基本面投资者内部亦分为两派，看法迥异。

    看多者多为看重定性分析者，阿胶独特的历史文化背景所渲染的品牌效应带来的坚强护城河为其提供了独一无二的利基，更令人心动的是，阿胶是A股市场上甚至是国际股市里都难以寻觅的具有自主提价能力的品种，因此对于市场给予其的高溢价，一点都不过分；看空者(并不是看空其长远发展，而是对阿胶短期内股价走势表示不乐观)亦提供了相当的理由：1、虽然过去数年股价走势很好的支撑了前一部分投资者的看法，但这是建立在通货膨胀时期阿胶连年大幅提价的基础上，实际上在阿胶产品销量上，公司产品销量的增幅远比不上利润的增幅。未来数年如果在销量持续无法大幅提升的前提下，仅靠提价带来的利润驱动能否持续还存在较大的疑惑。2、数年来大幅提价所隐藏的渠道"黑洞"，与前几年的体育产品行业有类似而又不同的地方在：体育产品行业上市公司为了作靓业绩大都主动往渠道铺货造成账面收入和利润的虚增，造成大量成品挤压在经销商而无法售出；而类似阿胶与茅台的经销商由于对未来商品存在剧烈的涨价预期进行主动囤货，而连年的涨价又不断加强经销商的这种正向自我反馈，同样造成大量商品积压在渠道而不是真正的流向消费者。一旦这种正向反身性因素消失，与体育产品行业类似，阿胶以及他的渠道商同样将面临一个痛苦的去存货化过程。对于这一点，枯荣先生写了一篇很有代表性的文字值得借鉴:http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01013st8.html

    回到标题，阿胶的股价这段时间有一定回落，明胶事件个人认为纯属幌子。对于阿胶这么高毛利的产品来说，管理层会傻到用劣质产品来降低那些许成本吗？所以确实有一部分先知先觉预感到阿胶一季报数据不佳的投资者跑路了。回到一季报，利润增速20%多当然可以接受，但投资者关注的焦点多集中在主营收入只增长1.3%的数据上。至于为何会只有1.3%，券商的调研报告给出了2个解释：1、同比上年一季度，公司已经完全剥离了医药商业业务（湖北通化金马），由于一季报没有主营收入的详细分类，我翻阅了2011年半年报的收入数据分类，按照简单的平均法，2010年一季度阿胶医用贸易收入应在7000万左右，去除这个因素，阿胶实际收入增速应在10%左右，即刚好与提价水平相当。考虑到其他衍生品的涨价因素，阿胶的实际销量下滑并不严重，最多只能算是轻微，远没有达到那种正向反身性消失的阶段。2、复方阿胶浆的价格上调进展比预期的艰难。由于多年来阿胶块的产能始终无法得到有效提高，复方阿胶及桃花姬等周边产品能否量价齐升将成为未来阿胶股价能否继续给力的重要考量因素。对于这一点，阿胶年报收入披露中并没有作仔细分类，未来还需仔细考察(部分券商报告中有提及)。

     总的感觉，阿胶一季报并没有一些投资者想的那么差，正向自我加强的因素还没有消失的迹象；同时周边产品的开发与营销将更重要的影响未来阿胶的盈利能力。当然，一个季度的表现能看出的东西实在是太少了，未来还需继续观察。