短暂的冷空气之后，气温出现了急剧的回升，恰与金融市场的节拍产生共鸣。上周中国股市重拾升势，沪综指上涨了6%左右，达到三个月以来的高点。背后的支持因素包括三季度的业绩超过预期，政府部门表示会坚持宽松的货币政策，十月份的经济数据预期良好等。

研究机构认为，金融业、日用消费品行业以及医药行业是的前景仍然看好，随着经济复苏的持续和深入，对周期性较强的行业可考虑逢低吸纳。

美国市场则是继续高位震荡，道指在万点关口附近的进行拉锯。虽然美国经济重新步入升轨，但失业率却节节攀升，10月份失业率达到10.2%，创逾26年来最高水平，这说明复苏的基础仍然不扎实。由此也就不难理解美联储近期表示，会长时间内把利率保持在接近于零的水平的苦衷。

美国不愿放慢印钞的脚步再次推动了黄金的复兴大业，再加上印度最近一口气从IMF手中吃下了约两百吨黄金，引发其他亚洲央行可能效仿增持黄金的预期，推动金价上攻1100美元的历史新高。基于全球央行大印纸钞最终将冲淡币值的判断，年初以来本栏从800多美元一直坚定看多黄金，目前牛市观点仍未改变，但也提醒投资者注意，黄金的波动性一向较大，急升之后短期震荡可能加剧。

我们注意到最近两个月市场的波动更为频繁，这也在一定程度上反映了本轮经济复苏周期的不平衡：大规模的财政和货币政策刺激，以及就业状况改善的迟滞。当这些刺激政策效果减弱，资产价格的波动也将加剧。就长期而言，经济形势还是会不断改善，金融市场能够继续上涨，但升势将会放缓、波动性加剧。

如果投资者继续看好股市股资，又想降低市场波动风险，可以从两方面入手。首先是分散投资，除了中国股票外，还可以考虑配置一些海外市场，比如新兴市场今年的股汇双双强劲上涨。新兴市场基本面强劲，目前外汇储务大约是发达国家的两倍，贸易收支良好，虽然新兴市场各国也同样推出财政刺激方案，但财政赤字占GDP比重仅约3.8%，优于发达国家占GDP约8.6%的比重，尤其是美国和英国财政赤字可能已超过GDP的11%。在良好基本支撑下，新兴市场股市汇市双涨的趋势仍然可期，投资者可以透过新兴市场股债基金来把握其中的机会。对于保守的投资者，可以将中国A股、H股以及新兴市场的交易所上市基金组合在一起。再利用银行理财产品的灵活“结构”优势，透过保本理财产品的结构优势为投资建立一个“铁底”。另外，当市场跌幅在一定范围之内，一些结构性理财产品还可以从中获得收益，可谓涨跌双赢。（本文不作为投资的依据，仅供参考，更多财富视点文章请浏览www.hkbea.com.cn或东亚银行财富管理官方博客blog.sina.com.cn/hkbeawm。）东亚银行（中国）财富管理部