石麒麟：寻找低风险确定性投资机会

     最近几天创业板大跌，在风口上的高飞股票不少开始大跌，其实，笔者认为寻找低风险稳定增长投资机会才是最重要的。

     在投资这个世界里，市场根本就不存在意外这个词。投资永远含有对未来不确定的因素，波动是一定的。做投资也是在不确定中找出更大确定性的公司标的，通过不同公司的比较发现价值，越高的安全边际可以抵消越多的风险，同时增加未来收益比率。

     比较A和B两家公司，它们具有相同的利润增长率，市盈率（PE)也相似。A和B哪一个更有价值呢？

   1、A公司是传统快速消费类公司，像医药、食品等公司，生意模式多年来没有什么改变，业务相对简单易懂且在业内竞争优势明显，固定资产投入为一次性投入就可保证多年生产高盈利产品。

   2、B公司为高科技公司，每年都会投入大量研发费用来研发换代新产品，频繁更新昂贵的生产设备，每几个月生产一代产品，不断产生新的悦耳的新技术词汇，但是资产收益率低于A公司。行业竞争激烈，每一代产品盈利寿命周期很短，如电子类公司。

     是题材不断的高科技公司价值高吗？也不绝对，但是经过比较，投资盈利增长确定性高的A公司才是明智首选，稳定商业模式的价值远大于变化多的公司。

     请大家牢记，低风险和高确定性永远是投资的重要考量因素，所以A股主板上的机会目前可能比创业板更多更可靠。

     价值投资多数情况是从低风险的、枯燥的和乏味的公司中发现财富和价值的。

  北京石麒麟投资公司总经理

     2014-2-27

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