对于投资人来说，如何选择思考投资标的是一个很有技术含量的问题，不是一个容易的事情。这当中又可以模式化的分为价值型投资和成长型投资两类。其实笔者认为他们都是一回事，投资不是投机当然根源都考虑“价值”，也没有一个壁垒分明的界限，但便于分析与讨论，还是区分一下更容易理解。
中国市场多年来走出的涨幅几倍甚至几十倍的大牛股中，除去很短期暴涨几倍的纯概念股外，其实多数大牛股是快速成长性股票。在中国，称得上是伟大公司的只是凤毛麟角，但优秀公司却很多，他们都不完美而有这样那样的毛病，但多数公司会在2年到5年内产生高速的高业绩成长，股价更是会受行业发展与公司业绩发展的双重驱动产生暴涨，他们出于不同的行业，但却有一些类似的特征。
下面是笔者多年投资实践的一些研究体会：
首先，宏观经济大环境和国家政策不断变化对股票价格有巨大的影响。例如，前几年政府出台一个垄断经营稀土资源的超级利好政策后，成就了包钢稀土的大牛行情，公司还是那个公司，人还是那些人，经营环境完全变了，公司的经营就翻天覆地的变了，股票更是仅仅用2年就有20多倍暴涨，如下图。
包钢稀土
在举一个反例。茅台最近1年的不断走熊就是活生生的例子，公司无论行业竞争力、业绩等多方面都是一流，但一个反腐严控三公消费的国家政策改变就完全改变了公司的经营成长性与投资预期，那么股票的升势变熊也就是自然而然了，如果过去1年刻舟求剑式的持有茅台相信收益会很糟糕。因此，如果外在环境改变，很多公司的估值可能会推倒重估。如果霸王龙还存活在世界上，它依然是陆地上最强壮最厉害的动物，但它却由于经不起环境巨变而灭绝。
贵州茅台
再次，行业属性及特点对多数公司业绩有很大的影响。就像DNA基因一样，行业不同造成的利润高低差别影响力往往超过具体公司努力勤奋程度。比如医药、化妆品等公司的平均利润远高于纺织品和零配件等众多行业。在一个多数公司都可以获得高利润的行业中选择到好公司的概率比较高。比如云南白药、片仔癀、东阿阿胶等大牛股走牛，都是在一个高盈利又高增长的行业内完成的。下图，片仔癀的10倍涨幅走势图。
片仔癀
第三，优选具体公司标的，需要投资者深度研究公司基本面。再好的行业也有破产企业，决定股价的最根本原因还是公司的内在价值。如果一家公司具有超强的行业竞争力，它可能会形成中长期的高速成长，无论业绩还是公司规模都会快速增长。比如长城汽车和格力电器就是好例子，从行业整体看多数公司利润率一般，行业成长性也一般，但总有少数杰出者能在与众多对手竞争中不断成长与发展而创出奇迹，甚至改变了区域性行业小气候。下图是长城汽车在业绩驱动下不到两年涨5倍图。
长城汽车
第四，好公司需要有一流的管理者。格力董明珠就是一个好例子，行业竞争激烈，行业整体成长性也已经很低，领导格力电器完成了业内瞩目的长期高成长。文火慢炖，下图是格力电器5年涨6倍走势图。例子很多，马化腾、李彦宏、史玉柱等等都是一流的公司领导者。
格力电器
第五，耐心等待好公司股票回归到合理的低价水平，折扣价买入。低价越低自然为未来高价卖出预留了更多的空间，也就是安全边际，同事也最大化的降低了投资风险，获得收益的确定性也会大增。之前的博文多有涉及，不在累述。
第六，没有哪家公司是值得永久(长期）持有的，高涨幅后要卖出兑现投资收益。
笔者研究发现，其实巴菲特也只是长期持有四五只股票，其他绝大多数股票都是做中期阶段性持有，我们绝不能因为信奉价值投资而死板僵化的认为股票一定要长期持有，它的最终悲剧性结果往往是“煮熟的鸭子又飞走了”。其实，研究发现很少有公司可以长期高速成长，多数公司往往在2到5年内可以高速成长，之后会是长期的业绩徘徊甚至是下滑，盛极而衰的例子太多。
另外，在中国，股市波动更大，更需要做好阶段性卖出兑现利润，除非极个别确定性极高的超级公司外，没有什么公司是值得长期“死”守的。看看三一重工的走势就会知道，公司不会永久高增长，牛股也要及时卖出，否则收益全无甚至亏损！
三一重工
股市中每年都会有一些很好的大机会，如果大家能够长期勤奋严谨的研究与选择，一定可以发现地上的大金块，与高成长的牛股同行，那么成功也一定会来。
北京石麒麟投资公司总经理
2014-1-19
博文谈及股票仅做研究举例，非荐股。
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