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国际经济8月综述：各国经济在震荡中前进 

[世华财讯]2009年8月，各发达经济体经济继续转暖，经济衰退有明显放缓之势，主要经济体有可能在年底前走出衰退，整体向好趋势没有发生变化。当然各国经济还面临诸多不稳定因素，整体经济仍然处在较低水平，同时部分经济指标也依然较为疲弱，表明尽管经济前景正在变得更为乐观，但是总体的复苏之路仍然较为严峻且漫长；各国央行表达了对经济相对谨慎乐观的态度，在宏观经济没有发生明显变化前，估计各国央行将维持目前的货币政策不变，何时退出量化宽松货币政策将继续考验各国央行。

一，各国经济继续逐步转暖，但依然存在不稳定因素

1，美国经济继续稳步回升，工业生产积极向好，但消费意愿不强，房屋市场还未完全走出衰退的泥沼，美国的银行业则在继续低迷，这些都为经济复苏带来不小压力。

早前美国公布的ISM制造业活动指数、整体建筑支出、NAR成屋签约销售指数和工厂订单等经济数据继续向好，为美国经济衰退接近底部提供了更多的证明。随着投资者逐渐重回经济基本面，避险情绪引导市场走向的格局已经慢慢远去，美国7月非农就业数据和失业率意外好于预期，这令美国经济正在逐渐步入正轨的观点得到增强，同时也令市场意识到美国或许能先于其他发达经济体第一个迈向复苏，而美联储也或将早于预期的提前加息以适当控制经济的恢复。

美国公布的季调后的2季度GDP维持不变，出乎市场意料，同时也极大地鼓舞了市场的乐观情绪，加上7月消费者支出连续第三个月上升，同时8月消费者信心指数的回升等利好数据的影响，表明已经有越来越多的迹象显示经济衰退或许已经在三季度中结束。美国7月领先指标综合指数连读第4个月上升，7月工业产值出现9个月来首次增长，同时衡量未来美国经济增长的领先指标升至47周高位，加上第二季度非农商业生产力创03年第三季度以来最大涨幅等，这进一步证实了有关这场经济衰退或将很快结束的观点。月末美国公布的8月芝加哥采购经理人指数1年来首次出现扩张迹象，同时纽约8月商业现状指数三个月来首次扩大，都为衰退的低谷已经过去提供佐证。

美联储决定将官方利率继续维持在接近于零的水平不变，同时将3,000亿美元国债购买计划延长至10月份。但由于联邦公开市场委员会仍对经济复苏势头持谨慎态度，同时美联储官员并没有给出有关是否正在考虑加息的暗示，这令抱有该希望的投资者感到失望，加上本月的双赤字进一步扩大，令市场对其财务压力的担忧进一步加剧。

尽管越来越多的迹象显示美国经济衰退已开始缓解，但美国7月消费支出增长幅度依然非常低，消费者的消费意愿不强，因衰退阴影已深入人心，导致人们的经济观点每况愈下，消费冲动也受到强烈抑制，而消费支出要占到美国总体经济规模的70%左右，微小的变化也能导致实物和服务需求受到极大的冲击。消费的低迷几乎宣判了美国经济不可能强劲的复苏。

房市方面，美国房屋数据虽然整体还为实现全面复苏，7月房屋止赎数量5个月来第三次创纪录新高，但同期成屋销售更是创下十多年来的最大月比百分比升幅，而7月新屋销量涨幅超出市场预期，这为房市开始复苏增添了新的依据，同时2季度房价出现3年来首次上涨，进一步提振市场信心；最新的S&P/CS房价指数显示，美国6月大部分主要城市的房价连续第二个月上涨，在20个大都市中，有18个城市的房价出现上涨。同时，截至7月底的新屋库存估计创下1993年3月以来最低水平，新屋库存/销售创2007年4月以来最低水平。这也是房产市场活动性从3年衰退中逐步走出的另一稳定信号。

但美国银行业状况却依旧持续恶化，在今年第二季度又有111家银行被列入问题银行名单。美国联邦存款保险公司(FDIC)表示，截至今年6月份，已累计有416家银行被列入在其问题银行名单，数量达到美国国内银行总数的5%，较3个月前的305家以及去年同期的117家大幅上升。问题资产的规模也随之大幅上升。今年初以来美国倒闭的银行数量增至84家，创下1992年以来最多银行破产的纪录，甚至有专家直言，未来两年内美国还将有大约1,000家金融机构破产。

2，本月欧元区主要经济体部分指标继续回升，增强了市场对欧元区走出衰退的希望，但欧元区的零售销售以及消费物价等数据依然不济，失业率继续攀升，这些都将限制欧洲经济复苏的进程。

欧元区本月公布的部分经济指标积极向好，激发了市场认为欧元区将先于央行预期的2010年中期之前恢复增长的希望，欧元区的二季度GDP表现意外好于预期，表明经济收缩正在明显放缓，其两大经济体德国和法国更是均为上升，增强了市场对于欧元区可能将走出衰退的希望，同时该数据也引发了市场对于欧央行或将早于预期加息的预期；欧元区第三季度经济景气指数连续第二个季度改善，表明人们对未来经济前景的预期正在逐渐变得乐观。

欧元区8月商业和消费者信心出现连续第5个月上升，经济信心更是激增至10个月来的高点，这令市场乐观情绪受到鼓舞，加上欧元区6月工业新订单更是出现19个月来最大的月比升幅，同时7月综合领先指标的连续回升，8月消费者物价指数为连续第三个月下降，在未来几个月内，欧元区消费者物价指数有望再次上扬，都一致表明欧元区经济复苏在望。欧元区8月综合采购经理人指数15个月来首次增至50.0这一强弱分水岭上方，德国8月ZEW经济预期指数意外大幅上升，欧元区6月贸易账户更是出现2年来最大的月度盈余等，这无疑增强了市场的信心，使得投资者看到了欧元区或将好于预期走出衰退的希望。

但是欧元区6月工业产出再度下滑，建筑业产出连续第二个月下降，欧元区6月生产者物价指数为2008年7月以来的首次上升，但年率创下自1982年1月编制以来的最大跌幅，另外，欧元区6月零售销售特别是德国的零售销售再度大幅下滑，数据表明整体经济仍然显得较为偏弱，经济回升势头不稳固。另外，德国最新公布的8月月报中尽管对经济正在逐渐企稳表示乐观，但同时也表示了对未来经济复苏前景的担忧之意，也反映出德国对未来经济前景的不确定性。未来欧元区失业率的增长和商品价格等的反弹都将对经济复苏带来巨大的冲击，特别目前的经济仍然处在较低阶段，副作用将更加明显。同时，欧元区6月失业率已经增至10年来最高水平，而持续增加的失业人数暗淡了消费者支出的前景，暗示欧元区可能会需要更长的时间复苏。

欧央行如市场预期的宣布维持基准利率和购买债券规模不变，同时央行行长特里谢也表达了对于未来经济前景较之前更为乐观的态度，加上近期也已经有迹象显示欧央行采取的特别刺激措施已开始对经济和债券市场产生如期的效果，而一些银行也已经不用再接受央行的救助，令市场看到了未来经济将进一步向好的希望。在会后声明中，欧央行表示，尽管目前欧元区已经有越来越多的迹象表明经济正在好转，但复苏势头不是特别强劲，因此将维持现有基准利率不变。

3，本月最大的意外是就是英央行意外宣布扩大量化宽松规模，由此带来的阴影令英镑大幅贬值，当然，这符合英国政府的期望。

本月英国公布的经济数据喜忧参半，英国经济继续缓慢回升。首先是英国工业生产出现明显转机，英国7月新订单数量不仅创下2007年11月以来的最高水平，而且也是去年3月以来订单首次出现增长；因7月制造业新订单快速上升，7月制造业出现自2008年3月来的首次增长；7月制造业产出连续第2个月增长，并且增幅达到2007年12月以来最高水平；8月工业产出连续第二个月上升，并触及14个月来的最高水平，进一步证明英国经济已经度过了最低迷的时期。

英国8月制造业订单降幅略微超出预期，制造业仍然面临来自国内外双方的疲软需求压力，。但未来3个月的制造业产出预期值是今年最小负值，大规模的去库存化意味着更多的制造商将在未来提升产量，企业对未来产出的看法要好于去年任何时期。

市场对英国经济前景的看好鼓舞了企业的商业情绪，英国7月商业信心指数创下2008年3月来的最高水平；同时，英国7月服务业采购经理人指数出人意外的出现大幅增长，且增幅创下2008年2月以来的最高水平。该数据点燃了市场对于英国经济在今年3季度实现增长的希望。7月制造业采购经理人指数自去年3月以来首次出现增长。该数据表明在英国今年2季度GDP意外萎缩0.8%（修正后为萎缩0.7%）后，目前可能已经摆脱了经济衰退的阴影。另外，英国7月零售销售数据触及14个月的最高点，也为英国已经走出经济谷底提供了最新的迹象。

7月零售销售再次上升，显示出英国消费者对英国已度过经济衰退最糟糕局面的乐观情绪。英国7月消费者物价指数年率连续第二个月低于英国央行2.0%的政策目标，英国央行意外扩大量化宽松规模，以阻止通胀低于2%的目标。7月未季调生产者输出物价指数年降1.3%，为自2001年11月以来最大降幅，但月率数据出现本次衰退以来的首次上涨，表明尽管经济在衰退，应是处在经济衰退的尾声。

英国7月消费者信心指数连续第4个月上升，消费者信心的恢复利好于英国经济，但是出于对劳动力市场状况的担忧，消费者支出短时间内并不会出现明显增长。英国但高价商品销售的下降也显示出消费者对英国经济前景依旧不乐观；数据显示英国7月失业人数仍在急剧增加，尽管增幅为2008年6月以来的最低水平。整个第二季度失业率升幅大于预期，创下自1995年以来最高水平。部分行业仍无法摆脱经济危机的阴影，重组和成本控制并未取得一定的效果，失业人数短期内仍将继续攀升。

英国的房屋市场也出现转机，虽然整体环境依然较差。英国RICS，Halifax，Nationwide以及Hometrack房价指数都积极向好，但Rightmove房价指数却是出现明显回落，数据显示房产市场很可能已经触底，房市在回暖；英国7月BBA抵押贷款许可件数创下2008年2月以来最高水平，也是连续第三个月高于去年同期水平，也为英国房市转暖提供佐证；但英国7月抵押贷款总额水平为自2001年以来最低，抵押贷款年率下降36%，表明抵押贷款市场仍收到抑制；另外，7月份抵押贷款平均利率录得今年以来的最高水平，数据表明英国银行机构仍对英国房市的复苏预期保持谨慎态度。融资环境及经济形势未得到明显改善，一旦政府撤回非常规的宽松货币政策，英国的房产市场或将再度遭遇寒冬，或许市场信心的恢复依然需要一段时间。

英国央行如期宣布，将基准利率维持在0.5%历史低位不变，但意外将资产购买计划的规模由当前的1,250亿英镑扩大至1,750亿英镑，甚至超出财政部给予的资产购买额度上限，债券购买计划将于三个月内完成，成为本月最大的意外。英国央行表示，经济衰退程度较之前预想的更深，金融市场条件已经趋稳，但依然脆弱；银行财务状况不佳可能限制信贷增长。尽管GDP即将触底，且经济已展现一些复苏的迹象，信贷紧缩的状况依然对经济造成重大的拖累。英国央行的悲观态度令英镑自1.7关口大幅下行，成为本月的主旋律。

4，本月末日本举行大选，这或许是日本国内最大的事件，但在民调中可以看出，大选结果似乎是预料之中的事情；另外本月日本公布的二季度GDP出现5个季度以来的首次增长，这为日本经济走出衰退的泥潭提供了佐证。

本月日本公布的经济数据不乏亮点，但整体依然不容乐观。6月核心机械订单增幅远超过市场预期，同时7月经济观察家现况指数攀升至22个月来高点且连续第7个月上升，显示该全球第二大经济体正在逐渐步入复苏进程；日本2季度GDP出现5个季度以来首次增长，日本或许已经走出衰退最为艰难的时期提供佐证，从而使得市场信心受到提振；日本最新公布的7月商品贸易盈余连续第2个月同比增长，8月小型企业信心指数更是连续第七个月上升，7月工业产出为连续第5个月上升，这无疑令市场看到了经济将复苏的希望；受益于外来新兴经济的需求，月末日本公布的8月制造业采购经理人指数创下自2006年11月以来最高，也是该指数连续第二个月高于50的荣衰分水岭，各个分项指标也积极向好，良好数据暗示制造业的反弹势头越来越强劲。

最新的财报显示，很多日本企业在这场战后最为严重的危机中出现亏损，这使得日本6月现金收入降幅创历史最高纪录，这也预示着日本的消费对经济复苏的贡献十分有限，外向型经济在全球需求不济的情况下，日本经济复苏的道路显得更为艰难；尽管日本出口和工业产值近期正在增加，但商业投资还在大幅下降，金融环境也依然普遍紧张，同时消费者因目前就业形势的恶化而继续控制消费开支，这使得消费支出整体上依然疲弱，而这也无疑也将阻碍经济的复苏。另外，尽管日本政府推出了减免税政策，但因收入和就业形势的恶化仍抑制国内消费支出，日本7月零售销售连续第11个月下降，另外日本房屋市场继续萎缩，7月新屋开工和营建许可都出现连续的大幅回落。

日央行如市场预期的维持基准利率和对整体经济评估不变，这与之前日本政府刚刚公布的8月经济评估相一致，表明其对于目前日本经济的现状和未来经济前景的预期仍显乐观，但日央行同时也表示出了对于未来经济仍然面临着较大下行风险的担忧之情。此外，日央行公布的7月央行会议纪要显示企业对未来筹资状况仍不感到乐观，表明经济复苏前景依然充满较大不确定性。

备受关注的日本第45届大选结果终于揭晓，日本民主党成为自1955年自民党成立以来第一个取而代之的在野党，鸠山由纪夫担任首相的新政权即将诞生，表明尽管日本经济在近期已经有逐渐好转之势，但民众仍然不满麻生政府的表现。此前有报道称，即将上台的新领导层可能寻求减少日本对美国的依赖，更加致力于发展与中国和亚洲其他国家的关系，但鸠山由纪夫将采取何种路线还很难确定，在日本政权顺利交棒前，市场依然较为谨慎。

二，在经济明显复苏前，宽松的货币政策将继续维持

本月美联储，欧央行，英央行，以及日央行均召开货币政策会议，都宣布维持率不变。美联储利率决议维持0-0.25%利率不变，会议表达出对经济的乐观情绪，同时暗示，经济正日益稳固，衰退已经或马上就将结束，并将逐步退出定量宽松货币政策。欧央行也维持指标利率在1.0%不变，特里谢在会后声明中强调维持600亿欧元担保债券计划的规模不变，并对欧元区将不会出现全面通缩和经济恢复增长保持信心。英央行如期宣布维持0.5%利率不变，但却是意外将资产购买计划的规模由当前的1,250亿英镑扩大至1,750亿英镑，甚至超出财政部给予的资产购买额度上限，市场大为震惊。日央行一致投票决定维持基准利率在0.10%不变，央行表示，需要时间对之前采取的扩张性措施的效果进行评估。日央行还表达了对日本经济的谨慎乐观的态度，重申了经济在2009/10财政年度下半年将开始复苏的预期。同时，日央行还维持8月份的整体经济评估不变。

1，美联储对经济表示乐观，将逐步退出定量宽松货币政策

美联储利率决议维持0-0.25%利率不变；美联储表示，自6月会议以来获得的信息表明，美国经济活动日趋稳定，金融市场状况已在近几周进一步改善，家庭支出继续显露趋稳迹象，但受失业人数持续增加、失业率不断攀升、收入增长迟缓、家庭财富减少和信贷紧张等因素影响，家庭支出仍然受压。企业正在缩减固定资产投资，并且裁员，但在将库存拉回与销售相符的水平方面，企业正在取得进展。

尽管经济可能会在未来一段时间维持疲弱态势，但委员会仍预计，旨在稳定金融市场和机构的政策行动，财政和货币刺激措施，以及市场力量，将帮助经济逐步恢复持续增长。能源和其他大宗商品价格近期上涨，但资源供应的充裕可能打压成本压力，委员会预计，通胀将在一段时间内维持在较低水平。在这样的情况下，美联储将动用所有可利用的工具推动经济复苏，并保持物价稳定。委员会将维持联邦基金基准利率在0-0.25%的目标区间不变，并预计受经济状况影响，联邦基金基准利率将在较长时间内保持在超低水准。

如之前所宣布的，为了向抵押贷款和房市提供支撑，并改善民间信贷的整体状况，美联储将在年底前购买至多总计1.25万亿美元的机构抵押贷款支持证券(MBS)和至多2,000亿美元机构债，此外，美联储还将购买至多3,000亿美元国债。为促进市场平稳过渡，委员会决定逐步放缓购买国债的步伐，并将在10月底前完成购买计划。

委员会将根据经济前景和金融市场状况的改变，继续评估购买证券的时机和整体规模，美联储将继续密切监控资产负债表的规模和组成，并会在需要时对信贷和流动性计划做出调整。在此次会议中，所有10名委员均投票支持维持基准利率不变。

美联储在的政策声明中用了“渐趋平稳”的措词。这与6月份的前一份政策声明有着明显区别，当时当局的判断还是“经济仍在萎缩”，只是萎缩的步伐有所放缓。上述用词上的转变表明，从美联储作为货币决策者的角度看来，美国经济可能已经结束，或者至少已经接近尾声。在最近一系列利好经济指标出台后，多数经济学家都看好美国经济已走出衰退，并已开始缓慢复苏。另外市场还从中读出了美联储将暂停量化宽松货币政策，美联储将逐步放慢国债购买步伐，并将在10月底之前能完成全部国债购买计划。

美国总统奥巴马本月宣布提名伯南克连任美国联邦储备委员会主席，以保持经济决策的连续性，更好地应对当前的金融危机和经济衰退。奥巴马对伯南克在本轮危机中为挽救金融体系所做出的果断行动深感赞扬，并希望伯南克能连任美联储主席一职，从而继续领导美国走出本轮经济衰退的阴影，该任命仍需等待美国参议院的通过。由于伯南克为应对危机在市场上发放了数千亿美元的资金，部分议员指责其举动引发了美国未来通胀的风险。但是，投资者却对此举给予高度评价，伯南克连任美联储主席应该没有悬念。伯南克随后表示，如果能够被批准连任，他将致力于在物价稳定的环境下为经济增长和繁荣奠定坚实基础。

2，欧央行对经济表示谨慎乐观，暗示经济增长好于预期

欧央行维持利率在纪录低点不变，将主要再融资利率维持在1.0%的纪录低点，隔夜贷款利率和隔夜存款利率分别维持在1.75%和0.25%不变，符合市场预期。行长特里谢在会后声明中表示，利率维持在当前1%的水准仍然合适，欧央行无意缩减购买600亿欧元担保债券计划的规模，尽管该计划的启动速度较为缓慢。央行的政策举措应会逐渐渗入实体经济，一旦宏观经济有所改善，将迅速实施退出策略，央行能有效对抗中长期内物价稳定面临的威胁。

特里谢还表示，尽管经济萎缩的步伐正明显放缓，但今年剩余时间的经济活动可能仍将保持疲弱；经济刺激和政策措施以及信心带来经济增长动力，但金融市场、石油及其他商品价格、保护主义和就业市场令经济面临下行风险；经过一段稳定期之后，预计经济将逐步恢复季度成长。他补充称欧元区消费者价格已开始回落，但消费者价格回落只是暂时现象，强调其对欧元区将不会出现全面通缩的信心，中期内价格将维持稳定。特里谢还表示，政府必须准备好具体的财政退出计划，必须确保重返健康可持续性的公共财政状况，不能等到经济复苏后才进行结构调整。他还督促银行尽职尽责的发放贷款。并表示对美国强势美元立场极为赞赏。欧洲央行还表示，将在未来12个月内直接从一级和二级市场购买欧元计价的担保债券，这些债券由诸如抵押贷款等仍在银行资产负债表中的一系列资产作抵押。特里谢还强烈暗示，欧洲央行下月将会修正预测，显示季度增长将比预想的2010年年中更早恢复正值。他稍晚在接受采访时表示，今年“增长水平持平”是可能的。

欧洲央行月度报告表示，预计今年剩余时间经济活动仍疲弱，展望明年，在度过企稳阶段后，预期经济会逐步反弹，季度增长率亦会转为正值。经济上行和下行的风险趋于平衡，中长期内通胀预期仍受控。预计欧元区经济2009年表现疲弱后，将在明年重回增长。欧洲央行月报的陈述几乎是重复特里谢在欧央行宣布维持利率不变后发表的声明。

3，英央行意外宣布扩大量化宽松规模，对经济看法略显悲观

英央行宣布，将基准利率维持在0.5%历史低位不变，但意外将资产购买计划的规模由当前的1,250亿英镑扩大至1,750亿英镑，甚至超出财政部给予的资产购买额度上限，债券购买计划将于三个月内完成。而此前市场广泛预计，英央行可能维持1,250亿英镑资产购买规模不变，并释放出暂停或即将结束量化宽松政策的信号，结果令市场大为震惊。

英央行还表示，越来越多的迹象表明英国主要出口市场正在企稳，家庭和企业信心已经上升，经济萎缩步伐已经放缓，政策以及英镑走软仍在发挥巨大刺激作用。但同时指出，经济衰退程度较之前预想的更深，金融市场条件已经趋稳，但依然脆弱；自年初以来，广义货币供应增长已经加速，但依然脆弱，尽管信贷紧张已经缓解，企业贷款已经下降，银行财务状况不佳可能限制信贷增长。尽管GDP即将触底，且经济已展现一些复苏的迹象，信贷紧缩的状况依然对经济造成重大的拖累。

央行的决定还暗示，经济中的剩余产能可能会上升一段时间，从而对通胀构成下行压力。央行的最新预估将显示通胀将低于其设定的2%的目标，因经济下滑的程度较预期为深，且经济复苏遇到巨大阻力。英国财政大臣达林支持扩大量化宽松政策，称上调购债规模上限将帮助英国央行防止通胀低于目标2%。

英央行的定量宽松计划，涉及购买政府和公司债券，以增加经济体中的现金量。该计划旨在刺激支出，支持银行放贷，帮助推动英国经济重返增长轨道；同时通过挤压低债券收益率、从而降低在经济中影响较大的长期利率。但市场担心，决策者通过购买债券以增加英国经济领域流动性所做出的前所未有的努力未必能使急需资金的企业尽快获得借贷。英国央行称要大约九个月时间才能看到量化宽松政策所带来的影响。央行指向企业放贷实际在下降，且银行同业拆息依然在较高的水准。到目前为止，央行将在未来三个月继续买入国债的计划，并扩大买进国债年期的范围。央行还表示，将持续检讨该购买规模。

4，日央行维持经济评估不变

日央行政策委员会一致投票决定维持基准利率在0.10%不变，因为需要时间对之前采取的扩张性措施的效果进行评估。同时，日央行还维持8月份的整体经济评估不变。央行表示，由于出口和工业生产回升，日本经济状况已经停止恶化。央行还重申了经济在2009/10财政年度下半年将开始复苏的预期。不过，央行表达了对近期消费者价格下降的谨慎态度。央行指出，核心消费者价格指数(CPI)较上年同期加速下滑。同时，央行预计，费者物价降幅可能在2009/10年度下半年放缓。

根据日央行会后发布的报告，目前的基本判断是日本经济已经停止恶化。公共投资、出口和产量都有所增加，不过商业设备投资由于公司利润下跌而大幅下滑，而个人消费虽然有所改善，但总体仍处于低迷状态。此外，社会失业率依旧很高，由于石油价格比今年早些时候有所回落，故与去年同期相比CPI跌势加快。因此日本央行认为，日本经济还缺乏显示内需等方面出现实质性复苏的证据。

对于日本经济未来的走势，日本央行认为由于此前采取了种种稳定金融系统的措施和货币财政政策，再加之海外经济预计也开始缓慢恢复，故日本经济将于2010财年的下半年开始复苏。不过国际金融和经济形势，以及日本国内企业的增长预期都将对经济产生不确定的影响，仍需关注经济恶化的风险。

日央行行长白川方明会后发言表示，日本不太可能陷入螺旋式通货紧缩，但他警告说，随着全球经济遭受严重衰退后的余震影响，价格下行压力可能持续。另外，当前经济动荡较大，因此物价下行压力还需一段时间才能消退。白川方明的谨慎言论表明，日本央行将在未来几年一直维持非常低的利率水平。市场估计日本央行将到2011年初才会升息。去年10月金融危机升级时，日本央行曾将无担保隔夜拆借利率从0.5%下调到0.3%，12月再次下调至0.1%，意图增加市场流动性，刺激经济。

三，国际金融市场继续震荡上行

8月各国经济数据继续向好，经济状况逐步好转，但是8月各金融市场走势却和7月有本质的区别。美股虽然继续走高，但幅度明显低于7月，市场整体表现出宽幅震荡走势，而且市场逐步意识到经济复苏没有想象中的那么好，令市场产生离场的愿望。大宗商品基本维持在高位震荡，国际油价没能突破75美元/桶，而且整体走势逐步疲软。而和油价有着反相关的美元指数整体跌幅也小于7月，波幅也小于7月，因此随着投资者重回经济基本面，美元或将展现反弹行情。

股市方面，美国三大股指在8月维持高位震荡，整体继续震荡上行。其中，道琼斯工业股票指数开盘在9173.73点，最后收于9496.28点，涨幅达3.54%；纳斯达克综合指数开盘在1998.35点，最后收于2009.06点，涨幅达1.54%，收盘升破2000点大关；标准普尔500指数开盘在990.22点，最后收于1020.62点，涨幅达3.36%，收盘升破1000点整数关口。欧洲股市方面，欧洲主要股指继续跟随美股上行。英国富时100指数涨6.52%，收于4908.90点；德国DAX 30指数涨2.48%，收于5464.61点；法国CAC 40指数涨6.63%，收于3653.54点。日本股市方面，日经225指数受大选影响一度刷新近1年的高点，开盘在10355.23点，最后收于10492.53点，涨幅达1.31%。由于各主要发达经济体已经有越来越多的迹象表明经济正在进一步好转，这令市场的乐观情绪得到增强，虽然经济复苏还不稳固，但整体转好趋势继续维持，因此未来股市仍有可能震荡上行，但其间波折将大于8月走势。

汇市方面，由于近期全球各主要发达经济体经济衰退的脚步进一步放缓，加之已经有越来越多的迹象显示经济正在逐渐好转，市场认为经济最为糟糕的阶段或许已经过，但经济基础依然不稳固，市场各主要货币对也走出了各自的特色。美元指数月初冲高后逐步走低，月末基本维持在低位横向运行，下行空间受限。其中，美元指数开于78.18，尾盘收于78.10，跌幅0.26%，跌幅明显小于上月；欧元兑美元微幅反弹，开于1.4170，尾盘收于1.4340，涨幅达0.65%；英镑兑美元受英央行意外扩大量化宽松规模影响大幅下行，开于1.6750，尾盘收于1.6288，跌幅达2.57%，为主要货币对的最大跌幅；美元兑日圆冲高回落，开于94.74，尾盘收于92.90，下跌1.85%。美元指数守稳在77.4关口，随着各国经济逐步复苏，避险情绪引导市场走向的格局或将逐步消退，投资者重回经济基本面；短期而言，美元具备反弹的要求，但是接下来的月份中如果经济复苏没有预期的那么顺利，那么市场避险情绪将重新抬头。

原油方面，在8月份中，原油基本维持高位震荡走势，原油开于71.15美元/桶，在月中油价一度大幅下挫，盘中一度跌至67.44美元/桶的本月低点，随后便大幅反弹，但油价暂时未能突破75美元/桶，尾盘收于69.57美元/桶，微涨2.22%报收。受到竞争对手的石油供应以及全球石油消费复苏的缓慢脚步影响，欧佩克预计2010年全球对其原油的需求将进一步缩减。另外，出伊拉克以外的欧佩克成员国在7月中都提高了产量，各成员国7月遵循产量削减计划的比例，这也将打压油价。据美国能源署的预计，欧佩克的原油产量将提供42万桶/天，除非油价自当前水平急剧下挫，否则欧佩克将在今年的余下时间内继续增产；全球原油库存上升和油轮运输活动增加似乎表明这种趋势正在持续。

9月欧佩克将在奥地利首都维也纳召开新一轮的成员国会议，各成员国在此之前均表示不会在此次会议上提出增产或者减产计划。油价目前企稳，不论对生产商还是消费者而言，处于75美元/桶下方的油价都是可以接受的水平。欧佩克发布的最新月度报告显示，全球经济复苏步伐缓慢，以及原油供应出现竞争局面，都将抑制市场对该组织的原油需求。若市场预计经济并未全面复苏，目前油价所面临的压力将增大。

(张金栋 撰稿)

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