昨天上网浏览朋友们的博文，发现江城老夏从翟敬勇那里转载了一篇《茅台产量与销量之谜》的文章，阅过之后发现是我写于2009年的一篇旧文，至于翟总是从哪里转载的不得而知。这篇文章2010年5月也曾被但斌转载过。自己写的文章被认可并被转载，自然是一件很开心的事情。

    关于茅台，从中长期看，我仍旧延续以前“关于茅台估值的五个阶段”的观点，无需修正。短期而言，市场对茅台2010年年报相当期待，乐观情绪开始滋生，我的观点倾向于保守。

    去年茅台公布2009年年报以及2010年一季报，超乎想象的低业绩给市场带来了强烈震撼，随着2010年略超预期的中报的公布，市场又开始憧憬茅台业绩将恢复“正常”增长，然而低于预期的三季报再次无情浇灭了投资人希望的火焰。去年11月中旬股价攀升以及12月中旬提价如期而至，又有人开始乐观起来，期盼2010年年报有惊喜。

    稍有一点财务常识的人都知道，一家公司的业绩是可以在一定范围内随意调整的，上市公司也不例外。对于某些少数上市公司来说，业绩必须为经营活动甚至为企业发展战略服务，调整业绩是一种需求。

    茅台压低2010年业绩是公司的既定方针，早在2009年的年报中就已经说明，“2010年，公司继续搞好生产经营各项工作，计划确保销售收入等主要经济指标实现8%力争13%以上的增长”。也就是说，任何大幅超越这个范围的乐观预期都不靠谱。

    尽量压低2010年的业绩，是为2011年的靓丽业绩做铺垫，是为茅台市值考核和管理层激励做准备，更重要的是为茅台公司新的核心管理层、贵州省委省政府新的主要领导的政绩和功绩铺路。