峭壁边缘

                          陈志龙

     开发商不差钱，因为他们去年“吃饱喝足”了，信贷紧缩一阵能才扛得过去。新政的“高压”之下，有开发商给自己打气，也有“抱团取暖”的意思。但今天，我们透过融资能力最强、钱来得最容易的十家上市房企的资产负债表，即使今后每年都象2009年那样挣大钱挣快钱，也要15年才能还清负债。你还能说房企不差钱吗？

   其实不奇怪，巴菲特说“中国的房地产市场就是在赌博，而且赌得很大，有一群人在大面积地豪赌。”是因为他看透了中国式房地产的高杠杆游戏。开发商永远是借别人的鸡给自己下金蛋。央行不久前公布的一组数据表明，去年，全国完成房地产开发投资36232亿元，按25%的自有资本，开发商有两万多亿的负债，其中银行发放开发贷款逾万亿。今年一季度房地产贷款继续增长，其中，个人购房贷款新增5227亿元。数据充分说明，“越赌越大”的开发商一刻也离不开银行的项目贷款和购房者的按揭贷款。而银行所有的贷款，其本质又是老百姓的存款，长期以来，就是用你的存款继续掏空你的口袋，让你心甘情愿地变成活该的“房奴”。

   市场好的时候，开发商确实不缺钱，他们是强势的规则制订者。无论是让购房者就范的各种“霸王条款”，还是面对围着他们团团转的银行，开发商觉得自己是大爷。“10年、10个亿、（利率）下浮10%，”去年国庆节期间，一家开发商企业的老板当着我的面，对上门营销的银行开出了他的条件。而今天，一切又倒过来了。

   2009年以来，伴随着“地王”频生，地产企业的扩张也最为疯狂。这种冲动型扩张使许多房企的资产净值仍然为负，资金链十分脆弱。开发企业赌注越下越大，那些赤膊上阵做地王，土地储备量大、战线拉得长、资金链繃得紧的房企，面对政策的紧缩，最差钱的也是它们。恒大股票不久前在香港上市时，其当家人许家印回首2008年，就心有余悸地说，如果不是金融危机改变了国内的政策取向，差点就玩完了。尽管在香港上市，获得了充足“粮草”，貌似不缺钱，现金流充裕，但“差点死过一回”的恒大，有教训在先，这次仍然挑头降价，以求有更多的现金在手。“主动降价吧，不丢人。”有网友如斯盛赞恒大的“跑得快”，称其“识时务”。恒大这时跑得快、能出多少货不得而知，但它推倒的一定是降价的第一张骨牌。更多的房企因为差钱，它们将困窘地站在峭壁边缘。

    人们往往只记得繁荣的盛况，却记不住贪婪设下的陷阱。未来相当长一段时间，伴随着管理层挤压资产泡沫的决心，也将是这个市场谎言和骗局败露的过程，各种乱象被捅破，真象精彩纷呈。它也将会应验房地产市场过热的一个共同教训、一条颠扑不灭的真理：任何异常扭曲现象都不可持续，每一个泡沫迟早都要破灭，贪婪者迟早都要转向恐惧。

                      （原文载新华日报）