最近关于IPO是否即将重启的问题，再一次成为广大投资人关注的焦点。IPO的重新启动，是否意味着上涨行情就此终结？今天午后,在石化双雄的强力带动下,股指呈现上攻的趋势,迅速翻红，是否意味着一波新的行情即将展开? IPO重启究竟与股指有何种连带关系？创业板与IPO重启的步伐谁能更先一步？中国的纳斯达克市场能否成功建立？它的推出会对中国股市的长期发展带来怎样的影响？5月25日（星期一21：20）BTV财经频道《财经5连发》邀请到中国人民大学金融与证券研究所的所长吴晓求和中央财经大学的教授郭田勇带来更加权威性的观点。

吴晓求：IPO重启没有最优时期

重启IPO没有最优时机，任何时候都可以重启

    吴晓求：我们现在对于IPO的重启存在很多的误区，第一个误区就是把IPO和时间或者和指数本身挂钩，以为指数到了多少，IPO就可以重启，指数跌到多少就应该停止，这实际上还是把IPO，把企业的上市作为调控市场的一个砝码。这是一个非常大的误区。实际上我还是主张企业只要是成熟一家，就可以上市一家。实际上新的企业上市，在指数低的时候上市，对市场的风险远远要小于在指数高的时候。但是这是一个博弈的过程。因为企业希望在指数比较高的时候发行，因为那个时候，它的融资效率比较高，但是投资者实际上是矛盾的。它一方面希望发行的价格相对低一些，上市也相对低一些，为了有空间。那么另一方面，它又不希望在指数很低的时候发售，实际上这就解决一个问题，就是IPO的重启不要和指数挂钩。重启IPO没有最优时机，任何时候都可以重启。

两条规则把关IPO重启，千点大调不可能

    吴晓求：这次的规则有两条是非常重要的，一个就是网上申购和网下申购做了分离。也就是说单一主体不能同时在网上和网下同时申购，这实际上是在保护中小投资者，使中小投资者有更多的机会能够在网上申购。第二个就是无论网上网下都有一个最高限额，这个最高限额对原来的大型机构也做了某种的限制。对于华生教授提出的，如果发行节奏完成市场化，市场出现敞开式的供应新股，那么对市场的影响巨大，基金甚至会有上千点的下调的观点，吴晓求认为这是不可能发生的事。除非是在一种条件下，就是这个上市的企业实在太差，信息披露都是假的。但这种情况，出现的可能性基本上是不存在的。

创业板成功的四大秘诀

    吴晓求：中国发展创业板经历了三个阶段，从2000年到2002年，那是比较积极的鼓吹者，觉得中国应该大力发展创业板，需要中国的纳斯达克。后来从2004年到2008年，我对创业板开始提出了质疑。第一创业板的门槛是不是要很低，但是我认为中国的创业板门槛一定要高一些，要高到离中小企业板不远。现在是三千万股，达到了我的一个概念。同时对它的财务应该有所要求，不像以前什么门槛都没有。所以，中国创业板的成功，我认为有四大秘诀。第一个，门槛一定要适当的提高，也就是现在三千万的门槛我表示赞同。第二个很重要的，就是要对创业板上市公司的控股股东减持，要建立一些非常严格的监督，监测，防止偷逃。因为创业板企业本来就小，防止你金蝉脱壳。第三个就是创业板，无论是控股股东还是它本身，只要一有违规行为，包括虚假信息披露，马上退市，退市以后再处罚，没有什么警告和处分之说。第四，不能再有借口这一说，也没有并购一说，让你的壳资源变成零。

郭田勇：中国市场走向成熟

改革金融体系，解决“中小企业融资难”问题

    吴晓求：小企业融资是当年面临的一个很大的问题。小企业融资难，一个根源在于中国的银行体系有问题，同时还在于中国整个金融市场的发展不发达。银行体系有问题是指专门针对中小企业贷款的银行数量非常小，我们都是一些大银行，都面对大客户，即使一开始说定位中小企业，慢慢做，也做大客户了。另外一个，我们金融市场不发展，如果我们公司债券市场有发展之后，可以捞那些大型企业去发公司债，发公司债以后，这些银行的大客户慢慢就没有了，慢慢它的客户群就会下移。如果让中石油，中国移动去发公司债，他的融资成本又低，这一部分的融资性就没有了。可是银行里面有很多钱，它还要选择贷款，客户群就慢慢的下移。所以要对中国的金融体系进行结构性的改革。

短期内不会出现大幅度上涨

    吴晓求：现在市场涨了1000点，我认为还是在合理的范围内。它之所以这么涨，主要是三个原因。一个是全球的市场从全球金融危机以来，出现了大幅的反弹，道琼斯指数从7000点到9000点，这个反弹速度非常的快。之所以出现这种反弹，实际上是全球投资者对美元贬值的担忧，担忧以后，就改变了它的资产配置，推动了资源评价的上涨。它实际上也影响了中国的市场。第二个，我们对市场的预期已经改变了，各种数据表明我们经济正在走出最坏的时机。第三个，现在的确是对去年的大幅度下跌的一种理性恢复。但如果还指望它有大幅度的上涨，我想实体经济，恐怕需要进一步的转暖才有可能。

    郭田勇：从资金面来看，现在宽松的货币政策，对股市形成了很大的支撑，从未来来看，我们并不需要担心资金面。但是从上市公司本身来讲，有一定的不确定性，现在大家都在讲宏观经济转暖，但是转暖是不是长期性的转暖，这种转暖是不是有可持续性。从各种经济数据来看，还不能过早的下结论。

预测今日股市行情

    郭田勇：中国的股票市场，还是处在从一个不成熟走向成熟的过程中，当然核心应该是以上市公司的投资价值所主导的，但是由于我们市场本身不成熟，供求关系对股票市场带来的影响也是比较大的。从今天市场的反映来看，市场正在变得逐渐成熟。一般的中小散户，一听到IPO开闸以后，肯定是视为很大的利空的。所以说开盘出现很大幅度低开，跟大家这种预期是有关系的。IPO未来开闸后，供给量会有一定的增加，但大家更看重的还不仅仅是短期的供求关系的变化，可能还是更加关注未来的经济形势，以及上市公司本身的经营状况。当基于这一点的时候，大家心态就回稳了。所以股市大盘也能够进入回稳。