1 DCF估值

按折现率9%，10年净利润增长率15%，永续增长5%计算，估值=30.74

按折现率9%，10年净利润增长率20%，永续增长5%计算，估值=45.38

中国持续成长大于8%，取9%折现并不过分，10年平均成长20%还是有难度的，个人认为按15%更符合现实

2 合理回报率计算

假设个人认定合理报酬率为20%，阿胶5年内合理PE为30倍，阿胶5年内平均增长20%，

则估值=32.5元（考虑2010增长20%不客观，预设2010的PE增长60%）

就是按32.5元买入，在假设的合理增速和合理PE范围内，年回报率为20%（没有考虑分红因素）

3 历史平均PE设定买入点

总结了自2006年1月以来的历史平均最低市盈率（静态）=46.59倍 则买点=31.6元

剔除疯狂的2007年历史平均最低市盈率（静态）=40.68倍 则买点=30元

4 卖点

卖点按3年内极限估值计算，如果股价透支3年成长，则卖出

假设未来3年持续增长40%，3年内合理上限PE为50倍（尽量乐观）则卖点=148.83元

卖点尽量乐观主要是保证不能随便卖出优质股票