资本市场正变得虚假不可信，美联储的大规模货币宽松使美国股市错误定价的风险高企。

2013年，美国股市将牛市周期强势延续至第五年：道琼斯指数2013年52次创收盘新高，全年飙涨26.5%，创18年来年度最大涨幅；标准普尔500指数全年45次创纪录，年度上涨29.6%，创16年来年度最大涨幅；纳斯达克全年涨38%，创2009年来最大年度涨幅。

连价值投资传奇的制造者巴菲特目前也手持大笔现金，这在他50多年的投资生涯中是从未有过的。这说明当前美国股市已经“全面地反映出价值”。巴菲特一向不相信做空这种方式，因此，他宁愿持有高比例的现金而非出手投资本身就是一个很强的机会信号。

这些人是投资界的掌舵者。但他们却用自己的脚投了票，将资本从身边推开。考虑到他们的个人酬劳同资产管理和利润分配高度相关，这样的选择基本等同于宁愿放弃轻易就能赚到的额外财富，却不愿意在充满挑战的市场中寻找机会。尽管他们不缺钱，随便拿出几十亿美元来投资对他们来说轻而易举。

Stanley Druckenmiller，于1981年创建了对冲基金Duquesne Capital。从1986年开始，该基金年均回报率便高达30%。此外，Druckenmiller还在1988年—2000年间参与管理索罗斯的量子基金。正是在那段时期，他因有力地协助索罗斯狙击英镑而盛名崛起。在这场传奇式的货币狙击战中，仅仅一天就能净赚超10亿美元。

Druckenmiller在2010年关闭了Duquesne Capital，因为该投资从2008年以后就不再符合他的“标准”了。在2008年美联储政策改变风险前景之前，他的基金收益相当可观。

Druckenmiller的成功秘诀就是对宏观经济形势的准确把握。他能嗅出资本市场并未提供他所需要的机会。

Seth Klarman是投资界的另一个传奇——他将资产归还给了客户。Klarman以缺乏“投资机会”为由削减了他那颇具传奇色彩的Baupost对冲基金的规模。