三一重工的关键点在于成熟产品混凝土机械的稳定增长、新产品挖掘机和汽车起重机高速占领市场份额、核心零部件自产后盈利能力的提升、海外市场的开拓等。

表二：三一重工分产品经营情况

混凝土机械长期占据盈利的大半部分，其他产品桩工机械、路面机械、履带起重机、配件类等始终无法放量，在国家固定资产投资持续快速增长下，混凝土机械呈现爆发式增长。公司在相继注入挖掘机及汽车起重机资产后，依靠其销售网络及出色的质量，销售收入每年均以翻几倍的速度增长，达到接近100亿的规模。由于这两类产品具有广阔的市场空间，快速的市场份额占领也将改变公司收入结构中混凝土机械一家独大的情况，在混凝土机械行业景气的时候锦上添花，不景气的时候雪中送炭。

在挖掘机和汽车起重机市场份额得到快速占领、实现增长接力后，海外市场将成为成长的关键点。三一海外收入占比只有6%左右，处于较低水平，但公司已先后在巴西、印尼、印度、俄罗斯、德国、美国等国家建立产业园，这些产业园分布在发展最快、人口最多、工程机械 最发达的国家，将在以后几年陆续产生效益，对国内增速下降形成补充。集团公司先后进入了海工、矿机、风电等领域，但上市公司新产品研发准备不多，未来这些产品会否注入上市公司存在较大的不确定性。

目前三一的市值约为卡特彼勒的三分之一，但销售额仅为卡特彼勒的十分之一。其约40%的毛利率在大型机械制造商中极为罕见，长期来看，其是否会向卡特彼勒约25%的毛利率看齐是最大的风险。三一管理层具有雄心壮志，也极具战略眼光，股权激励措施也较好，目前只有300多亿左右的销售额提升空间极大，假如三一仍能快速增长，3年以后销售额达到1000亿（11年一季度销售额已经达到140亿，但有点类似于汽车，预计会逐季环比回落），但毛利率下降到30%（中联重科的水平），费用率维持不变（在成本上升的大背景下，这是很难做到的），净利润将达到130亿左右，在目前的基础上增长约130%。假设此时的估值水平为卡特彼勒现在的估值水平18倍PE，则能取得约80%的收益，年复合收益率略超过20%。如果能维持现在的盈利能力，则净利润将达到180亿左右，增长约200%。