货币紧缩或宽松不能用M2的增速来衡量，应该按照货币的供需状况来衡量。M2只表示货币的供应量，还要看货币的需求量，供应量增幅再高，M2增幅超过30%，但只要无法满足社会对货币的需求，那么一样是通货紧缩，资产属性强的商品和工业化商品的价格注定要下跌，生活必需品且无法工业化生产的粮食注定价格持续上升。这就是房价，房子的资产属性远超起实用属性，同时也是可以部分工业化的商品，万科就是流水线一样造房子。房子没有绝对意义上的刚需，没有房子可以租房，裸婚都可以，为什么非要买房？就是房子的资产属性，即使对于伪刚需者，房价下跌他也要观望，买房子不急，没有说不买房子就得饿死的例子。

    社会融资规模可以看做是社会对货币的需求量，2013年1-11月社会融资规模是16.06万亿，2013年11月底的M2是1079300亿，2012年12月底的M2是974200亿，也就是说2013年1-11月新增M2为1079300减去972400为105100亿，与同期社会融资规模的16.06万亿相比有55500亿的缺口。2012年这个缺口是35078亿，2011年这个缺口是2547亿，2018相反，供过于求，M2 相对社会融资规模多出1962亿。从供需的角度讲M2 并没有超发。

    市场规律，供不应求必然推高价格，资金价格一路水涨船高，即便没有推行存款利率市场化，存款利率已经变相上涨了很多。利率是一个最佳指标，利率上行就是紧缩，下行就是宽松。在正常经济体中，利率上行必然压制融资规模，但中国就不同。社会融资规模基本没有变化。因为企业和机构都是资产负债率高且经营性现金流多为负的单位，完全依靠不停地融资来维持生存，无论资金什么价格，它们都得接受，要么破产，要么接受高利贷。

   中国古代的利率高到离谱，北宋初年的贷款年利率一般是100%，王安石变法期间，贷款利率下滑了30-50%，南宋中期又回到90%左右，元朝一开始就很高，150-200%的年利率，元朝政府一再规定，年利率不得超过100%，不过很少能执行。为什么利率这么高，原因很简单，这些贷款一般都是发放给农民的，青黄不接的时候，农民没有粮食吃，为了生存，多高的利率都得接受，这也是王安石将青苗法作为变法核心大力推广的原因之一。青苗法春秋各两次放贷，半年利息20%，这个官方利率远低于私人借贷的利率。这才压制了高利贷，一直到南宋理宗时期，利率才有所上升。

    依据今天发布的2013年中国房地产企业销售排行榜，尽管部分企业四季度销售环比增 长，但在排名居前的10家上榜企业中，有7家销售均价出现不同程度的环比下沉，其中万科下沉6.37%，恒大地产下沉幅度高达30.56%，下沉幅度最大 的绿城中国达到33.73%。此外，与上半年相比，下半年销售均价出现下沉的为6家，其中连续两个季度出现下沉的有5家。 

   售均价是按照当期销售总额和销售面积计算的，影响季度销售均价变化的原因，有可能是降价促销的结果，也有可能是当季销售类型、户型变化导致的，但从如此大面积均价下沉的情况来看，只有一个可能，那就是主动降价。

    不过2013年地价高涨，这些开发商个个是争先恐后拿高价地，加上2013年实际利率大幅度上升，开发商的财务成本大增，要知道房地产开发商90%都是经营性负现金流，也就说营业活动中，现金使用量远大于获得量。同时2014年开发商们要面临价格下跌和成交暴跌的境地，2014年房地产泡沫破裂不可避免。

   http://data.house.163.com，我们可以查到广州、深圳、北京、上海的一手房的成交量与成交价格，成交量自8月份达到巅峰，环比都在下滑，深圳和北京下滑最多，深圳价格下滑幅度最大，深圳和北京将是第一批房地产泡沫破裂的城市。