耳光，所谓见光死的股价走势屡见不鲜。

作为个人投资者，我们更重要的是加强常识的学习，使得自己的分析逻辑是靠谱的，尽量规避个别信息披露不足的灰色公司。即使不具备实地调研的条件，依然可以取得较好的投资业绩。