中怡精細化工（02341）半年度純利相對去年同期，以至去年下半年度為佳，預期PE只有超低單位數，翻半番的預期PE，也只得6倍。中怡化工年來擴大下游產業鏈，產品涉民生所需，受惠經濟回穩步伐。而股價處近4年低位，PE偏低同時，PB較08年金融海嘯期低殘，屬不俗的冷敲之選。中怡化工主營天然藥物原料，及芳香化學品的精細化工產品產銷，另年來並積極推進及擴大下游產業鏈，包括在口腔護理、消洗清潔方面等民生必需品行業，提供更多附加值解決方案。中怡化工最新2013年度（12月底年結）半年度，收入約5.8億元（人民幣，下同），增加18.3%，純利亦穩步增長19%，至7,165萬元。半年度純利，亦相對2012年下半年度6,700萬元為佳。值得指出的是，中怡化工上半年度，受人民幣升值影響，令出口產品帶來價格壓力，惟收入仍穩步提升。另期內，集團受惠產品組合優化，及成本控制措施，毛利率24.6%，較去年全年度平均毛利率，提升0.1%。中怡化工於最新半年度業績報告中指出，集團產品主要應用在食品飲料、個人護理品及家庭護理品等下游行業，並主要集中於快速消費品市場。項目既涉生活必需品，相對保持穩定，並可在經濟全面復甦時得到較快回升。中怡化工並指，整個行業，特別是全球同業的經營，已經出現明顯的回升態勢。因此，集團對下半年的經營前景「審慎樂觀」。中怡化工2012年度每股純利26.5仙，最新往績PE，只有4.8倍。市場綜合預期，集團2013年度及2014年度每股純利33仙及42仙，按年增長24.5%及27%，預期PE降至只有3.9倍及3.4倍單位數。中怡化工今年6月底止，持現金9.34億元，借款合共6.24億元，呈淨現金3.1億元，或3.88億港元，相當於最新市值7.8億港元的50%比重。中怡化工現價1.61港元，處近四年低位，相對最新每股NAV 3.2港元折讓49.7%，或0.5倍PB。中怡化工自2004年上來以來的PB，於2007年港股高峰期曾高達兩倍。另見2008年環球金融海嘯，集團PB亦上及0.6倍，集團最新PB，處近上市以來的歷年低位，非常殘。作計算參考，中怡化工現價翻半番至2.42港元計，集團2013年度預期PE，仍只有5.9倍，目標價PB 0.76倍，仍遠未追及集團歷年平均值1.1倍水位。

 

興業太陽能（00750）升破8月至今的「小圓底」，昨高收8.63元，10天綫亦已升破5天綫，升勢確認，短期上升目標可達10元，現價可以7.6元為止蝕。興業太陽能業務重點由傳統幕牆轉向光伏建築一體化及太陽能產品業務，包括獨立電站系統、光伏水泵、戶用獨立電源系統及太陽能亮化系統。承包的幕牆工程及光伏建築一體化項目包括公共工程，工商及高檔住宅大廈等。今年上半年盈利及營業額分別增長26%及32%至1.7億元（人民幣．下同）及17億元。其內，建築合同業務增長34%，佔總營業額78.9%；其中，傳統幕牆及光伏建築一體化業務分別增加7%及61%至5.3億元及8.2億元，屬於工商樓宇的業務分佔73%及98%，分別上升6%及1.4倍。銷售貨品業務增25%至3.6億元，佔總額20.8%；餘為電力銷售及設計等其他收入，分佔總額0.1%及0.2%。於6月底，所持現金及等價物4.4億元，未償還銀行貸款11.36億元，資產負債比率34.6%；流動比率為1.4倍。環保節能為內地積極推動的政策，其中光伏發電量更由原計劃2015年的21億瓦提升到35億瓦，而且轉而在上網電價方面作出補貼。興業太陽能亦將業務拓展至電站投資，於6月止的手頭定單21億元中，除包括約150兆瓦的光伏建築一體化或太陽能系統、綠色建築項目及其他太陽能產品外，還有一項預期今年底完成的80兆瓦自資太陽能項目。股價再現突破之際，中短綫又可以留意

 

今年上半年度，御泰中彩的彩票業務營業額同比增加15.5%至11.5億港元，與彩票市場增長大致同步。該分部的除稅前溢利達6.21億元，同比增長19%。集團的彩票業務主要分為系統及遊戲開發業務及配送與市場業務兩大板塊。集團透過非全資附屬公司深圳市思樂數據技術從事中國福彩電腦票業務。思樂在中國17個彩票省份提供專業服務。集團的系統及遊戲開發業務重點為福彩電腦票業務，除福彩電腦票外，集團福彩即開票印刷業務亦因為擁有國內最先進的印刷技術，從而使市場份額得以提升。體彩電腦票業務方面，集團參與銷售電腦彩票機予國內各省的體育彩票中心。今年上半年，體彩電腦彩票機需求繼續受市場擴張及更換舊彩票機所帶動。集團將推出性價比更高、性能更佳的體彩電腦彩票機。配送及市場業務方面，集團已建立了全面的配送平台，當中包括全國性實體零售網絡和電子彩票配送渠道。集團的渠道夥伴主要為連鎖便利店及超級市場、雜貨店及藥房連鎖以及加油站及郵局。以銷售點數目計算，集團已成為最大即開票配送商之一。集團在擴展無紙化電子彩票配送渠道方面亦取得良好進展，成功將手機彩票業務版圖拓展至另一新省份以招攬更多使用流動裝置的彩票客戶。集團一直致力完善手機彩票方面的策略，冀能透過綜合體育資訊及彩票門戶網站加強綫上業務。為應付增長迅速的流量需求，集團已重整綫上業務的網絡安全架構。此外，高效數據中心亦已落成，有望加強對客戶的整體技術支援。集團上半年度股東應佔溢利為4.9億元，同比增長12.3%。全年盈利估計可達到9.5億元，預測市盈率僅約5.4倍，建議買入價0.6元，目標0.68元，止蝕位0.56元。