忘了是哪个著名投资家在微博上发表投资感言说，“跌了5年了，这一刻我们坚定信念”云云，原话我记不清了，反正就是这意思。其实不光是他，大部分持仓者都以5年下跌来安慰自己，似乎5年后必涨。

圣诞节前后，人民日报发表了一篇《股市“立规矩”比“救行情”更迫切》的文章，文章大意如标题。

上面两段话貌似完全不搭嘎，但仔细分析这些年A股的林林总总，我们却能将其联系到一起。的确，股市却有其内在的特质，那就是涨了过后会跌，跌了过后会涨，但这个规律是很难把握的，否则人人都发大财了。我们先不去矫情股市5年后是否必涨，仅看07年那红红火火的行情是否有其机缘巧合，便能料定之后的结局了。

07年的行情，有很多特殊的地方，首先是股权分置改革，这是那一年上涨的最大动力。为什么这么说？股改时有个规则，就是三分之二流通股同意股改方案，方能实施全流通，这是股市最大的利多消息。细想想看，很多国有成份的法人股，为了能够达到全流通的目的，不惜大量增持流通股，用以获得全流通资格，仅这一条就引入了无数的国有资金和银行资金入市，这是第一个特殊条件。其次，2000年财经杂志的《基金黑幕》一文曝光后，基金业一直低迷，07年行情里境外资金在中国大陆初露锋芒，其操作对象洽对基金的“五朵金花”，大盘至5000多点时曾创出1小时发行400亿份基金的记录，和现在一年才发一千多亿的现状比完全不可同日而语。5年过去了，那些当时在银行里当“存款”（坑了无数老头老太太）卖的基金，至今还深套其中。除了上述两条的特殊性之外，当时的经济状况也处于高速增长期，出口和投资动力强劲，加之处于人民币升值周期，从而引发大量的热钱入境套利，按当时的利率和升值幅度估算，美元只要入境存款一年的收益就不低于15%，因此热钱蜂拥而至，甚至不惜从海上走私美元现金入境，以获得高额收益。

从上述的条件看，如今除了估值如07年行情发动前一般的低迷，别的条件那一条能与当时的条件吻合？既然没有当时行情的条件，我们怎能判断这次反弹就一定是大牛呢？如07年股市的特殊条件，别说5年，怕是今后都不可能再有了。综上因此笔者认为，既然07年条件如此特殊，那么一般的技术分析理应将其平滑掉，这样做趋势分析更加合理。

把一个股打起来叫操纵市场，把一堆股打起来就叫繁荣股市。09年创业板推出伊始，市场其实并不认可，破发现象屡有发生。但经过一番“调教”后，公募基金奋勇当先，以190元的高价奋勇买入神州泰岳，更142元抢购海普瑞并看好其成长性，后来成长性怎么样业绩公告一目了然，这些以汉王科技为首的高成长股不仅没体现出公募们交口称赞的高成长性，反而批量的业绩滑坡，如果周期性类股票的滑坡可以用宏观经济调整解释，这些所谓的高成长股却又怎么解释呢？说到这，话题就转到前面的“立规矩”上了。

中国证券市场发展20年，但其市场容量却超过了成熟市场百年发展。如今的现状可说是有喜有忧，喜的是证券市场迅速发展，与中国目前经济总量相匹配，有能力为直接融资需求提供相应的资源。忧的是，市场这般大，市值这般高，但却资源严重错配。头几年发行的创业板公司，几亿几十亿超募的闲置资金爬在账上，故这几天有关部门发布了关于《闲置资金可购买投资产品》的文件为超募资金松绑，而后面八百家公司排队上市嗷嗷等钱用，但发行却停了。两年前发行市盈率过百，百元发行不是梦，忽然间发行改革了，中小板股票浙江世宝A股的发行定价参照港股价2.58元，募资计划减少了90%，而上市当日收盘价却收在18.75元，又是资源严重的错配，这到底算唱的哪一出？这到要问问《立规矩》一文的作者了，这发行定价的规矩是谁立的呢？

论块头，A股能和任何市场的巨人媲美；但论心智行为，A股却如同十来岁的孩童，行为举止幼稚可笑。要说这A股没立规矩那真个是胡说了，证券法公司法之外，这又准备上基金法，相关规定和各类准入门槛多如牛毛，仅发行制度一项就调整了无数回，这是没立规矩的事儿么？俨然不是，但为什么立了那么多规矩还不管事儿，发挥不了成熟市场的资源配置功能呢？这就要问各方的家长了，人家的孩子健康成长，该学什么按部就班，咱这孩子诗书礼乐奥数钢琴的一通上就盼着赶紧挣钱，到后来都说不清到底会些什么，这也许就是市场化和非市场化的差别。

A股的非市场化因素很多，直至影响市场的起落，如2000年的国有股减持补充社保，如2005年的股权分置改革，再如各个时期的发行制度改革，都影响行情的涨跌。如今的A股流通市值十几万亿，其中07年大行情之后市值涨升最快，这么大的体量要发动一波行情绝非易事，同时也正是由于市值增长过快，发动行情的周期和条件也出现巨变，因此仅仅是涨升百点就轻易断下牛市的结论俨然是非常草率的。

柯达胶卷曾是全球知名的优秀企业，但随着科技的发展柯达消失了，今天有报道说，7成的业内人士预计明年银行股业绩增长会降至20%，而今年普遍在40%以上，这也是时代的变化。A股目前周期性行业占比过大，这些公司今后增长举步维艰，难有迭创新高的条件，因此A股2013年出现千点以上行情的难度很大。

2013年即将来临，很多投资者对明年行情充满期待，本文却给大家的热情浇了点冷水。“小心驶得万年船，保住本金再谋利”，这算是我对大家的新年寄语吧。