#投资最重要的事# #摘记#

关注周期

法则一：多数事物都是有周期性的

法则二：当别人忘记法则一时，某些最大的盈亏机会就会到来

认为周期性已经结束的信念所体现的思维方式，基于一个危险的前提-“这次是不同的。”

钟摆意识

投资市场遵循钟摆式摆动：

处于兴奋与沮丧之间

处于值得擒住的积极发展与令人困扰的消极发展之间

因此处于定价过高与定价过低之间

自摆点摆回的速度通常更快-因此，比朝向端点摆动的时间要短得多。（或者像我的合伙人谢尔顿斯通常说的：“气球泄气的时间比进气快的多”）

抵御消极影响

第一种侵蚀投资者成就的情感是对金钱的渴望，尤其是当这种渴望演变成贪婪的时候。

与贪婪对应的是恐惧-恐惧是一种过度忧虑，妨碍了投资者采取本应采取的积极行动。

第三个因素是人们容易放弃逻辑、历史和规范的倾向。

第四个造成投资者错误的心理因素是从众(即使强难题共识存在显而易见的荒谬而不是坚持己见)。

第五个心理影响是嫉妒。

妥协的现象通常出现在周期后期的投资行为特征。

逆向投资

有”人人“都得出”大众是错误的“的结论的时候，我的意思是逆向投资本身会变得过于热门，从而有可能会被误以为是群体行为。(就像今天的银行股？-笔者注)

怀疑态度是深入了解资产负债表、了解最新财务工程奇迹或那些不容错过的故事的必要条件。。。。。。只有怀疑论者才能分得清听起来不错，实际也不错，以及听起来不错、实则糟糕的东西。我所熟知的最优秀的投资者本身都体现了这一特征。这是一个绝对必要条件。

寻找便宜货

过程需要的素材包括：第一，潜在投资的清单；第二，对他们内在价值的估计；第三，对其价格相对于内在价值的感知；第四，对每种投资涉及到的风险及其对在建投资组合的影响的了解。

从具有下列特种的资产着手是个不错的选择：

鲜为人知或人们一知半解的

表面上基本面有问题的

有争议、不合时宜或令人恐慌的

被认为不适于正规投资组合的

不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的

收益不佳的追踪记录

最近有亏损问题、没有资本增益的。