以下是格力电器（000651）关键财务数据的长周期数据分析。
格力电器（000651）关键财务数据（单位：亿元、%）
项目/年份
1999 2000
2001
2002
2003 2004
2005
2006
2007
2008上
销售收入 43.27 61.78 65.88 70.30 100.42 138.33 182.48 238.03 380.09 250.18
销售增长率 42.8%
6.6% 6.7%
42.8% 37.8%
31.9% 30.4%
59.7% 24.8%
NOPLAT 2.12 2.40 2.64 2.51 1.94 2.04
3.45
4.38 12.11 10.52
增长率 13.2% 10.0%
-4.9% -22.7%
5.2%
69.1% 27.0%
176.5% 119%
净利润 2.31 2.55 2.73 2.97 3.37 4.21 5.10
6.28 12.70 10.04
利润增长率 10.4%
7.1%
8.8% 13.5%
24.9%
21.1% 23.1%
102.2% 106.6%
销售收现 55.51 69.60 70.62 74.31 91.13 96.56 122.82 137.46 160.99 117.98
销售收现比 128.3% 112.7% 107.2% 105.7% 90.7%
69.8%
67.3%
57.7%
42.4% 47.2%
采购付现
42.26
53.54
63.99 59.78
78.91 78.57
94.14
92.82 103.52
72.95
同比增长率
26.7%
19.5%
-6.6% 32.0%
-0.4%
19.8%
-1.4%
11.5% 79.5%
FCF 3.51 8.03
-1.28 5.31 -2.95
-3.42
1.05
12.35 18.29
3.70
综合毛利率 21.2%
27.1%
21.5%
20.3% 17.1% 16.2%
18.2% 17.9%
17.3% 17.8%
经营利润率
4.9%
3.9%
4.0%
3.6% 1.9%
1.5%
1.9%
1.8%
3.2%
4.2%
期初ROIC 22.1% 16.0% 14.3% 10.4%
9.3%
12.1%
13.7%
37.9% 17.9%
期初ROE 24.1%
16.9% 17.2% 18.4%
19.4% 20.9%
23.1%
40.8% 17.8%
FCF/收入
8.1%
13.0%
-1.9%
7.6% -2.9%
-2.5%
0.6%
5.2%
4.8%
1.5%
实际现金分红 1.72 1.77 2.04 2.15 0.00
2.50
现金分红比率 57.9%
52.5%
48.5%
42.2%
0.0% 19.7%
空调兼具耐用消费品与资本品（尤其是中央空调）的特征，作为一家典型的耐用品制造商，与其他空调制造商乃至家电制造商相比，格力电器表现出了极优秀的经营能力和管理水准，公司多年来一直雄居空调界的老大。公司的管理层略显强势，但是很朴实无华，在经营上相当专注，而且也很节俭。公司的分红水平也是较高的。
但是，也应该看到，公司的经营特征非常像零售类公司，呈现出典型的“薄利多销”的特征，而公司的毛利率在收窄，因为销售基数很大，行业利润率的降低及毛利率的收窄对公司的成本管理能力是一个极大的挑战。公司的经营利润率（NOPLAT/同期销售收入）已经较低，有长达4年徘徊在2%以下，当然08年有所改观。
08年公司的现金流状况有所恶化，究其实，是上半年采购量加大，现金采购增长达80%。在目前钢材大量降价的情况下，加上房地产市场的低迷，那么公司上半年如此巨大的现金采购是不是失策？对公司未来的经营有无重大影响？
公司的ROIC不太平稳，07年超高的ROIC及ROE不具有代表性，纵观2000-2007年这8年的数据，公司的ROIC基本上低于15%，2003年及2004年甚至在10%左右。此外，公司的“FCF/销售收入”也不算太乐观，当然，公司的这个指标近2年维持在5%左右，这在空调行业已经算难得的了。
随后将陆续展开对公司的深度分析。
豹豹于2008年10月19日夜
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