有人认为现在的资本市场泡沫已经产生了泡沫，有人认为现在处在一个合理的范围内，面对资本泡沫的若隐若现，我们到底应该是恐惧？还是应该欣喜？还是应该批上雨衣冲进去？抑或是拿起一个针把它刺破？5月27日21：20《财经5连发》请来美林证券中国区的负责人刘二飞、东兴证券研究所所长银国宏、《每日经济报道》的主编叶檀和广大证券首席经济学家潘向东来谈股市泡沫的若隐若现。

刘二飞：美林证券中国区的负责人

    刘二飞认为任何时候泡沫都是存在的，但是泡沫是一个不可支撑的东西，它一旦破了会给我们带来灾难。现在看起来这种可能性比较小。现在一方面中国的金融体制非常健康，经济开始恢复，而且恢复速度非常快，另一方面企业的盈利不见得跟得上，但是跟得上只是个时间的问题，十年、二十年、五年、三年，盈利的企业会恢复起来的。现在的2500是能够顶得住的。

    潘向东觉得现在谈泡沫还是有点早。因为2008年的时候，资本市场已经开始往下走，但是实体经济那个时候还表现较好，那么现在，我们看到资本市场已经先期表现，我们预计未来宏观经济也会逐步的转好，因为股市是经济的晴雨表。其实它是跟实体经济是密切相关的，2005年998开始出现拐头到了2000的时候，很多人都觉得不敢做了，有泡沫了。因为他不知道未来会怎么样，但是后来发现，我们实体经济在强劲的增长，它支持了这个股市的一个发展，包括商品市场的一个发展。我们预计到一个事情，就是世界每十年发生一次金融危机之后，它都是一个快速成长的过程。

银国宏：东兴证券研究所所长

    银国宏并不喜欢谈这个泡沫，它是生成在每个投资者，每个市场参与者的心中的，或者说就像喝啤酒一样，有的人喜欢喝沫大一点，有人喜欢喝沫小一点，所以资本市场本来会有一个定价的规律，但是这个规律究竟的中枢在哪里，其实就是仁者见仁智者见智，即使你用一个最科学的方法去定价，本身把未来的收益折现就是一个泡沫化的过程。实际上我们回忆大家很理性的坐在这里谈泡沫的时候，其实都不是太危险的时候。当已经懒的再谈泡沫的时候，可能真的比较危险了。但是我们公司的营业部现场交易的场面还是非常壮观的。这说明这个市场已经演绎到一个比较热的程度，现在资本市场跟实体经济相比确实有点泡沫的存在。

    但是叶檀还是比较悲观。她比较担心的就是实体经济没好，资本市场一直往上走，它又无法拉动实体经济，资本市场就有可能有泡沫。她认为如果政府投资了，比如说今年四万亿真正下去之后，民间投资还是没有拉动，那这时候应该怎么办，现在公司的财务情况都不怎么好，它又没有盈利，我们难以判断未来能否向好。她去了浙江一带的企业进行了采访，了解到现在能够留下来的企业的一些订单，是因为其它企业都倒闭了。但是它的利润率也不高，反而在下降，所以在这样的情况下，来判断宏观经济以后会全面复苏，这个恐怕是一个非常遥远的事情。

    那么专家们对于黄金的判断又是怎么样的呢？大宗商品的泡沫是否存在呢？敬请关注5月27日《财经5连发》。

叶檀：《每日经济报道》的主编

 潘向东：广大证券首席经济学家