周五两市冲高回落弱势震荡整理，早盘指数开盘涨跌不一，开盘后有所冲高，但沪指表现疲弱很快回落跌绿，双创指数虽然表现略强但也只能维持震荡局面，10点后的二次冲高也未能带动市场，10点半后大盘全线回落，不过午盘前有所企稳，午后开盘大盘再次尝试上攻，虽然50指数和沪指一度创出盘中新高，但其他指数同步性很差，遇阻后反而出现一波跳水，双创指数均创出盘中新低，2点前后大盘再次反弹，但指数强弱差异明显，尾盘双创指数再次回落走低，收盘时指数全线收跌，沪指和50指数、创业板微跌，国证2000和中证1000指数跌幅超过0.5%，而科创50指数受权重股影响下跌1.28%，成交量大幅萎缩，红盘股1900余支。

在高位板块表现出越来越明显的退潮迹象之后，市场的上行步伐也艰难了起来，沪指实际上自8月25日之后就进入了高位震荡状态，双创指数的活跃也并没能改变市场整体的格局，周四虽然多个指数再创年内新高但随即出现高位放量跳水，震荡之剧烈不必多说，而像50指数这样权重极大但相对较弱的指数甚至已经无力创出新高，并且很快就回落跌破20天线，目标直指9月4日的月内低点位置，大盘的调整形态也越来越清晰。

在前期我已经指出，科技就是这一轮牛市的核心主线，而且这次牛市是非常典型的结构性牛市，所以一旦核心主线进入调整期，市场很难迅速找到新的热点来对冲高位板块调整带来的压力，这就是近期市场面临的困境，可以看到即使光模块、芯片这样的核心主线板块仍能不时出现猛烈的拉升，但对整个市场的带动效果却远不及前期，甚至频频和低位板块出现严重背离、反向运行，这些都表明市场很难再凭借这些板块的拉升带动整体上行，何况没有永远上涨的板块，即使这些板块未来还有空间，在经历了如此短时间内大幅的上涨之后，也必然面临阶段性的休整消化压力，这样的矛盾在近期已经反复体现过了。当然，现在的市场和前几年已经有很大不同，量能已经有大幅提高，所以不至于主线板块一调整，大盘就马上出现整体性的连续下跌。

这种变化主要体现在两个方面，一是主线板块的调整并没有像熊市时那样怎么上去怎么下来完全走A字型，实际上我们看到周五芯片板块调整时光模块板块反而有所反弹，板块近期也还是横盘震荡的状态，并没有出现一泻千里的下跌，这样就能避免主线板块大幅下跌带来的恐慌情绪，是一一种相对温和的形态展开调整；二是市场也并不恐慌，反而较为积极的寻找和挖掘新的方向，即使没能无缝衔接切换热点，但各种积极的尝试都表明了市场的心态，像周五旅游、煤炭、物流、传媒娱乐、酿酒等板块都有不错的表现。从上面的分析可以得出如下两个推论：首先是大盘确实面临阶段性的调整压力，主线板块的调整压力不是新热点可以完全化解掉的，其次是大盘也很难出现全面的大跌深跌，大概率会呈现分化震荡调整的局面，大盘9月2日~4日出现的三连阴波动范围可能是震荡的主要区域，如果跌破9月4日低点则需要警惕调整升级的风险（不过目前指数形态差异较大，整体同步跌破这个位置的可能性不大）。

因此对高位板块来说目前应保持谨慎，不要做高位加仓，冲高应主动高抛应对，回补时也同样需要谨慎分批回补，而对于在调整时表现抗跌，甚至能逆势走强的低位板块来说，这就可能成为下一个阶段的新热点，应积极逢低吸纳。预计周一大盘呈现抵抗性震荡的走势，还是要先看高位板块是否会出现进一步的下跌，再看市场能否从容面对压力挖掘出新的热点，逐步完成切换过渡，但出现共振杀跌的可能性不大，不过要注意即使出现新热点，强度和持续性可能也难与前期主线热点相提并论。