这几天黄金开始有了反弹的迹象，中国大妈笑了，手上的黄金快要解套了。相比中国大妈，印度、菲律宾等新兴国家的日子不好过了，印度卢比暴跌，创四十年来最惨窘况。印度一直是被各国人民比较看好的国家，以软件技术发家，号称金砖四国之一，可卢比的暴跌也是惨不忍睹的现实！

上一轮金融危机埋下的伏笔

2008年的金融危机席卷大半个地球，各国都受到了相应的影响，其中对美国经济的冲击最大。面对国内的经济形势，美国相继推出QE2、QE3等量化宽松的货币政策，甚至推出零利率政策。量化宽松的市场环境降低金融市场的波动性，增加了金融市场的流动性，提高了风险偏好。另一方面，美国较低的利率迫使投资者将收益率转移到其他新兴发展中国家，廉价的美元不断涌入新兴市场，新兴市场资产泡沫化，物价上升了，房价上升了，人们的生活水平“好像”提高了。据统计，2012年进入新兴市场的资金大约是1.2万亿美元，是十年前的6倍，在杠杆效应的放大下，这是个无可计量的数目。当然，对于2008年惨遭金融危机的美国而言，宽松的货币环境无疑有利于经济的恢复，全球资金从大举进入新兴市场，各国也不得不接受廉价美元和资产泡沫化的结果。

但是当廉价的美元不存在时，资本必将从新兴市场中大举撤退，重新流回美国市场，与此同时，新兴国家将面临着资产价格重新估值和去泡沫化的过程。

美国动了，新兴国家抖了

最近美联储货币政策会议纪要显示，所有的政策决策者都同意在本年内退出量化宽松的货币政策，对于投资者而言，这种政策的预期提示他们要进行资金流转移，全球的资本流向要发生根本性的变化。随即亚洲外汇市场一片惨淡，印度、菲律宾、越南等国家的股市大跌，币值贬值，印度尤为惨烈，卢比大幅贬值，据统计，印度卢比自年初到现在已经贬值了9.6%，这也成为近期国际经济的一大热点。

从表面上乍一看，资本外流与东南亚地区出口内需低迷，以及经济局部恶化相关，投资者担心未来的收益率而撤资，而将资金重新投入发达国家的市场。2008年金融危机后，在廉价美元的政策下，投资者将自己投入新兴市场，并利用新兴市场的廉价资源，已经赚得盆满钵满，同时使得新兴市场获得发展先机，迅速发展，但也埋下了信贷超额增长的祸根。如今资金一抽，新兴市场只能为泡沫经济埋单。

卢比也是印度自身问题

尽管发达市场和新兴市场存在着资金流的大规模流动性，与印度卢比的大幅贬值息息相关，但我认为印度卢比的贬值与其自身的部分特性关系很大。

印度的软件技术确实领先于很多国家，但是印度的经济发展极其不平衡，经常账户赤字、财政赤字持续高涨，以及严重的通货膨胀，致使印度卢比汇率崩溃。 2012年印度经常账户赤字占GDP的比重高达4.8%，印度与中国不同，中国靠投资、出口，印度是靠内需驱动，出口较少，但印度人对黄金有天生的偏好，出口无力与黄金的刚性需求加大了经常账户的压力。印度的财政赤字平均为7.7%，尽管财政赤字较大，但财政支出很少扶持投资。另一方面，印度的外汇储备只能应付七个月的进口额，这在很大程度上抑制了印度央行干预外汇市场的能力，货币政策的施展空间是有限的。

外部大环境的不稳定，卢比一路狂跌，无疑给了印度致命一击。

印度只是新兴国家的一个典型代表，全球大多新兴国家尤其是亚洲国家都在上演着“印度”局部经济问题，新兴市场倒下的绝对不单是印度自己，下一个国家又会是谁？我们要读懂大环境，然后寻找属于我们的机会。