作为价值投资者兼资深银粉，老林好长一段时间都灰头土脸的了，整得经常话都不想多说（当然，老林也不是孤独的，大咖李驰也一两年没发言了吧）。这两天的一则消息为老林又点燃了“话唠”的希望：中国将允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权。

熔盛重工3月8日公告称，拟向债权人发行最多171亿股股票抵债，抵消债务总额高达171亿元，债转股对象包括22家债权银行和1000家供应商债权人。中国银行是其最大债权方，债务总额为63.1亿元。熔盛重工将向中国银行发行27.5亿股股票以抵消27.5亿元债务。在此次债转股完成后，熔盛重工最大的债权人中国银行将变成其最大股东。（本文首发于林隽微信公众号：i_guquan）

话说当年投资银行股，重仓农业银行主要看中银行历史低位的估值以及6%以上的分红，特别是在熊市的时候无疑是最佳的抗风险产品，而农业银行作为最后一家上市的大型国有银行，依仗乡镇网点布局优势，上市后大有由乱而治，反超其他大型国有银行的可能。尽管后来农行在规模上超过了中行，并且逼近建行，但从股价来说，还是不尽如人意。

究其最深层次的原因，还是投资者对银行不良贷款的各种担心。虽然银行的不良贷款总体在可控范围之内，且中国银行业，特别是大型银行的贷款拨备率也很高，但1.67%的不良贷款率，较2014年底上升0.42%，且一直呈上升趋势。在经济周期的底部，银行如何化解不良贷款的风险确实是一个难解的问题。

但央行却就这个难题给了我们一个很有建设性的方案：债转股。老林给此方案点赞的原因有三：

1、          在经济周期底部，不良贷款卖不出价钱，与其逼迫资金链断裂，已经还不起债的公司还钱，不如将债务转换为股份，减轻企业负担，帮助企业重整旗鼓；

2、          债转股帮助银行突破混业经营的限制，为银行未来增加新的业务点，打开了有一扇窗；

3、          目前经营困难的很多是周期性行业，如果银行在周期的底部将债券置换为股权，当经济周期走强时，股权的回报将大大高于债权。

当然，债转股的细节都还没有披露，比如转股价格，锁定期限等等，所以我们还要拭目以待。