自2014年1月20日起,人民银行在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳开展常备借贷便利操作试点,由当地人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供短期流动性支持。
    试点要点包括:1)人民银行分支行常备借贷便利操作的对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类中小金融机构;2)试点实行限额管理,上限1200亿元;3)期限分为隔夜、7天和14天三个档次,春节前各档次暂定利率5%、7%、8%,一旦拆借或者质押回购利率突破上述利率水平,可指导符合条件地方法人金融机构申请常备借贷便利。
  说白了,就是金融机构拿抵押物换央行的资金,不过央行微博明确指出,此次SLF的抵押物不包括信贷资产,只有国债\央行票据\高等级信用债和国开行债券.央行此举主要是为了防范金融危机突然来袭,金融机构手头资产无法变现,为了渡过难关,央行以它们的抵押物换取资金.这个一旦下放到地方,地方金融机构就可以把那些垃圾债券卖给央行了,中国的信用债除非公司破产,公司评级机构都是给3A,展望都是正面,此前违约的常州泰丰化工,企业都停产了,评级机构还是评级该公司债券前景为稳定.

从历年统计看,四类金融机构是全国性银行主要的净融出对象。在2013年春节前后,1、2月份四类金融机构日均净融入量分别为1904、1791亿元,2013年12月份四类金融机构日均净融入额1456亿元,1200亿元额度使用对于四类金融机构融资压力的缓解是显著的。
常备借贷便利覆盖四类金融机构,是应对春节季节性流动性压力的针对性手段,一旦货币市场利率触发操作条件,流动性投放将限制流动性事件的爆发。
各档次暂定利率偏高,并未透露流动性管理明显转向信息。试点通知将春节前隔夜、7天和14天,各档次暂定利率5%、7%、8%,提出要切实发挥常备借贷便利利率作为货币市场利率走廊上限功能。从2013年下半年货币市场统计看,按照暂定利率仅6月份、10月份、12月份符合触发条件,触发操作的天数分别为13天、5天、3天,这三个月的流动性压力都不小。此外结合央行对流动性和银行资产增速的关注,我认为并没有透露流动性管理明显转向信息。