对于H股，或者美股，大家屡屡拿来和A作比较。以本人的认识，这里稍微小结一下。

1、H股仙股比较多。以大陆在香港上市的股票来说（不考虑红筹），总共150只，1港元以下差不多居然有40只，比例近30%，5港元以上也才这么多。

2、个别行业溢价情况悬殊。比如平安倒挂，银行业差不多，但是周期类或制造业溢价巨大。

3、同一行业收到的溢价情况也不一样，比如平安与人寿，神华与中煤，鞍钢与马钢等等。

4、不同时期的溢价情况不一样。比前段时间，海外市场还没有崩溃，当时银行股倒挂，但极端恐慌期间却发生明显溢价。

5、权重蓝筹股和二三四线小股票地位不一样。

6、关于行情独立性。

这里逐一稍作解释：

1、H股没有涨跌幅限制、全流通以及投资者结构的不同，且成熟市场风险厌恶度很高。小股票不确定因素多，一旦有坏消息，很容易一分钟内跌去50%。由于全流通，国内的流行名词“主力”在国外就是大股东，也就是说很少有流通股东去炒作。另外国外容易上市，上市公司数量众多，不知名的小公司少有人关注，给与估值很低，甚至也乏人交易。

2、国内和国际对不同行业的理解不一样。国外看好周期性弱、前景乐观，发展良好的行业，如国内的银行或保险，他们会从较长期的角度来看待估值。但国内喜欢受短期的收益能力或政策预期等因素驱动搞行情，而比如航运、建筑、冶炼等等。

3、国外对公司治理良好、技术等级高、资源自给率强、行业地位垄断的企业会给与更多溢价。

4、H股更容易收到国际大环境的影响，另外由于地方小，市场情绪不稳定性也强，波动大。

5、既有受到投资理念的影响，也受到备兑权证、融资融券或股指期货的影响，这使得蓝筹权重股成为市场的主体。

6、如美股，权重股的构成主要由医药、IT、品牌消费品等等构成。不像A股主要由强周期类构成。这是经济的不同发展阶段决定的，这是市场会走出独立性行情一大原因。

     这里说一个例子：在A股最底部的时候，中石油石化的AH溢价巨大，甚至三大行也一时出现了30%的溢价，如果这五个股票的溢价消失，可能上证都1300点难保。但随后的走势很有意思，港股一反弹，海螺水泥二周内涨了近200%，富力地产如今反弹近6倍。如今个别股票有了倒挂，工行也差不多抹平了差异。当然，由于A股的习性使然，垃圾股的溢价是越发巨大了。另外，中石油的溢价仍然很大，可能一方面和流通盘奇小有关，也与A股的总体大市特性有关。

     总体而言，H股或美股的一些特性，将是A股市场未来发展进步的取向。但个别时期个别独立走势也需要特别看待和分析。

     有关AH的话题有很多理论或学术方面的专业讨论或阐述。这里只是粗略地对过往观察做些小结，仅供交流。