做量化，没看法？

张崎

最近网上流行一幅漫画，是关于量化交易的。某记者采访一位职业交易者，“大势如此不好，请问您是采取哪种投资风格？”看上去表情木讷的交易者回答“做量化，没风格。”“那请问您对后市有什么看法呢？”“做量化，没看法。”“您对政府救市政策是不是很期待呢？”“做量化，没期待。”“您觉得这里是该做空还是做多呢？”“跟系统，持空单。”“为什么持空单？您认为大盘还会再创新低吗？”“跟系统，不知道。”“空单会持有多久？”“跟系统，不知道。”“空单预计盈利会有多少？”“跟系统，不知道。”“不怕市场出现超跌反弹吗？”“跟系统，不知道。”“那我最后问您三个问题吧？”“好！”“首先，请问您如何保持长期稳定的收益？其次，如何做好风险控制？最后如何应对市场的突发情况？”“很简单，做量化，跟系统！”

笔者这样描述恐怕很多散户朋友看不出啥笑点，但是如果是业内人士尤其是量化交易者必然会笑得前仰后合。虽然量化投资者不会如此木讷，大多也会通过对冲等方法把所有的可能性都提前设想好，但操作上却依然只有一种或少数几种定量出入场系统。

基于量化的程序化交易本质上是一种完全的客观交易，将投资思想转化成数量模型，从既往的大量数据中运用数学模型寻找能够盈利的模式，并通过电脑处理相关信息，按照模型进行投资决策。量化投资可以对投资思想进行事前的科学验证，可以确保投资的纪律性。

美国著名的对冲基金管理人西蒙斯是一位数学家，他掌舵的大奖章基金自1988年到2006年期间取得平均高达38%的年收益率，如果考虑收取费用之前的毛收益率，则会高于投资大师巴菲特和索罗斯一倍以上。当然也不乏失败的案例，尤其是计算机系统出错的情况下，比如上周国内某证券公司量化交易程序故障，导致自身投资巨亏以及市场剧烈波动，并将承担监管部门相应处罚。

量化交易并不神秘，简单地说就是把自己的交易思想完整描述出来，买入条件，卖出条件，止损条件，止盈条件，然后由程序员编写程序并反复调试，并用历史数据进行校验，如果有不错的业绩并且回撤很小，模型成功后就可以在电脑上全自动实盘交易了。

历史上有一个著名的“海龟交易法则”：突破20日均线最高价建立多单头寸，跌破则建立空单头寸；突破后如果盈利一定幅度加码；如果建立头寸后亏损，达到一定比例止损。看似简单的策略，如果严格执行会有很好的回报，但遗憾的是交易者往往无法克服贪婪、恐惧与侥幸，忍受反复止损而信心崩溃。这个看似胜率很低的系统就是依靠市场的客观状态，而不是主观偏向，通过几次大的盈利交易做到了很高的年化收益率。（本文发表于2013年8月25日《文汇报》）