石麒麟：什么样的公司股票值得投资买入

     笔者以前写过博文讨论过关于价值型投资和成长型投资的理解，如果对朋友们投资能有所启发就感到很欣慰了。

    价值投资股票往往同时具有两面性类型属性，也就是一面是价值型股票，另一面是成长型股票，业界的专业人士时常把它们分开讨论研究，也有一定道理，因为研究方法毕竟有区别，尽管说有时候区分的界限不那么明显。不过，正如巴菲特所说，其实价值与成长是一个事物的两面，是一回事。只要是做价值投资就一定离不开价值和成长。

    笔者作为长期坚持价值投资的实践者，选取的投资标的中多数是成长型优质股票，当然投资组合中也含有一些价格很低而价值较高的优秀价值型股票。在投资过程中，投资者一定不要忘了彼得林奇所说：“笨蛋（伙计），关键是内在价值！”

    下面是笔者喜欢的价值型和成长类型股票的形象化比喻说明，尽管有差别，但大体上是可以比较形象的说明问题的。

    很多朋友说，投资很枯燥也很乏味难懂。的确，在几千家公司中找到可投资有价值公司股票需付出很大代价，大量阅读和思考，涉及公司经营各方面和财务数据等等。

    其实，价值投资的原理和哲学基础比较简单，往往没有有些人认为的那么神秘莫测，投资根本不需要学高等数学，不需要微积分、偏微分方程组，当然基础数学知识还是需要的。

    优质高成长型公司，可以用形象的图片解释说明：

优秀基因

+少量甚至不需更多资本投入

+长时间持有

=超额回报


      投资成长型公司股票某种程度上就像选养小猪。

    1、从众多潜力有好有坏的小猪中，花很大精力找出可以长得很大但投入又最少的最有潜力的优质小猪，低价或平价买入；

    2、优质小猪很少生病,吃粮食少,费人工少省心,长肉多,耐心等待小猪长成大猪；

    3、耐心等待，肉价高时,大胖猪出栏卖出，中长线持有，高价兑现超额收益。

    优秀的成长型公司往往需要在他还是小公司时低价买入，然后耐心等待其内生性高速增长，等到公司收益几倍甚至几十倍成长后再高价卖出，获得超额收益。

    优质价值型公司具有的特点是：它成长性不太高，未来2-3年的利润额和销售额变化不大，但经营业务稳定，公司在行业内有较强的竞争优势。笔者认为可以在它的股票价格大幅低于内在价值时考虑买入，最好在7折或更低价格时买入，股票价格越低则安全边际越大，可以消除相当大的投资风险。

    投资低价的价值型股票就像在地摊寻宝，发现质优的目标后半价或大折扣买入，然后持有等待，直到它价格涨回到自身价格时卖出。最关键也是最难的是从大量普通的货品中能淘选到质优价低的宝贝，投资者必须识货！

     1、在二手货地摊寻找高内在价值低价价格优质标的买入

    2、等待低价买入的标的择机高价卖出。在市场中商品价格也在波动，同股票市场类似。

    巴菲特说过：价值投资就是聪明的投资，从众多的机会中找出低价格高价值的好标的，当然，不论是对比现在更是对比未来的内在价值，低价买入，耐心持有，直到未来涨到内在价值或超过内在价值，卖出后获得投资收益。

  北京石麒麟投资公司总经理
     2013-8-26             了解投资，可关注本人的“石麒麟-价值投资”微博