央行小“微调”一石激起千层浪

5月2日晚间，中国人民银行官方网站发布公告，决定从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。这是央行今年第三次上调存款准备金率。今年1月12日和2月12日，央行先后两次上调0.5个百分点。此次上调后，存款准备金率为17％，逼近2008年9月25日创下的17.5％的历史最高点。一时间央行的小微调成为大家热议的焦点。是起点还是终点？接下来，可能还会有哪些大动作？给各行业带来哪些影响？为此，各新闻媒体连线有关业内专家探讨了未来的发展走向。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，目前存款准备金率已属较高水平，如继续上调今后的调整空间将进一步缩小。此次上调也表明央行紧缩意图清晰。鲁政委表示，本次加息预示着央行加强流动性调控的态度没有任何改变，因而对于资本市场将构成利空；对于债券市场，由此也将令此前一度走低的市场利率再度出现一波反弹。

金融界网站独家连线数字100市场研究公司董事长汤雪梅。她表示，央行此次上调存款准备金率0.5个百分点是一个较大的举措，对于市场的影响非常大，跟之前国家调控房地产政策出台一样，是一种市场紧缩的信号，限制百姓买房，上调商业银行存款准备金率，对于市场来说都是利空因素。静观此次调控后市场反应，央行后续或仍有大动作。

　　北京大学房地产研究所所长陈国强对新浪财经表示，虽然这一政策并不是单单针对房地产行业提出，但对该行业影响比较明显。“房地产对资金的依赖程度较高，可以说是息息相关。而上调之后，肯定会冻结一部分流动资金，同时信贷投放也受到影响。银根收紧对房地产行业的负面影响还是显而易见的”

　　他提到，相对于个贷，企业信贷影响更大。“虽然影响幅度不会太大，但对心理和预期上的影响非常大，尤其是在这样敏感的关头。”新政出台后，绝大部分开发商选择延期开盘，以留出时间判断楼市走势：是低迷还是短暂波动。“在没有看清市场形势之前，延期开盘相对比较保险。”他进一步表示，央行的上调将使得房企观望期加快结束。“众多房地产企业会发现，这是一个真正意义上的调整。而一旦确定对未来的预期，开发商就会认为延期开盘不是一个上上之策，该调价调价，该促销促销，改变市场策略。”

申银万国高级宏观经济分析师李慧勇对网易财经表示，上调存款准备金率是为收缩市场流动性，而为了应对经济过热，7月之前加息是必然趋势。

李慧勇认为，此番上调存款准备金率主要有两个原因，首先是为对冲银行间过于宽松的流动性，主要表现在：对冲即将到期的央票，以及人民币升值可能带来的流动性增强；其次，通过上调存款准备金率抑制银行资金信贷投放的冲动。李慧勇认为，频繁上调的存款准备金率和央票的发行，表明国内经济正处于过热局面，预计年内加息将成为必然。“从GDP、投资、CPI、信贷投放以及货币供应等5大因素来估算，加息已经到了势在必行的阶段，2季度经济数据发布之后，将是加息最佳时间点”。

同时，银监局分析人士指出，由于上调存款准备金率与加息有替代作用，因此原本应于4月发生的加息可能延后到至少7月。我国的加息窗口在上半年通常是四、七月，即一、二季度宏观经济运行数据公布后，分别于次月决定加息与否。由于我国的贷款主体为国有企业，加息对其贷款意图的抑制作用微乎其微。此外，外界一直在要求我国加息及升值人民币，一旦加息，人民币升值预期会更强。因此我国政府倾向于提高存款准备金率而延缓加息。鲁政委也表示，本次存款准备金率调整，不会改变此前预期的6-9月可能加息的判断；也不改此前预期的5-7月可能启动“二次汇改”的预期。

“虽然银行的可放贷额减少了，银行的可获贷款盈利也减少，但是由于上调存款准备金率后，银行的议价能力提高，利润可能会增加。此外，银行应缴的中央银行存款准备金账户中，分有法定存款准备金及超额存款准备金，提高存款准备金率是要求银行将超额存款准备金内的款项转移到法定存款准备金中，由于法定存款准备金及超额存款准备金均有利息，且前者利息率比后者稍高，因此提高存款准备金率对银行的利润实际影响是不大的。”银监会的有关人士分析说。