中能环科不急于上市　　
董事总经理杨宇程：或会直接绕过创业板在中小板上市。　　
文/本刊记者韦红萍

　　连年的盈利增长、健全的治理结构、“节能减排”环保高科技概念，这一切使得中能环科在去年及今年有关创业板推出传闻中，很自然地成为了媒体关注的候选上榜企业。不过在今年有关创业板是否推出传闻满天飞的时候，中能环科董事总经理杨宇程就对本刊记者表示：“我从未说过要上创业板！”而在证监会发布《创业板首次公开发行股票管理暂行办法》后，记者再问是否改变看法时，杨宇程还是肯定地表示：“我还是原来的看法，我自己认为是比较好的作品才会拿出来交给股民，或许我们还会直接绕过创业板在中小板上市，这也是一种可能。”
　　杨宇程称自己是一个比较保守的人，他的“现在有多少创业板运行得很成功”的反诘似乎也印证了这一点。不过就是这样一个保守的人却在2004年的时候做了一件破釜沉舟的事情——辞去北京能效清洁化技术研究所所长的公职，创办了北京中能环科技术发展有限公司，专注于高温蒸汽凝结水的处理，通过为企业节水节能来赚钱。
　　中能环科最早的客户天津石化设备处曾算过一笔账，一套每小时处理100吨水的凝结水处理设备，一年节省的热能和水的总价约500万元，而设备投资为400万元，一年就可回收投资。与人们头脑中所固有的环保产业大多依靠政策驱动的想法不同，杨宇程一再强调“中能环科走的是效益环保的道路”，“只要你给企业解决了问题，有效益，它肯定愿意干”。他举了一个例子，中能环科在做河南神马集团尼龙化工有限公司项目时，对方技改资金不足，当时杨宇程建议他们用节能贷款做。但是神马算了一笔账之后，最后是公司职工集资将项目做了下来，“员工集资做环保，这在哪个国家都是很少见的”。
　　不过，在小事做大的同时，资金制约的问题也越来越显现。从成立开始，中能环科就饱受资金困扰。“当时刚成立，没钱，没业绩，银行贷不了款，很多员工都瞒着家里把钱借给企业。”杨宇程介绍。与其他的轻资产类的高科技企业一样，公司在银行那里还是很难获得传统的贷款，但资产负债率很容易就攀升到一定的警戒线，“企业在高速发展阶段，流动资金肯定很紧张。资产负债率高到了一定程度，传统的债务融资方式就遇到了瓶颈。这时候一定要有新的资本进来。必要的股权融资这时进来就会促进你的债务融资能力，保证你的现金流”。
　　“最终如果你认为这个企业是一个公众的企业，那么就需要更多的人参与进来。我一点都不介意自己的股权被稀释。”为了中能环科的未来发展，杨宇程很早就开始与风险投资者们接触。而清晰的商业盈利模式与良好的公司治理架构，也使得中能环科成为了众多风投眼中的宠儿。2008年，绵世股份以其过往丰富的石化行业背景入股中能环科，给中能环科注入了4700万元人民币。资金的助力使得中能环科在去年虽受经济危机拖累，订单有所减少，付款延迟，但是依然取得了业务上的增长。
　　而对于上市，杨宇程虽然期待但并不急进。现在的中能环科早已进入了上市辅导期，为上市做了各种准备。但是，杨宇程认为“上市是一种手段，而不是目的”。现在的中能环科更看重的是将自己各个方面完善，只有如此才能出去面对广大投资者的检验，经受资本市场的洗礼，同时“这也是对广大股民负责”。
　　或许是因为现在的中能环科不“差钱”，也不差融资的渠道，让杨宇程在创业板推出的躁动中可以保持着一种淡定。杨宇程办公桌上的名片盒里，随手一翻就是风投和券商的名字。创业板的明确推出，更激发了风险资本对中能环科这类优质项目的热情。今年他的目标是完成第二轮融资，打牢中能环科基础，以待未来上市。

　　茁壮网络期待首批
　　CEO徐佳宏：创业板要以吸引住优秀企业为目的，不能走原来中小板的道路。
　　
　　文/本刊记者韦红萍
　　
　　在创业板明确推出，各方纷纷猜测首批上榜企业名单的敏感关头，与很多企业的沉默以及遮掩不同，深圳市茁壮网络技术有限公司（下称茁壮网络）明确地表示了自己想要首批登陆创业板的愿望。“我们一直都在准备，也会积极参与。”对于结果，该公司CEO徐佳宏在接受本刊记者采访时表示：“至于是不是首批，有很多的原因，不是我们能决定的，我们会去尽力。”
　　“一直以来我们也在为海外上市做准备，我们的业务模型在国内和国外都是被认可的，但是在海外和创业板之间，茁壮网络更加倾向于创业板，我们会更加关注创业板，因为在国内，企业获得认可的程度肯定比国外高很多。”
　　徐佳宏介绍，茁壮网络的上市准备之路早于2007年底就已经正式开始，“我们所有的业务都按照上市的标准去做”，现在“与券商相关的基础工作我们也都已经做好了”，当创业板管理办法各项细则出来之时，茁壮将会递交申请材料，以期成为那少数的首批上板企业之一。
　　在表达茁壮网络上市创业板愿望的同时，徐佳宏也表达了对创业板的担忧——
　　“这次创业板的推出一定要以吸引住优秀企业为目的，不能走原来中小板的道路。中小板2004年推出的时候，呼声也是很高，本以为能留住优秀的企业，但是推出后，还是有很多优秀企业跑到外面上市去了，包括百度、阿里巴巴以及最近刚刚在纳斯达克上市的畅游等。这些企业如果在国内的话，将会给国内的科技股带来很强的带动效应！而且这些企业，你看它们的财务报表和盈利能力，都是在中国市场赚的钱，一年利润都是十几个亿、几十个亿。而反观国内，中小板也好，其它板也好，像这种科技型的企业，盈利能力能做到超过5个亿的都不多。我们不能简单地把主板理解为大板块，中小板为小板块，而创业板是更小的板块。”
　　对于新近出台的《创业板首次公开发行股票（IPO）管理暂行办法》中规定的创业板上市企业盈利门槛，徐佳宏希望不要把这个当成是硬指标，尽管茁壮网络在盈利能力方面远超出了这个标准。
　　据了解，2007年9月，茁壮网络进行第一轮融资，歌华有线出资5000万元增资认购茁壮20%的股权。双方签署的协议中带有一条对赌条款，即如果茁壮2007年经审计的利润低于2525万元，即其认购价格超过10倍市盈率，则茁壮的大股东兆恒实业须在报告做出的30天内向歌华现金一次性支付补偿金1000万元。当然，最后这1000万元无需支付，因为当年茁壮的利润达到了3000多万元。“企业愿意去签这样的条款，肯定是有自己的把握。”而当问及2008年利润多少时，徐佳宏表示不方便透露，但“肯定是翻番的，企业正处于高速的增长期”。
　　对成百上千符合盈利标准排队上市的企业，徐佳宏显然也感受到了冲击首批创业板的压力，他希望创业板在筛选时能更看重企业的创新能力及市场拓展能力。“光看盈利能力的话，中国的家电企业是有盈利能力的，但是它做得很辛苦，即使它基本上把国外的家电都打出去了。因为它没有核心技术。”在技术创新和市场方面让徐佳宏如此有底气的原因在于它的核心产品iPanel拥有完全的自主知识产权，被包括深圳天威视讯、北京歌华有线、湖南电广传媒、陕西广电网络四大上市公司在内的中国大部分有线电视运营商采用，市场占有率高达70%。
　　徐佳宏自信“像我们这样以专利版权收入为主的软件企业在国内也比较少，创业板对新企业新业务的关注应该还是比较高的”，所以即使创业板存在着这样那样的风险隐忧，在被问及“茁壮是否会观望等创业板平稳运作之后再上市”时，徐佳宏还是明确表示：“走创业板，我们还是想快，时间越久越不利，每个企业融资都有它的目的。”
　　
　　
　　慧点科技两手准备
　　
　　董事长姜晓丹：企业正在进行改制，按部就班准备好就可以了。
　　
　　文/本刊记者 孙雨
　　
　　“如今只能创业板、中小板两手准备。”北京慧点科技开发有限公司（下称慧点科技）曾被媒体披露为可能率先登陆创业板的企业之一，而面对记者，这家典型的中关村高新企业的董事长姜晓丹却表示无意一定去挤这根独木桥。
　　对于这个在起步就引进天使投资，随后先后获得清华科技园的风险投资、IBM与华软投资的战略和私募股权投资的国内管理软件优等生，姜晓丹到底要谋划怎样的资本轨迹？
　　据姜晓丹介绍，慧点科技目前的盈利水平和经营状况已经达到深圳证券交易所（下称深交所）中小板的要求，在目前国内创业板的相关细则尚未出全、挂牌时间不明朗、首批名额又相当拥挤的情况下，虽然创业板有巨大的吸引力、公司也在为之积极准备，但是也不排除转投中小板的可能。
　　然而，若能创业板首批上市，除了会被看做是创业板筛选过滤企业的一个标杆外，更重要的是会被市场因公认为其资产优质、可投资性强、发展潜力良好而使公司获得充裕资金和更长远的发展，姜晓丹自然不会眼睁睁看着这个良机跑掉。
　　“现在在与券商积极的沟通，希望能够冲击创业板。”姜晓丹表示，“企业正在进行改制，按部就班在八月之前准备好就可以了。”相关规则还在拟定中，刚开始改制的慧点科技自然有它不急的理由。
　　实际上“股改”对于很多企业来说也不是一件轻松的事情，许多错综复杂的股东关系很难理出一个头绪，发展十余年又先后经过多轮注资的慧点科技能按时间表完成任务么？
　　创建于1998年、目前是清华大学体系内最大的软件企业的慧点科技，主要企业股东有IBM、清华大学、香港华懋集团这三家机构。2009年3月18日，IBM、华软投资分别向慧点科技注资450万元、1045万元，分别占股9%、10.2%。在此之前的2002年，清华科技园创投资也给了当时刚经过互联网泡沫处境困难的慧点科技300万元的风险投资。此外，慧点科技还曾以1.4亿元的市场估值赢得香港华懋集团2800万元的风投资金（获得当时慧点科技大约20%的股份）。
　　“虽然在企业的发展过程中引进了不少投资，但是我一直都很注重股权清晰，就是为了以后通过上市可以把企业推向国际。”虽然姜晓丹没有透露更多的细节，但是他表示，到目前为止，他本人拥有公司20%左右的股份，仍保持第一大股东身份，改制这个程序会比较顺畅。
　　然而，若盘算起来，天使投资已经进入近11年、风险投资大约7年，私募股权投资这个短线机构投资人在2009年也已经入局，投资人想要退出套现是再合理不过的了，慧点科技没有压力吗？
　　“到目前为止，投资人都没有退出，而且我们合作得非常愉快。”姜晓丹表示，“只要公司保持一个良好的发展势头和较快的增长速度，投资人就不着急退出，因为即便是企业不能上市，也可以通过企业间并购等方式实现投资机构退出的。”
　　2008年9月，专注于GRC系统领域的慧点科技一举击败了埃森哲、IBM、德勤等强劲竞标对手，成为中国移动内空与内审管理平台建设的中标者。在姜晓丹看来，这主要归功于公司对高层管理软件更了解国情、灵活度更高。
　　经过这些年的发展，像国务院、中国海关、中国神华集团有限公司等共300多个大的机构和集团都成为慧点科技的客户，所以，即便在成立11年股东一次都没有分红的情况下，公司的10个创始人仍有9个留在公司，投资人也都没有给姜晓丹多余的退出压力。
　　
　　
　　
　　蓝色光标抢滩“公关第一股”
　　
　　董事长赵文权：我们明确希望在创业板上市，而且已经准备了接近两年。
　　
　　文/本刊记者 李紫兰 实习记者 夏雪
　　
　　商场上会有很多机遇，而把握机遇，就是企业尤其是企业主的本事了。北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司（下称蓝色光标）董事长赵文权恰是这点出色。作为中国本土公关公司进入全球公关百强的唯一入选者，赵文权眼下正在把握的机遇就是中国即将开闸的创业板。
　　毫无疑问，创业板上市将为一些中小企业发展壮大提供急需的资金支持。当被问及创业板的有关问题时，赵文权对本刊记者明确表示：“创业板不管是对中国资本市场，还是对中国所有的中小企业都是好消息。对于蓝色光标而言，登陆创业板会让我们的发展进入一个新阶段。我们很明确希望在创业板上市，而且已经准备了接近两年。”
　　公关公司有它独特的模式和道路，赵文权分析认为：“母公司是上市企业，通过资本市场的融资平台，在市场上拿到钱后去做并购，通过并购进行大规模的扩张和发展，现在的国际传播集团底下的上千家公司都是过去几年在全球买来的，而不是做来的。上市对蓝色光标的重要性就在于这里，我们在中国的市场上要和这些人竞争，就必须学会他们的运作方式。靠自己慢慢长，是很难跟他们竞争的。”
　　“随着创业板规则的正式颁布，事情就比较明朗了，原来是你想去，但是没地方去，不知道怎么去，但现在我们非常明确，蓝色光标希望去创业板上市，现在所有的工作也都围绕创业板进行。”赵文权介绍，2008年1月蓝色光标完成了改制，由有限责任公司改制为股份有限公司；今年4月，北京市证监局已经正式对蓝色光标完成了验收；现阶段蓝色光标正在跟君合律师、天职国际会计师事务所一起，联合券商准备上市的申报材料。其余的工作还包括规范化经营运营，建立新的董事会等等。
　　对于海外上市的可能性选择，赵文权坦陈“没考虑过，短时期内蓝色光标也不会选择这条路”，“曾经也有机会去香港或者美国上市，可能就难易程度来说还比在内地上市更容易，因为他们的风险由市场承担，监管层也没有那么严格的流程。但我们觉得蓝色光标首先是一个立足本土的公司，对于海外投资者来说，他根本不知道我是谁，也不知道我在中国做过什么事情，这就会使蓝色光标的价值降低。所以对蓝色光标而言，在大陆上市是最好的选择。”
　　由于登陆创业板的公司规模都较小，所以风险大于主板毫无疑问，但赵文权对这一点似乎并不担心。他对记者表示：“中国公关行业的市场非常好，过去十年来市场以每年30%的速度在增长，而且未来的十年到二十年内，公关市场还处于黄金年代，整体增长率都会很高。我们不担心市场，不担心运营能力，也不愁客户。上市以后唯一的不同就是过去是一点点地发展业务，未来有了相对充裕的资金后，我们可以去做投资和并购。”
　　不过，赵文权也对蓝色光标并购发展抱谨慎态度，“坦率地说，蓝色光标过去投资和并购的经验都不是很多，这是我们要学习的。但从全球来看，并购模式已经比较成熟，而且我们也已经基本上弄明白他们的操作，所以我们不需要做太多创新，只需要学习他们的模式，选准好的企业，然后并购它”。
　　赵文权表示，在展开大规模并购之前，完善自己的内部制度和营业模式更为重要，蓝色光标在短期内还是要打牢基础，“基础建设包括内部信息系统的进一步升级和扩建、区域网络的建设，在这些方面我们会投入更多的资金，而且通过前几年的实践，我们已经看到基础建设给我们带来的实际价值，所以我们首先会投到这些项目上去，强壮自己”。
　　赵文权直言：“对于上市企业，并购要求与对方企业签订合同，但毕竟我们不知道什么时候上市，不确定性太大，现在谈并购还有难度。”
　　
　　
　　
　　海格物流上市时机未定
　　
　　总裁梅春雷：企业首先应注重自己的内功修炼。
　　
　　文/本刊记者 王蕾
　　
　　创业板即将推出，深圳市加大发展物流、金融贸易、高科技与文化产业力度，连续三年入选中国物流百强企业名录的深圳市海格物流有限公司（下称海格物流）可谓具备了天时地利。
　　“上市是整个企业发展过程中的一个阶段性的目的，就是希望通过这样一个平台更加体现企业的价值。上市时机的选择对企业是相当重要的，但无论是否选择上市、何时上市、在何地上市，企业首先应注重的是自己内部的内功修炼。尤其是管理层，任何时候都必须思考提炼企业的业务模式，自己最核心的具有竞争力的市场。海格目前没有确定上市的时机选择。”海格物流总裁梅春雷虽然没有透露上市的时间，但是目前已经进入了券商辅导期的海格物流早就在为能上创业板做准备了。
　　创业板的推出能帮助企业缓解一定的资金压力，并且能够提升企业的规范化运作，但面对即将推出的创业板，梅春雷不愿意透露太多，但上市的期望与预期明显。海格物流的目标是成为商贸流通企业与制造业最有价值以及最可以信赖的物流伙伴，如能在创业板上市，梅春雷期望创业板能为其战略目标的实现提供更加透明化、规范化的资金渠道。
　　但另一方面，梅春雷也没有避讳对创业板的某些担忧：“创业板公司上市门槛较低，一些盈利能力尚不强的公司也能上市融资，问题在于部分创业板公司所公布的业绩是否可靠，如果由于信息披露方面的原因导致风险无限放大，将被市场淘汰，并会波及影响到板块中的其他公司甚至整个板块的形象。”
　　目前，海格物流正在为能在创业板上市做各方面的准备，基于自己的担心，梅春雷说出了自己的期望：“期望创业板平稳起步，管理机构除了要加强对准上市公司的审查力度，还需要加强平时的监督。”
　　海格物流成立时以传统货代业务起步，但传统的国际货运代理只提供货物运输、转运、仓储、保险等较为简单的服务，随着经济全球化和信息技术的迅速发展，现代物流正在世界范围内广泛兴起，发展第三方物流势在必行，也是货代型企业拓展生存和发展空间所采取的重要手段。2004年7月海格物流董事会会议决定，加大现代物流业务的拓展，逐步降低传统货运代理业务占公司总收入的份额。在此决策引导下，公司近几年的业务质量得到明显提升，尤其是在金融海啸导致全球性经济危机环境中，公司仍然能够保持较强的盈利能力。
　　2005年12月份，海格物流凭借自行研发的供循环收货（Milk－Run）信息系统的优势，获得向沃尔玛国际采购公司提供循环收货服务合同。这一物流技术平台，是国内首创的循环收货业务平台，以此获得2006年深圳市物流创新奖，并在2007年6月份获得首笔风险投资。在梅春雷看来，风投的进入不仅是资金实力上的扩张，更重要的是他们为海格带来了更具价值的增值服务和管理方面的先进经验。
　　而现在的问题是经济危机给整个物流业带来了很大冲击，部分制造型企业客户订单下滑，导致海格物流与国际相关的部分产品业务萎缩，整体增长速度受限。为了维持业务量，同行业竞争加剧，采取低价或不正当竞争手段，导致业务毛利率下降。应收账款风险加大。
　　尽管拥有优秀的物流方案解决能力和持续创新能力，海格物流也深受其苦，但通过优化客户结构，加大项目型及综合型业务客户开发等一系列手段控制成本，一定程度上缓解了这样的困难。梅春雷坦承：“金融危机对我们的影响也不小，但在另一层面上，它确实帮我们淘汰了一批竞争者。金融危机至少考验了我们的应对能力与耐力。”
　　
　　
　　
　　理想飞扬上市时点看发展
　　
　　CEO周南杉：6个月后或是抉择是否冲击创业板的恰当时机。
　　
　　文/本刊记者 张安妮
　　
　　“今年和明年将是爱国者理想飞扬发展的重要两年。”在第二届中国教育产业创投峰会上，爱国者理想飞扬教育科技有限公司（下称理想飞扬）首席执行官周南杉（NathanielJohnJones）对本刊记者表示，“理想飞扬确实早已在考虑上市问题，但时间是不是现在关键还要视公司发展需要而定。”
　　时间退回到一年前，华旗资讯总裁冯军曾对媒体表示，旗下子公司爱国者理想飞扬教育科技有限公司和北京爱国者数码音频科技股份有限公司，将暂定于2009年创业板上市。那时创业板依旧在各方的呼声之中，现在《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》终于在5月1日正式实施。作为国内领先的教育培训机构，理想飞扬再次出现在各种创业板公司榜单中。
　　冯军在4月中旬透露，华旗旗下北京爱国者存储科技有限责任公司、北京华旗随身数码股份有限公司上市条件已经成熟，目前已申报创业板上市，但还得看证监会批复。而对其他子公司，冯军认为目前上市时机还不成熟。
　　在过去3年中，爱国者存储、随身数码均保持盈利，而且作为华旗集团最早、最成熟的业务，爱国者存储也是同行业中的翘楚。据悉，两家公司均有风投介入。
　　相比之下，“理想飞扬”亦是华旗集团和广东李阳文化教育发展有限公司（李阳疯狂英语）共同出资成立的教育科技培训机构，“走奥运之路，传中国之声”的定位理念让其具有了更多品牌化的效应，且目前尚未有风投的介入。
　　“我们很早就在考虑公司上市的问题。毋庸置疑，创业板对于众多中国企业来讲是一个好机会。但需要明确的是，上市可以成为一个企业发展的动力，但绝不是企业发展的核心目标。”周南杉把企业在上市前后的发展比作A、B两个版本，他认为上市对于企业来讲是发展也是转变。
　　“上市的企业意味着资本的扩充，这有利于发展，同时也会改变一个企业的发展。这个改变可能是好，也可能是不好。”周南杉说，理想飞扬依托华旗资讯的背景，相当于有一个十分强大的技术平台，与众多教育机构相比，教育内容与科技是最具竞争力的一个优势，“我对目前整个公司的品牌资源和团队力量都非常的满意——一个正在处于上升期的‘理想飞扬’，没有什么理由可以让它停下来再选择其他的发展途径”。
　　同时，他还强调:“虽然‘上市’已被列在理想飞扬发展的日程上，但这应该还是研究和策略上的行为。而且，现在，在整个公司的资本运作上，我们已经开始了初期的规划。”
　　“所以，我站在‘理想飞扬’核心产品的开发和市场的发展角度来看，也许，6个月之后才是我们更好地抉择是否冲击创业板的恰当时机。”采访中，周南杉会主动谈起冯军与他对理想飞扬的未来规划。在他看来，创业板的上市是中国企业发展的好机会，而对于理想飞扬下一步的发展，周南杉的回答就是“把所有的产品和服务提供给更多的学生和老师”。
　　“我的父母为帮助非洲人留下那些没有文字记载的语言，我们全家曾在那里生活过很长一段时间。”一口流利中文但身为生在非洲的美国人，周南杉的人生经历对其涉足教育行业显然有非常重要的影响，“我一直认为，一个优秀的教育机构不仅要为学生提供平台，也要为教师提供平台，教师团队的质量直接决定着学生对这所学校的态度。”
　　2007年，周南杉成为在北京残奥会之后将要举行的世界智力运动会的国际市场营销部负责人，并出任理想飞扬首席执行官。是年6月18日，理想飞扬正式成为北京2008年奥运会语言培训服务供应商，为北京2008年奥运会志愿者提供语言测试及培训服务，这一服务量已经刷新了奥林匹克历史记录，该公司也因此成为中国最具前瞻性和社会责任感的教育公司之一。