机场买了一本《企鹅凶猛》，写腾讯的书，写得很没有深度，但是对于一个如此年轻的记者来说，也只能写成这样了。几乎没用过QQ，不过最近由于工作的关系对于IM很有兴趣，所以读过之后有一些思考：

1、EMAIL基本上没有什么商业模式，而QQ却大行其道，其根本原因其实在于是否能够互联互通。如果当年EMAIL系统的商业模式像IM一样，GMAIL无法和HOTMAIL通讯，那么在EMAIL领域也一定会有像腾讯这样的企业。所以，真正有商业价值的商业模式都是封闭的，而不是开放的。这就是巴菲特所专注的护城河的核心部分。又如最近的苹果和ANDROID，我觉得ANDROID热可能会造就一个畸形的开放的商业链条，快鱼式的研发者赚小钱，而大多数研发者都只是在干力气活儿，有可能还能赚点儿钱的是下游。所以聪明的人应该是买苹果（当然高估就算了）的股票和ANDROID的产品。所以这类互联网企业的价值模型应该是：VALUE=C*N*V。C是机会成本、也就是重置成本系数，主要包括技术难度、市场难度和窗口时间价值，腾讯和淘宝大一些，百度、盛大较大，新浪最小；N是每个个体之间的连接数，腾讯最大，是n*(n-1),依次是盛大、百度（考虑到百度知道、贴吧等）、新浪、淘宝（上网买卖的人相对要少得多）；V是每个连接能够产生的商业价值，无疑盛大和淘宝最大，依次是百度、新浪、腾讯。当然还有一个约束条件就是门槛，上述互联网公司以及所处行业都有行业发展、垄断程度、盈亏平衡等方面的门槛，低于门槛时使用价值都为零。所以这样是能够大概计算出这些企业（门户、网游、C2C、IM、搜索）的相对价值的，从这个角度上看这些企业远比看财报有效得多。

所以对于投资者来说，投资封闭模式通行的行业会大大提高收益和风险的比率。

2、快鱼其实吃不了慢鱼，先鱼也吃不了后鱼。作者错误地把腾讯当成了一个典型的跟随式公司，其实不尽然。但是百度和淘宝以及腾讯都证明了快鱼定律其实是无效的。培育封闭价值的能力是至关重要的，只有护城河宽到一定程度才有屏蔽能力，应该审视V/N/C的乘积价值，而不是单个数值。不成功的互联网公司很多都是只把眼光放到了N上，忽略了其它两项。门户永远有被超越的危险，就是因为C太小，而且同时V也太小。所以新浪一直致力于其它业务，尤其是封闭的业务而不是像游戏公司那样去收购同类是正确的选择。

所以对于投资者来说，要同时关注C（重置成本和时间价值）/N（不是用户数而是连接数）/V（连接数相关的潜在商业价值），是评估平台类行业中成长性企业的“模糊的正确”的选择。