石麒麟：利用市场先生获取投资收益
投资者长期投资于股票市场，战胜市场不是一个很简单的事情。目前的中国A股市场飘摇不定，之前积累的看多人气也有消减，其实不必太过于纠结于此。格雷厄姆曾创造出了一个拟人化的“市场先生”可以很生动的描述市场特点，只有研究市场规律，才可以投资取得好的业绩。
本杰明•格雷厄姆是价值投资的泰斗级大师，他创立了证券分析和价值投资理论基础。从大师身上学习投资哲学是最好的方法。市场先生是一个狂躁抑郁症患者，经常在高兴时用更高的价格从投资者手中溢价收购股票，他也会在抑郁难过时不计内在价值的低价亏损抛售手中股票，只要市场还在开市，市场先生会不厌其烦的不停的做出买入或卖出股票价格动作。
如果想要战胜股票市场指数，投资者其实没有必要理睬疯疯癫癫的市场先生。应该客观的说，无论美股还是港股或大陆A股市场，在千千万万个大小投资者的共同活动中，大多数股票在大多数时间的价格已经合理的反应出了它的内在价值，这也就是一些专业投资机构和指数基金存在的理论依据--有效市场理论。
难道股价在不断的震荡变化中完全反应出了它们的内在价值吗？答案当然是否定的。如果大家看看一些著名投资家的优秀投资业绩就已经说明了问题。无论格雷厄姆、巴菲特、施洛斯、费雪等价值投资大师都无一例外的战胜了市场，他们投资的公司标的并不相同，但是却都利用相同的价值投资原理取得了辉煌的投资业绩。他们共同采用的方法其实就是利用市场先生的错误与不理智赚取财富。
尽管多数个股在多数时间价格与内在价值相比基本合理，但是市场中还是存在一些不多的股票价格错配的好机会，抓住这些错配机会就可以实现投资盈利。当市场先生内心恐惧变得抑郁时，他会不断的以很便宜的价格卖出手中的好股票，这种情况最大概率的发生在熊市中。当股票被市场先生以低价格大幅度打折卖出时，其中的一些优秀股票具有较高的内在价值，价值与价格的差价就产生了投资的安全边际。而安全边际正是投资者将来赚取投资收益的部分，当然更是保证投资不发生永久性本金损失的最大保证。尽管市场先生低卖股票的机会不多，但是只要投资者克服自身的情绪影响，理智而决然的抓住其中的好机会，完全可以买到不少好的低价格高价值的股票，现在的中国市场中这样的低价好股票就有不少。
低价买入好股票当然需要一定的勇气，因为很多时候是在熊市中才会有真么多好机会。巴菲特在一所大学演讲时说：“在未来10年里，每一个人都可能是股票净买家而不是净卖家，每一个人都希望有越来越低的股票价格出现。就好像在未来的10年里，如果你是汉堡包的买家而不是卖家，那么你当然会盼望汉堡包的价格越来越便宜，除非你是养牛专业户才会希望汉堡包的价格越来越高。”如果好股票跌的越多，那么投资者花同样的资金就可以买入更多，因此应该高兴才对。毕竟投资者越便宜越买可以降低成本，等待未来的牛市中高价卖给发疯而癫狂的市场先生，他那时神智不清，多高的价格都会接盘。如此，投资者也就赚取了投资收益。
面对市场纷繁复杂的局面，有时候回归本源和简单可以更好的看到机会，同时执行起来也会更坚决和理智。
对价值投资者来说，让市场先生成为自己的仆人才是最好的投资策略，当然一定不要受市场先生狂躁抑郁症的不良影响。投资成功重要的是关注价值本源，回归公司基本面，另外市场先生是为成功投资者服务的，谨记。
北京石麒麟投资公司总经理
2013-7-9
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