谈股论道： 《一个证券分析师的醒悟》节选

    高收入的穷光蛋（1）：如果一个公司每年赚取大量利润，这个公司会穷吗？会的。在我们的股市里有很多收入高但财富少的公司。常听到有人说，某某股票“才15倍市盈率”，真便宜。可你认真想想，也许这家公司根本活不了三五年。股民们买的实际上是一条慢慢下沉的船，5倍市盈率也太贵。像这样下沉的船一眼望去，比比皆是。有些上市了，有些还没有，有些聪明的企业主趁他的船尚未完全下沉时，赶紧上市，或者将资产注入上市公司，他就跟股民大众“分担”了沉船之痛。很多夕阳工业玩的都是这个游戏。有些公司虽然不是“沉船”，但它们的周期性很强，今年明年赚3亿元利润，后年亏损5亿元。谈论它们今年或明年的市盈率是没有意义的，如果你对某公司在下一个周期来临时的存在性有疑问的话，你只能把它当“沉船”对待。

　　中国有大量的公司就像中国的经济：收入高，但财富少。它们的销售收入很高，但利润很低，而且，可怜的一点儿利润还被应收账款占用了，所以现金流很少，甚至为负。这类公司虽然众多，但还不是我讨论的重点。

观点与操作：

1.转入防御，关注商业股：股指运行到上周二长阴高点附近出现冲高回落，上档沉重的套牢盘压力犹在，恐怕并非一次就能通过。此外，本轮行情突破半年线之后一路向上并没有出现过回抽确认。近期市场唯一一个持续性热点是新三板概念，虽然进入新三板扩容试点的高新公司受益，但伴随着新三板今后将大规模扩容和降低门槛对普通投资者开放，相应给A股市场带来的资金分流压力也将会有所体现。值得注意的是：市场在再度运行到2900附近时除了银行地产进行了补涨性质的拉升之外，其余权重板块均无大作为，显示出市场谨慎情绪依旧浓厚。我们倾向于市场短期将出现调整，在2900之上建议采取防御策略，从仓位控制和题材选择两个角度把握好调整中的机会。仓位上建议2900之上保持半仓或之下，题材角度，建议重点关注世园会概念，商业连锁，西部振兴。一旦新三板概念出现连续调整也可逢低介入。至于权重股，等待调整到2830一线逢低布局为妥。

     这里重点讲讲商业连锁板块的短线交易性机会。徐家汇的申购已经结束，近期将正式登陆A股，值得注意的是该股属于近期新股中发行价绝对价格偏低，流通盘较小的品种，并且具有名人效应（余秋雨参股），而商业连锁板块属于市场防御性较强的品种，一般市场出现震荡整理时走势相对强劲，并且商业连锁板块自从3186以来调整幅度相对较大，自身也具备较强的反弹动能，欠缺的只是一个催化剂。而伴随着徐家汇即将上市，两会也将重点提到民生问题，提高消费，这些因素都将促发商业连锁板块面临短线交易性机会，建议投资者重点关注上海本地的其他商业连锁股的交易性机会。

2.周三关注：支撑位：2860点         压力位： 2930点

3.资金流向与AH溢价指数：超赢数据显示今日两市资金净流出12.24亿；银行，旅游酒店，电力板块资金净流入居前，分别净流入4.16亿，2.58亿,1.64亿；机械，化工，工程建筑板块资金净流出居前，分别净流出5.91亿，3.3亿,3.22亿。截止16：00，AH溢价指数为102.62（中线安全区）

4.有板有眼：

**博弈方向：601系破发股，银行，券商，资源继续持有；题材股角度，新三板概念和地产股短线可高抛，世园会及西部振兴逢低吸纳；保持半仓或之下