人类历史上已经经历了两次世界经济大萧条，一次是1929年的黑暗年代，一次是2008年的衰退年代，还有第三次世界经济大萧条正一步步向我们靠近。为什么经济会出现世界性的“大萧条”，而很少出现世界性的“通货膨胀”。因为全球经济处于经常账户失衡的可能性是99.9%，而处于经常账户平衡的几率只有0.1%，所以全球各地劳动力价格和汇率几个是很难处于长期均衡稳定的状态。第三次世界经济大萧条渐渐地要揭开面纱，我们无法预测会怎样，但我们可以从过去的历史经验中寻找启发。

回望——1929年第一次世界经济大萧条

对于1929年第一次世界经济大萧条，但凡上个初中历史的人都对此不陌生，记得那时候 历史老师整天让我们背诵美国经济危机产生的背景、原因、影响，课本上的知识往往是一些表面现象，似懂非懂地记住了这段历史。换个角度去看背后的本质和逻辑，美国1929年爆发的经济危机主要有三个个方面：第一，资本市场的内因导致美国股市大崩盘；第二，全球农产品价格崩盘导致美国大量农业银行破产；第三，英国在1931年退出“金本位”引发了市场预期美国也将退出“金本位”，进而造成美国市场疯狂挤兑，这是市场预期美元将会贬值的结果。

1921年到1929年美国股市创造了很多有前途的公司，投资信托公司拿到投资人的本金后可以迅速购买自己手中的组合头寸，这家投资信托公司账面价值就会上升，而它又会把增值部分向新的投资人推销。美国当时年收入5000美元的富有人群在100万左右，据美国证劵交易所统计，当时大约有150万以上客户账户，有60万以上的保证金交易账户，有95万个现金交易账户，换而言之，大部分人都在参与股票投机活动。历史的规律告诉我们，中产阶层的繁荣是社会高度文明的象征，而中产阶层大量参与高风险的资产交易必然是社会的灾难。其实投资信托是一种杠杆产品，如果市场向上，投资信托推动市场向上发展；但如果市场向下，投资信托将会帮助市场加速下跌。1921年到1929年投资信托向上推动市场，1929年的经济危机中，投资信托则扮演着向下加速经济衰退的角色。

由于投资信托的发展和美国农业大国的优势，很多美国人大量持有农产品债券，可这些农业债券多是垃圾债券，当农业地区信贷发生问题，当古巴糖价暴跌，当《斯穆特---霍利关税法案》导致税收上升，当美国农产品出口暴跌60%，当美国银行被迫集体性地追求高比例流动性需求，美国农业地区银行大面积开始倒闭，市场开始疯狂挤兑，商业银行也因为大量海外农业地区债券损失而采取信贷收缩的政策，紧接着企业倒闭，失业率上升，社会各界哀声一片。

美国毕竟是个大国，由美国产生的经济风暴必将传递给全世界，英国格外受到“青睐”。1929年日本新式织布机的效率高于英国并抢占了世界棉织品市场19%的份额，而英国纺织厂工人的工资是日本工人的五倍；德国为了支付战争赔款而向世界低价倾销煤炭，而英国煤炭工人的工资是德国的四倍；印度加尔各答向英国出口的商品增加了375%，工作岗位大规模向印度转移。一系列的原因，导致英国失业人口不断上升，也因此降低了世界的总需求，经济状态继续低迷。

这段历史我们没有亲身经历，但历史遗留下的经验和教训必须引起我们的重视，因为我们的经济正处在一波一波的经济危机中，居安要思危，更何况我们处在危机之中呢！

静看——2008年第二次世界经济大萧条

2008年美国次贷危机引发的世界经济大萧条，作为90后虽然没有真正在就业市场、交易市场的感到压力，但我们看到了大量关于企业倒闭、失业率上升、社会不稳定的报道，也切切实实地感受到消费水平和消费质量的下降。

当今世界是信息全球化、资本全球化和衍生品全球化的世界，2006年日本央行实行零利率政策，将银行间的无担保隔夜拆借利率提高了0.25%，结束定量宽松的日本货币政策。对于日元利差交易者投机美国次级债市场，其收益来自三个层面：最底层是固定收益层面，即美元与日元利差的稳定无风险收益；中间层是低收益层面，即AAA债券；最上层是高收益层面，即高风险债券。三层构成金字塔结构，当风险是从底层扩散，意味着经济根基将要出现问题，其结果是非常可怕的，2008年的次债危机就是最好的实例。日元套利者套利美国次债并疯狂离场，导致美国很多抗风险能力差的中型次级债公司受损严重，紧接着各行各业出现不同程度上的冲击。

从全球的经济角度来看，从2007年伯南克减息到同年九月份有想市场注入大量货币，导致原有货币大量逃离，逃离的货币量大于注入量，这直接消灭了美国市场上全部次级债交易商，各大信托公司遭受到有史以来最大的亏损。。另一方面，降息导致全球大量投机者进入石油市场，石油由每桶90美元上涨到140美元，全球商品价格暴涨。第二次世界经济大萧条开始上演，全世界都处在紧张的气氛中。

推测——第三次世界经济大萧条

我在前几篇文章中提到了，从去年下半年到今年上半年，如果我们善于观察周边的行业，无论是餐饮业还是娱乐行业，都出现了消费低迷的状态。如果将生活中的蔬菜价格、油价、住宿价格等归结为市场自然商品价格，把工资收入、债券收入、房产收入等归结为市场工资价格，因此当市场自然商品价格和市场工资价格平衡时，就业、物价都会处于自然均衡状态。当市场自然商品价格高于市场工资价格时，通货紧缩的状况出现了，央行和政府会议债务的形式注入货币并短期推高或稳定商品的价格，市场工资价格的降幅会趋于平缓。中央银行与政府以大量债务形式支出，随时可能产生债务型大崩盘。

对于中国的经济形势而言，2008年为对抗美国次债危机而采取扩张性的财政政策和货币政策，强行推高了国内市场自然商品价格，而市场工资价格却因通胀而出现结构性下降，中国市场总需求进而下降，渐渐地人为推高的自然商品价格也开始下降，世界经济大萧条的魔掌伸向我们的生活了。

如果美元套利交易者大规模逃离中国市场，中国市场的拆借成本会极速上升，中国、欧洲、日本等高负债的企业和个人资产都将面临破产的危险，同时美元套利者大量抛售中国资产并买入美元货币进行最终结算，美国市场拆借成本极速下降，那时候美国可以轻松地以低价收购中国优质资产，那时候美国手中七万亿美元的现金才会真正发挥着作用，那时候美国将垄断全球多少行业呢？第三次经济大萧条很可能是美国的套利垄断全世界的“局”。

每一次的世界经济大萧条都给社会带来极大的冲击，是对世界的重新洗牌，也是对各个行业的重新洗牌，必将有一部分产业要灭亡，也必将有一部分产业要崛起，机会永远是有的，关键在于我们看懂世界这个“局”，那么第三次世界经济大萧条也不会很可怕。