前面的一篇博文论述了单纯的估价安全边际的无效性，其实巴菲特早期使用格雷厄姆的方法投资一家无烟煤公司，一家区域铁道公司，一家风车公司，很快就意识到按照格雷厄姆的严格的数量限制去购买股票根本就无利可图，他发现廉价的公司之所以廉价，是因为这些公司的业务正在遭受损失。假如你用800万购买市场价值为100万的公司，如果以当时的市场价格出售，那你将获取厚利，但是如果公司经营经济状况很差，并且10年后才出售，那么你的收益可能在平均水平以下。巴菲特才开始偏离格雷厄姆的严格教诲，并结合费雪的投资成长股发展出护城河理论。
  那为什么巴老说自己是85%的格雷厄姆，15%的费雪呢，我认为巴老主要是谨记了安全边际原则，看巴老的言论把投资的两条核心规则定义为 第一 永远不要亏损，第二 永远不要忘记第一条，可见基于格雷厄姆的估价安全边际在巴老心中的地位。
  下面摘录了《经济护城河》里面关于护城河对保护投资安全的意义
1 它可以强化你杂投资上的自律性，这样，你就不太可能为一个竞争优势积极可危的热门公司股票支付高价钱
2 如果你能在识别护城河这个问题上眼光独到的话，你的资本遭受灭顶之灾的概率就会大大减少。
3 经济护城河还可以让企业更灵活自如，更富于弹性地运转，因为一个能依赖结构性竞争优势的企业，更有可能尽快摆脱暂时的困境。
  归根结底，经济护城河能帮助我们对所谓的“能力范围”做出定义。