新华网北京 3月31日电：中国证监会31日发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自5月1日起实施。这意味着筹备十余年之久的创业板有望于5月1日起正式开启。办法共分为6章58条，对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。创业板上市公司必须具有良好的公司治理结构、盈利能力和成长性。创业板上市企业的挑选将坚持“两高六新”的原则，即成长性高、科技含量高，以及新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。“两高”、“六新”企业，即高科技、高成长性、新经济、新服务、新农业、新能源、新材料、新商业模式企业，例如有自主知识产权的高新技术企业、商业模式创新的企业、文化创意领域的企业、连锁服务企业、个人消费品结构升级企业。

1、我国证券市场创业板推出的历程回顾

1998年12月，国家计划发展委员会向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院要求证监会提出研究意见。1999年1月，深交所向证监会呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》。2000年4月，证监会向国务院报送《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》。2000年10月，深交所停发新股，筹建创业版。2001年11月，证券监管层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，创业板计划搁置。2004年5月17日，证监会同意深交所设立中小板。2004年6月，深交所恢复发新股——8只新股在中小板上市。2005年6月，中小板第50只股票上市，此后沪深股市停发新股，给股改让路。2006年下半年，证监会主席尚福林表示适时推出创业板。2007年1月17日，证监会表示争取上半年推出创业板。2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》（草案）获国务院批准。2008年3月21日，证监会就《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》向社会公开征求意见。2009年1月14日，在2009年全国证券期货监管工作会议上,尚福林再次提出,将创业板的推出作为2009年的重点工作之一。 2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。

2、创业板推出适逢其时

2.1 工业经济时代银行是主要融资渠道

人类社会经历了农业生产时代，工业经济时代，现在正步入商业价值时代。在农业生产时代，人们通过钱庄、票号进行融资从而满足生产生活的需要，推动农业经济快速发展。到了工业经济时代，银行业快速繁荣，工业化的大规模生产通过银行的大量融资得以快速前进，人类社会的面貌也发生了翻天覆地的变化。工业经济时代的银行是社会生产生活过程中主要的融资渠道。工业经济时代的银行，能够承担工业企业的风险，但无法承担未来商业企业的风险。当然，在工业经济时代，证券市场也发挥着巨大的作用，但工业企业中的大企业才能在主板市场上占有一席之地，对于中小型企业很难上市融资，这就大大限制了社会经济的发展。尽管美国很早就推出了纳斯达克中小板，并且运行十分成功，在全球范围内是比较鲜见的，这主要归因于于美国高度发达的科学技术实力，而韩国以及中国香港地区在中小板市场运作上比较失败，科学技术方面同美国仍有差距是其中小板始终没法发展壮大的原因之一。

2.1 商业价值时代证券市场是主要融资渠道

未来的商业价值社会使得工业经济时代的主板市场融资方式魅力全无，工业经济开始衰退，主板市场上的投资价值趋于下滑，人们开始寻求新型的价值投资方式。正如前几篇博文所描述的，未来商业价值时代是股份制社会，这是一种介于私有制和公有制社会的一种新型的社会形态。商业价值时代的同工业经济时代有一个重要的区别就是价值投资，人们在价值投资中推动社会发展。整个社会的生产生活表现出高度的虚拟性以及高风险性，只有通过证券市场融资才能有效分散商业企业的经营风险，才有利于商业企业的成长。证券市场的投资对资本的流动性要求高，同时融资金额大，对于改善商业企业现金流和提升商业企业价值增长和市场的增长意义重大。

2.3 目前我国推出创业板适逢其时

进入商业价值时代的中国资本市场，人们更加提倡价值投资，这不仅是建设创新型社会的要求，也是中国资本市场应对当前金融危机的必要举措，同时，创业板的推出是适应商业价值时代发展要求的，创业板是未来商业价值社会最有价值的投资市场。在美国，通过工业经济的主板市场带动创业板市场发展，使得纳斯达克市场获得成功，而在中国，通过创业板的商业价值投资带动主板市场发展是一个相当不错的想法。主板市场和创业板市场相比，有一个重要的特点就是主板市场目前的风险低，同时价值随着工业经济的衰退也在降低，在创业板市场上，尽管风险高，但价值相应的也很高，这一点使得人们会更青睐于中小创业板的投资。

从全球来看，现在是开设创业板的极好机会，欧美正在金融危机下挣扎，工业经济正在衰退，中国可借此机会，大力发展商业价值市场，通过及时开设和平稳运作创业板，必将极大地推动商业价值观念的形成和自主创新战略的贯彻实施以及产业优化升级，从而进一步缩短中国与西方发达国家在科技产业化水平上的差距｡ 过去几年，国内创业板的缺席已经构成了一定的负面影响。一方面，中国优质企业在海外市场上市，分流了众多中国优质中小企业资源，使中国投资者失去分享它们成长的机会。另一方面，由于海外投资者对中国市场存在隔膜，在海外挂牌上市的中小企业也可能面临投资价值不被认可、成交量过低甚至摘牌的情况，从而不利于本土企业的发展。

根据以往的经验，任何一个板块在推出或者变革之际，都会成为疯狂炒作的对象，创业板也不会例外。为了使中国的创业板更加健康发展,除了证监会发审委与深交所建立起快速反应的联动机制等手段外，仍需探讨一些相关的问题，如在管理办法中加上“退市”的相关条款，让证券公司作为做市商进入，创业板上市公司的信息披露应更充分、要求应更严格、建立创业板平准基金等。

中国的科学技术至今依然落后于西方发达国家，想通过创业板来振兴我国的科学技术产业既不实际也没有必要，未来的商业价值时代，需要突出商业企业的作用，正如“两高六新”的原则中所指出的，新的商业模式是未来商业价值时代我国创业板发展壮大的突破口。通过让一大批中小商业企业上市融资，改善人们的价值投资渠道，让创业板（风险投资）和主板市场（稳定投资）共同发展，使得商业价值社会的走上快速发展的轨道。