按昆仑银行年报中披露的内容，其不良贷款率仅0.03%，且从其贷款五级分类情况来看，公司贷款仅0.06亿元属不良贷款，其中关注类贷款仅13.10亿元。换言之，贷给*ST漳电的款项至少没有全部被确认为关注类贷款。

表4：昆仑银行2011年公司贷款五级分类情况

单位：亿元

但是，*ST漳电真的不值得“关注”么？近五年来，公司累计亏损将近20亿元，经营现金流也不如人意。虽说公司2009年经营活动产生的现金流量净额看上去不错，但那主要是因为经营性应付项目增加了8.76亿元、存货减少了2.45亿元，而这两项因素不大可能持续起作用。

表5：*ST漳电近年经营情况

单位：亿元

上面引用的财务数据来自*ST漳电的合并报表，对比合并报表与母公司报表可以发现，部分长期借款为子公司的负债。那么，会不会昆仑银行是将贷款贷给了*ST漳电效益不错的子公司？根据年报中披露的内容，我们可以断定并非如此。*ST漳电合并会计报表范围内有3家子公司，其中山西漳电娘子关发电有限公司和河津电厂供水有限责任公司的总资产分别只有2.22亿元和2858万元，不可能是昆仑银行贷款的对象。从财务数据来看，最后一家子公司山西临汾热电有限公司的总资产足够——26.28亿元，且负债相当多——净资产只有1.99亿元，换言之，负债高达24.29亿元。临汾热电2011年的收入只有2295万元，亏损却达到6107万元。

从昆仑银行和*ST漳电的案例来看，银行对贷款的五级分类未必能令人信服。不过，每家银行对待风险的态度不会完全相同，甚至会有较大差异，而这正是需要我们下功夫搞清楚的。作为投资者，我觉得在投资银行股前有必要做足功课，慎之又慎。不过，我们又有可能因为过于谨慎而赚得不多，如查理·芒格说的那样：

银行业一直是一个完美的金矿。就像我在不同的伯克希尔会议上多次说过的那样，沃伦和我在这方面都搞砸了。或许我们应该在银行上面投入更多的资金。银行业的盈利水平后来变得比我们起初的判断高得多。尽管我们在银行业上面做得不错，不过或许我们在该行业上的仓位应该更重一些。银行业的赚钱之道简直可怕。

投资银行股实在是一个很纠结的事情。