昨天央行公布的数据显示，4月常备借贷便利（SLF）操作了7.6亿元，4月底SLF余额4.1亿元；4月开展中期借贷便利（MLF）操作共7150亿元，4月末MLF余额1.5万亿元。另外，央行对国开行、农业发展银行、进出口银行发放抵押补充贷款，主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。4月，国开行根据棚改贷款的发放和回收进度归还抵押补充贷款36亿元。从2016年5月起，央行在每月月初对三家银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款。4月末抵押补充贷款（PSL）余额为13911.89亿元。我们前期说过，市场4月底的调整，一个重要因素是担心流动性问题，由此市场也给予了降准一定的期待，虽然降准没来，但来了PSL，而且这可以看成比降准更大的消息。所谓的抵押补充贷款（PSL），就是央行定向发放的贷款，PSL操作的背景是，2014年中国人民银行创设中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款工具（PSL），引导金融机构向国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金。中国人民银行于2014 年初调整再贷款分类，设立信贷政策支持再贷款类别，包括支农再贷款和新设的支小再贷款，并创设抵押补充贷款（PSL），主要发挥促进信贷结构调整的作用，支持金融机构扩大对“三农”、小微企业和棚改等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷投放。为什么说PSL比降准更大呢？因为存款准备金是商业银行存在央行的钱，是经过经济活动衍生过的货币，而PSL基本相当于直接撒钱来投放基础货币。除货币政策外，财政部长楼继伟也表示，中国必须使用财政政策来应对经济减速。所以我们在昨天评论新华社称中国不会再借助大规模刺激措施时表示，政策如何不是看表述，而是看实质，在新的经济增长动力形成前，不管是货币政策还是财政政策都仍是以稳增长为首要任务，从而很难实现转向。 

    而消息面上从昨天的政治局会议力挺股市，到今天的PSL，接连利好的刺激和前期担忧因素的逐步消除，也有利于反弹行情的继续深入，我们仍坚持市场震荡向上的运行格局，依然建议投资者保持积极乐观。 技术上关注3030点如何有效突破并站稳。