有时候看基金的操作真的很可笑，总在买来买去不停地调仓，有时候甚至想难道基金经理就这种水平？，前段时间银行再融资风波，基金席位不停卖出，我想银行再融资是在提高资本充足率，跟盈利一点关系没有（就算有都是正面的意义），卖出有啥意义？，难道买入的时候不是因为银行业吸引人的成长前景？，现在估值期货推出，基金又开始大规模买入，我又想问股指期货与银行盈利又何干，嗨，瞎折腾！
  最近被调离原来的科室去了ICU（重症监护室）支援，时间比之前紧迫了很多，本来要细读年报的，现在只能先读摘要还有些一直关心的敏感数据。不细讲，见谅。
  贵州茅台2009年年报显示，公司在2009年实现每股收益4.57元，13.5%的业绩增幅是2006年以来的最低值，贵州茅台2009年利润低于预期主要是由于预收账款的调节。2009年底公司预收账款达到35亿元，同比增加了5.8亿元，比第三季度末增加了22亿元。还有就是酒业消费税的影响还有管理费用的增加。
  1 茅台的业绩差于预期原因在于利益调节，其实预收账款激增已经是去年年报已经开始出现了，今年年报非但没有把去年的隐藏利润释放出来，又增加了5.8亿预收账款，这35个亿总得浮出水面的，究竟什么时候出来那就是管理层说了算。
  2 按最保守来算，把同比增长的5.8亿算在每股收益里，每股收益就可以达到5.1元，增长25%就正常很多了。
  3 从股价潜力来看，保守按30倍常态PE（已经设的足够低了），2010年增长20%，2010茅台的业绩完全可以达到6元，最保守估计股价站在180元是完全可以的，按现在152元水平，20%收益是有保证的。
  4 消费税短期影响利空，对业绩有负面影响，但从2010年看，就是利好，因为提价因素已经把消费税完全甚至超限度地反映进去。
  5 最大的利空是茅台的管理层，管理费用（其中包括员工薪酬 ）的大幅增加，就是容易出现腐败现象，还有新管理层有走出“酒思维”的幼稚言论，不过也不必太担心，优秀的企业是容许平庸的管理层管理的。