营业收入增长52.4%，净利润增长57.26%，经营活动产生现金流量净额增长30%（小于净利润增长幅度和净利润数额，和公司的营业模式有关系，后续的应收账款增长很快也和这个有关系），重点细节分析：

一，应收账款较年初增长47.4%，公司解释是主营收入的增长。我感觉这个是比较靠谱的，公司的营业模式是先收定金再出货然后逐步回款，这个回款的对象（国有大中型煤企）和时间（90%以上在一年之内）是可控的。

二，存货较年初增长77.53%，为2824万，公司解释是生产销售增长。低存货能确保公受通货膨胀敞口较小，能较好的规避原材料大幅波动的风险，从阅读公司的招股书也可以发现，公司的上游是竞争比较充分的行业，对于公司比较有利。

三，固定资产较年初增长了39.48%，但总额仍然很小为5560万，仍然符合轻资产范围。

四，开发支出较年初增长151.73%，为982万，此一项发展还是比较迅速的，因为公司是一个技术型企业，所以此一项的大幅增长我认为有利于公司的竞争实力更强，需要注意的是什么时候这一项占的营业利润比例太大，那样说明有两个风险：一是竞争变得更加激烈，另一方面说明公司研发效率变得低下。现在这一项先亮上一盏微黄的灯吧。

五，预收账款较年初增长516.31%。我觉得这一项可以作为公司一年做了实事的注脚，预收账款的增长代表了公司后续业务开展可能会比较顺利。

六，营业收入增长慢于营业成本的增长，主要原因是毛利率的下降。这个值得重点分析一下，因为这可能代表了公司的竞争优势是否遭到了破坏？把公司的新材料业务刨出来公司的净利率由44.85%变为47.55%，也就是说公司的毛利率会同比提升三个点左右，而公司比去年同期毛利率减少了5个点左右，也就是说这里面可能有别的因素降低了毛利率，从中报来看，锚护机销售额的扩张也降低了毛利率。从这个角度上讲，公司的竞争力暂时还没有受到挑战。

七，营业外收入的下降更体现了利润增长的含金量，事实上，营业利润比去年增长66%。

八，公司的税费返还比去年下降70.78%，后市还有惊喜？我认为可能性比较大，这里暂不展开，作为意外惊喜吧。

九，募资项目进展还算顺利，公司花了5000万在北京设一个全资子公司，经与公司沟通是为了吸引人才，毕竟北京对于高科技人才的吸引远远要大于泰安一个二级城市，这跟公司吸引高端人才的战略是相符的。

从公司的三季报开始看，公司产销两旺，传统业务继续维持稳定增长，新业务开始贡献利润，而存货和应收账款的增长我认为还是比较良性的，后续业务开展会比较顺利，竞争优势也得到进一步增强。公司科研投入的快速增长要关注。