1 中銀香港 2388
中银香港坐拥最多离岸人民币业务，是前海发展的最大受惠者。里昂指出，去年下半年人民币升值2.6%，令本港人民币存款上升，亦增加人民币基金的供应，加大发展其它人民币产品的机会。而本港人民币存息接近在岸价格，再升空间不大；随着热钱流入本港，亦令港元资金成本保持低位，故相信在资金成本见底下，可推动中银于下半年有更好的表现。另外前海推出人民币跨境贷款试验计划，是内地开放资本帐的重要一步，相信中银有发展优势。不过，各家银行实际受惠前海的程度，目前尚不明朗，还须待实质项目推出后所能带来的收入数字来判断。本地银行股近期录得强劲表现，主要是受市场炒作所刺激，短綫值博率有限。但仍看好本地银行股长线投资前景，因為按揭贷款及人民币贷款业务前景均较理想，建议投资者短线还是应等待中銀香港股份回调至25塊左右, 再作買入作中綫持有。

2 華地國際（01700）
內需股中，華地國際（01700）周二及周四成交異動，值得留意。集團不是做地產，而是做百貨及超市業務，但由於擁有不少自營店舖，百貨店自有率達81%（同業僅約50%），資產估值也豐厚。據交銀國際1月份報告估算，每股資產估值大概是5.3港元，現價4.71港元來講尚有折讓。

2010年10月上市以來，華地每年中期及末期均有派發股息，對比起同業高鑫零售（06808）一年只派發中期股息一次，華地能維持一年兩次派息已有所反映公司現金流狀況的理想。事實上，華地上市以來持淨現金。論本業，截至2011年底，集團在泛長江三角洲11個主要城市共經營14家百貨店及22家超市。去年受反日熱潮影響，旗下以八佰伴百貨店及大統華店曾遭破壞，目前反日情緒降，業務可望重拾正軌。從最近剛公布截至去年12月底止年度營運統計數字啟示，自去年第四季始百貨部分營運有所改善。全年計，百貨店業務之銷售所得款項總額為人民幣74.43億元，按年增長14.1%，同店銷售增長8.8%。相反，超市業務銷售所得款項總額人民幣24.16億元，增11.2%；同店銷售則跌1%，有待改善，內地通脹持續上漲，通脹預期下或有利產品定價。

估值偏低 上望6元

同類股的估值分析而言，據彭博綜合預測，高鑫零售現價2013年度的預測PE31倍，息率1.2厘；銀泰百貨（01833）現價預測PE16倍，息率2.6厘；另金鷹商貿（3308）現價預測PE19倍，息率1.5厘。市場估計華地2012年度每股盈利持平或微漲，到2013年有望有較大幅度回升，交銀國際及瑞信不約而同估2013年每股盈利為0.36港元，每股股息約0.14港元，現價4.71元的2013年預測PE約13倍，息率3厘，偏低於同業可取。技術走勢配合分析，該股早前突破長期下降軌，現處後抽整固，守穩4.3元，反覆上望至少6元, 現在可分段收集。