【关键词】本周做超跌反弹的节奏不变

影响市场的消息回顾：

本月18日，中国财政部副部长朱光耀在伦敦出席金融稳定理事会指导委员会会议时表示，中国稳定股市的政策举措是正确的，本轮股市动荡已经基本结束，还称，“挑战没有结束。关键在股市基本稳定以后，金融监管部门怎么采取下一步措施，包括干预措施的退出，对短期的效应和长期的制度安排的考量，也包括如何防范道德风险和加强股市风险教育等等方面。但我们有充分的信心，中国股市会健康地发展。”这传达了两个重要信息：一是管理层对目前市场的态度，即认为市场动荡接近结束；二是接下来的监管重点应该在制度安排及干预措施的退出。这一政策表态与近期证监会发布的712意见以及相关政策相一致。

我们认为，接下来的制度安排可能会快于预期，但干预措施的退出却是逐步的，目前市场虽然信心和流动性有所恢复，但根基尚未完全企稳，管理层对此也有清醒认识，所以短期尚不用担心政策退出的负面效应。

那市场是否会随着上周五股指期货交割日的大涨而马上重拾升势呢？我们认为短期可能条件还不完全具备。一是大面积停牌股票复牌的考验还没完全过，尤其是前期高位停牌股还有补跌的隐忧在；二是市场筹码需要一个充分换手的过程；三是在本轮快速调整中，公私募机构都“伤痕累累”，投资者风险偏好明显下降；四是市场信心逐渐恢复后，机构和投资者对投资标的和组合的调整也需要时间，也不是几个交易日就能完成的。所以我们更倾向于认为市场还需要一个短线震荡整固的过程才能迎来真正的反弹行情。在此过程中，超跌股，即前期跌幅大的股票仍是首选，另外题材方面，互联网金融指导意见的发布涵盖板块众多，有利于市场整体氛围的活跃；而国企改革仍是下半年确定性较高的题材之一，还可看作投资首选。 

    策略方面：4500点之前保持乐观，可适当加强波段操作！