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美联储继续宽松无益于经济真正回春
(2013-09-25 19:01:05)
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增长点于经货币迹象美国经济财经 |
而之前，各种好坏参半的经济报告令许多人认为美联储会在9月就开始缩减债券购买规模。而维持债券购买规模的计划一经公布，北美股市立即反弹。当天，道·琼斯工业平均指数上涨147点，收报15677点的高位。同时，大宗商品市场的反应更为强劲，石油和黄金价格大幅飙升。原油期货价格上涨了2.65美元，每桶收108.07美元的高位，而黄金12月期货合约价格攀升了57美元，至每盎司1367美元。
美联储维持宽松政策不变，恰恰验证了笔者“现在全球经济进入了一个怪圈之中”的观点：从市场角度来说，投资者希望货币宽松，以支撑股市、黄金、石油等大宗商品，但货币政策持续宽松说明美国经济依然没有真正复苏，而一旦经济真正回春，货币宽松就会停止，市场就会向下。对于究竟是希望经济复苏还是继续宽松的问题，投资者往往非常纠结。
前几年，有学者认为美联储货币宽松将导致高通胀，因此建议买进黄金抵御通胀，致使大量投机者进场，金价节节高升。但事实上，美元的供应量并未增加多少，几次量化宽松“发行的钱”大多进了美联储。
而随着美国经济危机见底，市场预期的货币宽松终将停止，利率将会上升。因此，金价在2011年到达每盎司1920美元的历史高位后掉头向下，前几个月还一度跌破了每盎司1200美元（我认为的黄金合理价位）。
最近，黄金价格振荡频繁，很显然是华尔街不断“找到”做多抑或做空的题材，比如美国新房销售暴跌超过13%、美国可能军袭叙利亚令市场避险情绪蔓延等。但由于经济基本面没有变，此阶段的金价上升只不过是典型的“熊市反弹”而已。
至于美联储何时开始退出宽松政策，将取决于经济呈现持续改善迹象的数据。美联储预测今年的经济仅增长2%，比此前预期下降0.3%；目前失业率为7.3%（其实其中不包括未充分就业或干脆退出就业市场的人），期望年底能够降至7.1%，明年进一步降到6.4%。此外，抵押贷款利率上升和政府削减开支也限制了美国人的消费能力。据美国人口普查局的数据显示，2012年美国家庭平均收入从51100美元下降至51017美元，比2007年衰退前降低了8.3%。而典型美国家庭的收入如果按实际价格计算，低于1989年的水平，已连续第5年下降。
这说明货币宽松对实体经济效果有限。而一旦用惯了，就好似“吸毒”那样只能继续“服毒”来刺激经济，否则美国经济又将一蹶不振。归根到底，一个新的增长点才能使美国经济获得真正的、全面的回春。
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