周末连着参加了两个私募的4季度策略报告会（我容易么我？），第一个私募是以择时能力和强调绝对收益而闻名业界的，目前保持轻仓，其对当前市场的主要观点如下（客观陈述，仅供参考）。

1，关于当前市场的风险和机会判断：

市场大调整的主要诱因无疑是流动性刹车，当然市场本身已经过头乐观也是下跌较剧烈的原因，7月份固定资产投资环比放缓，就预示着国内经济的复苏成都尚没有市场估计的那么快。但从估值来看，沪深300指数最多跌到了2800点多的区间，其对应的估值大约为20倍左右，实际上是很合理的；而同时外围经济方面在下半年也有望转暖，国内经济虽然目前看持续回升也是比较确定的。在这样的一种背景下，市场不大可能出现类似08年那样的单边暴跌，或者持续的下跌，后市并不需要悲观。

对于后市，比较大的概率是震荡市，分化市。涨涨跌跌，跌跌涨涨，等待下一轮占主导支撑作用的确定性因素出现。

从未来1-2年看，我们认为长期的经济模式格局还没有确立，看不清。2010年也许有通胀甚至经济放缓的可能，但是滞胀的概率相对小。虽然经济会处于较低区间，但是也不会特别差。总体上2010年现在判断是个低收益的年份，但重返长期熊市的可能性现在也看不到。

2，关于投资的策略方面的看法：

目前会维持比较低的仓位进行观察，出手的原则大体是两点：要么跌的确实很过头了，要么支撑下一轮行情的确定性的因素出现。自己并不担心跟不上行情，历史经验表明，确定性因素出现后即使再追都是来得及的，而反弹那种抄底再跑顶的方式很难精确把握，基本放弃大仓位进行此类操作。

虽然市场从历史看还是比较便宜，从国际对比看也并不贵，但由于未来2年经济大形势还是不明朗，企业成长性也确定性不高，当前又正好面临流动性收缩与经济复苏之间的PK，所以暂不会贸然出手重仓入市。

3，主要的一些板块的看法：

下半年总体上还是看好一些周期性产品的机会，毕竟经济复苏+通胀预期的受益当前主要是他们，包括金融，煤炭，有色等等。银行方面的估值还是很便宜的，但是新政策要求加强资本充裕率的规定会降低其资金杠杆，使得其频繁向市场融资，类似03-04年的情况可能出现，进而降低成长性并稀释股东权益，所以虽然便宜但还要观察。

重组等题材不是我们擅长的领域，确定性低基本不参与。消费类企业看得出比较抗跌，基本面也比较好，当前估值比较合理但是并不低估，且弹性较小。至于低碳经济概念，对于我们遭遇过网络泡沫的人来说记忆犹新，还是概念性更强一些，既然看不透确定性又低，干脆不碰。