石麒麟：投资思考之选股与择时

  选股与选时都要考量，但“选股”为一切的核心与基础。

    很多人往往都更在意买入的股价高低，而较少关心买入股票公司的基本面情况。总是简单的认为股票投资就是要不停地“抄底”、“逃顶”，搏取差价，经常买入低价股（绝对股价格低）、ST股（亏损绩差股），希望重组与并购等改善公司盈利情况，幻想能抓到大黑马，或者“灰姑娘”穿上水晶鞋变成“美丽公主”,但那是童话，根本不现实，发生概率太低，这种炒股方法完全是投机操作，充满风险。

    事实上，笔者认为买股票就是投资所买股票公司，完全可以理解为投资股票就是投资入股该公司的生意。绩差股和亏损股往往内在价值极低，股价又相对很高，而重组和业绩改善往往有很高的失败可能性，如果总是追逐短期游资炒高股，其中蕴藏的风险极大，受影响因素众多，完全无法判断涨跌，股价更是可能随时调头大跌，从而导致巨亏。当然，择时也是需要智慧的，但难度可能较大，选择股价低估的好股票也是一种好的策略。

    短期来看股市是“投票器”，长期来看是“称重机”，长期看决定股价的关键因素是公司的内在价值。除非你理解该公司的生意如何赚钱，管理层能力诚信如何，竞争对手如何，等等，总之是公司内外都应了解，并发现该公司具备长期核心竞争优势，否则一定不要投资。花大量时间做研究功课，调查分析公司基本面可大大降低犯大错误的可能。

    好公司的护城河即竞争优势有助于公司在市场中保护自己的利润不被竞争对手侵占，同时扩大优势，始终把竞争者挡在城堡的外面，这样才可以长期享有巨大的利润。笔者更关注于发现股价已低于内在价值的好公司，并以折扣价买入。如果再加上公司未来的良好成长性会更好，这样长期看，所投公司股票一定会大涨。

    大家不要忘了投资是马拉松赛而绝对不是短跑比赛，长期复合投资收益率才是最重要的。

北京石麒麟投资公司总经理

   20140801           了解投资，可关注本人微博  “石麒麟-价值投资”