最近两个多月苏宁云商的大幅上涨让市场各方开始“强推苏宁云商”。趋势投资者的悲哀在于后知后觉，在看到某种趋势起来以后才开始追逐。前期我的苏宁云商具备战略野心的博文中明确阐述，公司的商业模式和战略发生重大变化，这让很多人根本没有想到苏宁实体店能成为一个重要的入口，毕竟电子产品越来越复杂，我们仍旧需要走进实体店去体验各种功能，而过去是实体店仅仅作为一个体验的作用，回头又去京东上下单。但美国Best Buy的线上和线下同价，让消费者打破这种习惯，直接在实体店网上下单。毕竟实体店的售后服务也更好。

苏宁云商的大幅上涨带动给投资者很深的思考，那就是估值体系重估导致股价上涨最强。苏宁本来是一个零售公司，但随着O2O的出现让苏宁变成了一个移动互联网平台的公司。苏宁可以做线上和线下，可以有自己的银行，甚至做自己的游戏和智能电视等等。当一个公司的主营业务突然出现变化的时候，就打破了常规的估值体系。苏宁已经不能按照一个传统零售企业来估值了。该怎么估值？市场也没有人知道。而往往这个时候，公司的股价就会没有边际的上涨。因为他不会因为涨了50%之后有人认为估值已经高于行业70%，应该卖出。这就是Re-rating的威力。从历史上看，有许多主营业务突然发生改变的公司出现过估值上的Re-Rating。比如苹果，本来是一个卖电脑的公司，但随着iPhone, iPad的推出，苹果变成了一个消费电子股，在估值的re-rating发生后，股价也出现了波澜壮阔的上涨。Netflix，从一个DVD租赁公司变成了智能电视，股价也是出现巨大的上涨。再早一些可以回归到当初段永平1美元以下大量买入网易的时候。那次他和丁磊喝咖啡，丁磊告诉他网易要做网络游戏了。这时候的网络游戏还是新兴行业，段永平明白网易从之前单纯的门户网站变成网游公司了。而之后股价也是上涨了40倍以上！

另外值得思考的是要买“内在基因变化”的价值股。大家做股票推荐的时候，最喜欢说的一句话是估值修复。然而如果没有外界的触发因素，估值往往很难修复。为什么一个股票的估值要从8倍无缘无故的回到10倍呢？或者PB要从0.8倍修复到1倍呢？估值便宜是硬道理，是投资的安全边际。但估值的修复需要有外界的触发因素。也就是带着内在基因变化的价值股。比如苏宁云商在过去两年股价下跌的时候，许多人推荐过，都说便宜，但股价毫无反应。直到今天，有了入口端价值，有了移动互联网的整合后，估值开始强力恢复。估值这个东西简单一点讲就是市场情绪，对事物和公司的商业模式理解，回到“95%/5%”的类似二八原则，公司长期处于低迷和下跌时间占据95%，真正加速上涨只有5%时间，这在苏宁身上体现的淋漓尽致。