在中国的地产商在调控时期争先恐后涌向商业地产的时候，中国一些早期进入商业地产的开发商已经有了初步的收获。
    SOHO中国、世茂集团和富力地产都是较早进入商业地产领域的。他们的开发模式，或多或少能为后来者提供借鉴意义。

SOHO中国：华丽转身
    SOHO中国早期以聚焦超大城市核心地段的“开发-销售”模式成名，统一规划和建设、统一出租和管理的模式为其崛起提供了保障。
    2009年以来soho扩张中有两点尤其值得关注：其一是，接手摩根士丹利位于上海的SOHO东海广场项目，展开异地扩张的第一站；其二则是计划将天安门南（前门）项目作为投资物业。这意味着SOHO中国的商业模式正在悄然发生着改变。
    SOHO中国董事会主席潘石屹在接受媒体采访时候曾说，3年内SOHO中国的持有物业比例将占到20%。
    SOHO的策略是：首先，公司尚处高速成长期，提升资金使用效率仍排在第一位，出租物业的回报率一般比销售物业低，因而“开发-销售”的商业模式在未来的相当长时间内仍是SOHO中国的首选；其次，景气周期下会加快销售，而市场低迷时，将加大持有物业比例；第三，对不可替代地段的物业，如前门大街，将作为持有物业；第四，长期来看，会加大持有物业的比重。
    SOHO中国的模式和香港新鸿基的做法类似。新鸿基的开发模式即是把开发物业和投资物业相结合，从1998年至2005年，香港住宅市场深受打击，新鸿基的年售楼金额也发生剧烈波动，租金收入却出奇地稳定在57亿港元，商业地产担当了地产周期牛熊转换的缓冲垫，平滑了业绩表现，甚至在2003年的地产低潮时，新鸿基仍然录得65.77亿港元的纯利

点评
信诚证券联席董事连敬涵：SOHO中国属于把握机会很好的公司。2008年金融危机的时候，SOHO趁低吸纳，收购了一些优质的项目。公司也将业务从北方为主扩展到上海这些区域，为利润增长奠定了基础。目前，中国房地产行业进入了低迷期，SOHO目前现金流很充裕，如果抓住机遇，再吸纳一些优质项目，公司的未来成长空间会更大。

世茂：多线布局商业地产
    08年前后，随着金融风暴来袭和我国住宅地产经历的调整，世茂集团开始逐步将发展重点转移至商业地产。
    从开发策略看，先期世茂商铺基本为销售，目前仍然以销售为主，但大型商业项目世茂一般会持有其中的核心部分，自主招商经营，在保证商业业态及运营竞争力的同时保留核心商业项目资源，未来持有型物业的比例逐步过度至30-40%。
    目前已经组建世茂百货，启动全国扩张战略，计划用５年的时间开发约20个百货，实现营收近50亿的目标，形成全国性连锁布局。目前福州、沈阳的世茂百货已经营业，而位于烟台、芜湖、北京的世茂百货也正积极筹备。
    世茂集团转型百货是结合了其自身优势和特点以及行业大背景的综合考虑结果。世茂得益于高端住宅和酒店的开发，多年来积累了5000多个储备品牌，300多个战略品牌资源，使世茂百货的招商较为顺利，并且也使得他提出的针对不同地域文化、不同国家和地区的品牌适当选择，改变传统百货单一、复制的发展模式成为可能。
    此外，今年世茂首度宣布正式成立世茂国际影城，5月份，第一家五星级世茂国际影城在绍兴开业，据悉，世茂国际影城计划将在3年后达到全国15家，新增银幕100块；5年后增加到全国40家，新增银幕300块，进军全国票房的前5名。世茂在百货和影院业态创立自有品牌可见其进军商业地产的决心，娱乐影院的发展也为日后发展成为综合性购物中心创造条件，利用世茂现有的品牌认知度打造世茂未来的主力店，若运作成功则未来有望为世茂带来高于同业的回报率。

点评
长江证券分析师苏雪晶：世茂股份是被低估的商业地产龙头，未来值得看好。世茂资产虽然大多分布在二三线城市,但是进入的城市都是消费能力较为旺盛的区域,且都是新城中心位置,如常熟、绍兴。管理能力方面,从其他成熟公司挖来管理人员,在首座城市综合体—绍兴项目我们可以看到效果。此外,世茂的城市综合体具有很强的复制性，公司的项目发展会非常快速。

富力：商业地产支撑了业绩
    富力是较早进入商业地产的房地产公司。
    富力的商业地产运营理念最根本的是“市区、依托、合作、稳赢”，具体来说就是在市区核心地段，依托自身的住宅小区或CBD区域，采取与全球知名专业运营机构合作的方式，将风险降至最少，以求得稳定的收益。
    总体来说富力商业地产最大的特征是依托自身小区及周边商圈，借力使力进行项目的开发建设和运营。
    在专业市场方面，富力将住宅裙楼依托成熟商圈打造小规模3000-30000平米的新型展贸式专业市场。富力最早运营的商业地产项目富力儿童城就是专业市场，后来还开发有富力鞋城、富力珠宝饰品城，都有以下几个共同的特征：一是都非专门打造的大规模专业市场，这三个市场都是富力住宅小共的配套裙楼，属于小区裙楼商业价值最大化的典范；二是都是临近成熟商圈，因地制宜设立专业市场，如儿童城是临近中山八路儿童用品批发市场、鞋城是临近站西路鞋业批发商圈、珠宝城是临近北京红桥珍珠批发市场，其采用展贸的形式建设，属于成熟商圈的升级；三是市场规模都小，因为是小区的裙楼而且非专门建造的专业市场，所以这些市场的规模都小，儿童城是2万平米，珠宝城3万平米，鞋城甚至只有3000平米，规模小又依托成熟商圈，使得其很容易招商运营，开发建设运营都比较简单。

点评
辉立证券地产分析师陈耕：商业地产开发今年为富力的业绩贡献非常大。7月份，依照我们原来的预计，富力在广州整个商业部分能为其业绩作出贡献仅为10%，但从富力公布的信息，仅商铺就占了广州业绩的1/3左右。这只是一个月的情况，如果富力广州商业地产的销售能有持续性，那么还要调高商业地产对其业绩的支撑能力。