谈股论道：李驰访谈录选摘

《红周刊》：牛市不能缺少基本面的支撑，俗话说“转型无牛市”，目前经济在下台阶，您认为会在改革阵痛期出牛市？

　　李驰：我喜欢疑虑声音比较盛行的时刻！市场往往在忧虑中上涨，可以用对称理论来反驳，即市场有非常精密的对称性。2007年经济一片大好，大众预期上证指数要涨到10000点，结果怎么样？一年后跌到1664点，这是对称的。大多数人看好的时候，往往就是指数要进入下行周期了，绝对看好的人越多，市场跌得越狠、越快，现在也一样。所谓对称就是围绕中轴线上下波动，中轴线是什么？即股票市盈率太高、太低就一定会回归。现在我认为蓝筹股估值太低，这个规律在起作用，所以一定会回归。巴菲特几乎不看宏观就是这个原因，往往恐慌就是各种负面消息集中涌现的时候。现在坏消息越多我越高兴，因为和2007年就越来越对称。5000多点时我睡不着觉，现在可以安心地做价值投资了。

　　《红周刊》：上一轮牛市的基因与2005年的股权分置改革密不可分，此轮牛市的制度基础是什么？

　　李驰：这些都是事后分析出来的牛市催化剂。当时我认为股权分置改革最好的投资标的应该是蓝筹，但在股改初期根本没人碰。当时我认为股权分置改革应该让所有垃圾股股价下个台阶，但是当时只要出现大股东10送10，送的越多停牌之后涨得越凶，直到现在垃圾股仍高高在上。至今我仍然印象深刻，当时万科公布不送股之后当天以下跌报收。一个制度上的利好，往往是此后很长时间才会被反映出来。本轮牛市的制度催化剂我估了三、四条，其中一条就是沪港通。

　　真正便宜的东西，最终价值不会被埋没。我的观点就是：不管以后经济是好还是坏，蓝筹股都值得投资。太便宜了，一定会向中轴线回归。就像6000点时一样，出什么利好都没用，因为太贵了！太贵，无论多好都要回归。太便宜，即使是巴菲特所谓香烟屁股式垃圾股，都有可能上涨——这是事物的本质。

观点与操作：

1.题材股进入补涨周期：昨天博文我们阐述了历史上的三千点，以史为鉴目的在于为现在的行情分析做参考。从11月以来的行情看，典型28甚至19行情，在中石油连续两个涨停后，市场分化在上周达到极致。然而，阴极阳生，阳极阴生，当某种趋势演绎到极致时，转折往往悄然而至。大指数的疯狂表现已经引起高层关注，从融资担保比例的调整到新华社刊发切勿轻信卖房炒股的言论，敏锐的投资者应该能够感觉到管理层开始有意识的为大指数降温。这种政策导向的微妙变化需要各位保持足够的清醒。

    当然，趋势的力量是强大的，作为大指数而言，在这波逼空中，金融是龙头，上周两桶油发力，但其余地产，煤炭，有色，钢铁还没有完全发力。昨天的单日200点震荡引发天量长阴，消化需要时间，但从历史上这种天量长阴线看，后面都有一个回抽，换而言之即便金融股高位震荡，剩下的这些权重轮番演绎下，后面3000点还要冲一次，昨天高点3091也未必就是短期高点，通俗讲，天量之后还会一个天价出现，指数再创新高或者逼近3091点，就需要警惕是不是会有双头出现？

    我们看到今天小指数表现尤为强劲，如果从资金博弈角度看，可以认为昨天从权重出逃的资金是有部分流向了之前滞涨的主题投资品种的，从指数轮动看，小指数也步入补涨周期，这个周期将和大指数二次冲顶基本同步，如果从可操作性角度看，后面数周时间的可操作性要远远好于之前的大指数狂飙的28时期。从实战角度我讲两点，一个是博弈方向的选择，权重要以补涨优先考虑，比如破净的钢铁股，滞涨的有色煤炭；主题投资则要结合政策面的导向，丝绸之路，自贸区概念，国企改革，这些题材的主板低价股尤其是调整到30天线出现企稳的品种值得我们去参与；第二，仓位控制，我上面说过倾向于大指数有一个二次做顶的过程，小指数也会补涨，但预期终究是预期，风险意识还是要有，建议半仓左右按照上述方向布局就行。

2.有板有眼：

**博弈方向： 见上一段