A股新能源上市公司排行榜
　　分享新能源行业的成长，小心新能源股价的泡沫。
　　文/本刊编辑部

　
　　最近一段时间国内外经济数据都显示，经济有初步企稳迹象。券商和基金人士多认为，本轮危机最困难的时刻或已过去，但复苏的路途漫长且曲折，股市将呈现底部不断抬高的震荡格局，主题投资将充斥市场，而新能源有望成为持续炒作的主题。
　　
　　新能源产业隐忧
　　
　　风电遭遇电网瓶颈。事实上，经过前期的爆炒以后，投资者发现，风电场的现实运营状况与规划相比出现较大差距。风电发展受到制约，其装机规模的高增长在未来2-3年内恐怕难以持续。联合证券新能源行业分析师王爽认为，电网瓶颈是导致上述状况的原因。目前，中国1/3风电装机容量白白浪费。由电网瓶颈引起的风电投资吸引力下降将减缓风电的投资速度，从而影响风电设备的需求，根据风电设备的供需情况来看，分析人士预计，未来2年将出现风电设备的产能过剩。
　　多晶硅产能过剩。太阳能模板股中以多晶硅概念股炒作最为凶猛，但实际上，随着近两年民间资本疯狂投资多晶硅领域，多晶硅产能已经大于需求。而其他太阳能概念股的炒作，由于无法解决太阳能发电成本过高的问题，仍然停留在概念炒作阶段，并无实质性内容。目前太阳能发电成本在2-3元/千瓦时，远高于其他电源。日信证券的一份研究报告显示，中国多晶硅产量将从2008年的4484吨提高到2009年的1万吨左右，届时供需形势将发生根本逆转，而高速增长和供大于求的局面，将导致产能利用率下降和低毛利率状态。
　　核电成本优势明显。相对其他新能源的股票，核电股走势明显更为强劲，而这背后则与其优异的基本面有关。核电在成本方面很具优势。据统计，美、法、英、德国和加拿大等国的核电成本平均比火电低1/3左右。中原证券认为，按照装机容量超过7500万千瓦来计算，预计核电建设总投资将达到9400亿元，设备投资约4230亿元，国内设备企业将分享约3224亿元的市场。因此，国内技术领先的核电主要设备生产厂商将会大大受惠。从市场角度看，应关注兼具核心技术和估值优势的公司，如东方电气、上海电气等公司。

　　国字号巨头进场
　　
　　随着国家新能源政策的强力推动，原来主要经营传统能源的国有大型电力企业开始挺进新能源市场。
　　国电电力率先进入。国电新能源公司以发展太阳能光伏、风电为主。目前风电装机容量达到288万千瓦,中国排名第一，亚洲排名第一，世界排名第六。2008年10月在宁夏成立了多晶硅的项目公司，投资50亿人民币，分两期建设，年产5000吨多晶硅，一期2500吨，计划于2010年10月竣工；集团计划在2011年光伏电池达到300MW，2012年达到600MW。华电集团稳步推进。华电新能源发展有限公司，目前以风电业务最大，今年年底装机超过100万千瓦，策略是以风电为龙头，跟踪太阳能、生物质发电。集团在上海普陀的一个1.4MW太阳能项目，已于2008年获得国家批准，由于电价一直没有定下来，2008年未施工；今年已经获得批复，获得了每千瓦时4元钱的电价，即将施工。大唐集团积极参与。截至2008年底，集团风电装机容量88万千瓦，计划到2010年年末达到200万千瓦，2013年年末达到500万千瓦，2018年年末达到1000万千瓦。太阳能方面，集团计划2010年-2013年太阳能光伏电站装机容量建设目标100MW；2014年-2015年建成200MW太阳能光伏电站；远期“十三五”期间内，计划装机容量达到1000MW。神华集团初步尝试。中国神华集团下属国华新能源公司，以开发风电和太阳能为主，风电装机容量2008年底为80万千瓦，2009年底将达到100万千瓦。集团计划到2011年太阳能产业至少做成10MW的项目，2015年做到50MW，2020年至少做到200MW的规模。
　　
　　投资价值排行榜
　　
　　目前，包括核电、风电、光伏发电在内的新能源行业上市公司的股价从业绩、估值等角度看已有泡沫。我们认为，有理由给那些行业进入壁垒高的新能源子行业或者子环节予以溢价，因为它们能够借行业蓬勃发展而迅速扩容，利润同步增加，高估值将随时间推移被消化。而对于那些进入壁垒不高的子行业或环节，可能会出现较强的周期性波动，在景气下降时企业往往陷入困境，没有理由给这样的企业高估值。因此，在投资过程中，要注意公司股票的合理估值，进行波段性操作。
　　根据新能源产业特点，在分析公司基本面情况的基础上，我们选取每股资产、每股现金流、市净率（市值/净资产）、市盈率（市值/年度盈利）、净资产收益率等5个财务指标，通过运算分析，得出A股新能源上市公司投资价值排行榜。
　　特别需要指出的是，公司总股本、总资产以2008年年报为准（截止到6月19日，总股本发生变化的，相关数据也有所更新）；每股现金流、每股年度动态收益以2009年一季报为准；考虑到近期股市大幅反弹，为贴近实际，公司股价以2009年6月19日当日收盘价为基准。