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茅台的买入时机到了

(2010-04-05 07:50:56)
标签:

茅台

股票

年报

分析

预收账款

分类: 上市公司分析
  有时候看基金的操作真的很可笑,总在买来买去不停地调仓,有时候甚至想难道基金经理就这种水平?,前段时间银行再融资风波,基金席位不停卖出,我想银行再融资是在提高资本充足率,跟盈利一点关系没有(就算有都是正面的意义),卖出有啥意义?,难道买入的时候不是因为银行业吸引人的成长前景?,现在估值期货推出,基金又开始大规模买入,我又想问股指期货与银行盈利又何干,嗨,瞎折腾!
  最近被调离原来的科室去了ICU(重症监护室)支援,时间比之前紧迫了很多,本来要细读年报的,现在只能先读摘要还有些一直关心的敏感数据。不细讲,见谅。
  贵州茅台2009年年报显示,公司在2009年实现每股收益4.57元,13.5%的业绩增幅是2006年以来的最低值,贵州茅台2009年利润低于预期主要是由于预收账款的调节。2009年底公司预收账款达到35亿元,同比增加了5.8亿元,比第三季度末增加了22亿元。还有就是酒业消费税的影响还有管理费用的增加。
  1 茅台的业绩差于预期原因在于利益调节,其实预收账款激增已经是去年年报已经开始出现了,今年年报非但没有把去年的隐藏利润释放出来,又增加了5.8亿预收账款,这35个亿总得浮出水面的,究竟什么时候出来那就是管理层说了算。
  2 按最保守来算,把同比增长的5.8亿算在每股收益里,每股收益就可以达到5.1元,增长25%就正常很多了。
  3 从股价潜力来看,保守按30倍常态PE(已经设的足够低了),2010年增长20%,2010茅台的业绩完全可以达到6元,最保守估计股价站在180元是完全可以的,按现在152元水平,20%收益是有保证的。
  4 消费税短期影响利空,对业绩有负面影响,但从2010年看,就是利好,因为提价因素已经把消费税完全甚至超限度地反映进去。
  5 最大的利空是茅台的管理层,管理费用(其中包括员工薪酬 )的大幅增加,就是容易出现腐败现象,还有新管理层有走出“酒思维”的幼稚言论,不过也不必太担心,优秀的企业是容许平庸的管理层管理的。
 
 

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