经历连续超跌后，市场估值压力已有所缓解，风险已有所释放。首先，近期上证指数从8月4日最高3478.01点跌到8月19日的2785.58点，仅仅11个交易日跌幅达20%，快速超跌之后，市场估值水平随之下降，自下而上统计的申万重点公司09年市盈率已经从8月4日的25倍下降到8月19日的不足20倍，前期连续上涨后累积的估值压力已经有所缓解；其次，上市公司的盈利状况仍在改善中，截至目前，年报披露已经过半，统计显示六成公司业绩环比增长，动态市盈率有望进一步得到支撑。

近期大跌的主要原因之一是投资者对宏观经济走势的忧虑，目前担忧和恐慌情绪已经得到一定消化，而宏观经济的长期向好仍将对后市构成支撑。本次大幅调整的导火索之一是7月份宏观数据略低于市场预期以及投资者对货币政策转向的担忧，而连续急跌之后，这种忧虑情绪得到一定程度的宣泄和消化，而我们仍然对中国宏观经济的长期向好有信心，这将构成对股市长期趋势的支撑，因此在市场的悲观情绪宣泄至极致后，短线向下动能有所减弱。

综合以上分析，本次持续时间和力度应会超过前几次的一日反弹。但是我们也注意到，最近两日反弹中成交量并没有明显放大，股指超跌反弹的意味较浓，3000点一线，特别是8月17日形成的跳空缺口一带仍然是反弹的重要阻力区，建议投资者密切关注量能变化及权重股走向，参与反弹中保持谨慎，灵活进退。