平安银行大概率是未来3年中国银行业中的高成长典范，我现在越来越来强化这种观点，不单单是1100亿市值，而是背靠平安集团这个金融综合平台的综合优势，再配以民生银行的民营机制，以下6个方面的调研跟踪能够管中窥豹，最新披露的3季度业绩也是银行中非常令人感到欣慰的。

1、从监管角度看，存贷比和资本充足率是硬性指标。监管上半年对存款日均管得严，最近较松。

2、拨贷比还没到2016年强制达标时间，平安银行将在利润达标基础上缓慢提升，不会大规模计提，因为集团对利润有平稳增长要求。16年如果接近2.5%实在达不到可能可以和监管商量。

3、同业都指向高收益配置。存款今年确实增长好，日均和时点差距较小。存款还是比较稳定，可用于支持同业，从而降低错配。

4、存款增长好，来自贸融、公司、投行、集团客户转化等多条线，帮客户募资存入，以及考核变化。今年考核第一任务是拉存款，和放贷回存断绝关联。

5、分红监管有硬性要求，从保护小股东角度考虑，所以二级市场融资要坚持分红。定增在监管审批中，有望于年内完成。

6、站在集团角度，要的是结算平台，整合客户，银行资金归集能力是最强的。集团有8000万客户，平安银行现在才1000多万信用卡，空间很大。活卡率还是不错的，从手续费增长能看出来。

核心观点：

1、平安银行拨贷比较低，制约了其利润快速增长，预计近年其利润增速将略低于同业平均；

2、从业务发展角度看，战略业务发展势头良好，信用卡、小微贷款为主的个贷、投行、贸易融资均出现快速增长，集团客户转化效应开始显现；

3、存款改善较为明显，贷存比压力缓解，在贷款投放受限背景下用于支持高收益同业；

4、定增完成后资本束缚年内有望解除。