稻 草

张崎

英语里面有一句谚语，叫做“It is the last straw that breaks the camel’s back."，意思是“压垮骆驼背的最后一根稻草”。俗话说，瘦死的骆驼比马大，相对轻飘飘的稻草来说，差不多一个重于泰山一个轻于鸿毛，可是如果把稻草一根一根地往骆驼的背上码放起来，最终总有一根稻草会把骆驼压垮的。

本周，沪深股市出现较大幅度下挫，沪深综指周跌幅都在6％左右，连续第二周收出阴线。如果从高位起算，市场已有超过12％的跌幅，虽然比二月下旬的那次调整略小，但已经是让投资者在夏日里感受到阵阵凉意。

究竟是谁压垮了指数？流动性收缩？股市整体估值过高？新股抽血频繁？监管部门查处违规炒作？所有的因素归结起来都是一根又一根的“稻草”，持续上涨的市场本身其实就是最重的那根“稻草”。股票因为不断上涨而变贵，而支撑股价的基础其实并不牢固。什么是支撑股价的基础呢？笔者认为巴菲特的老师格雷厄姆表述得非常清楚了，“股市短期看是一个计数器，长期看是一个称重仪”——意思是短期股价由市场供求决定，长期则看公司的成长能力。

成语“风吹草动”，固然描绘的是一种自然景象，但在股市投资中，做“墙头草”的大有人在。这里不仅仅是表现在投资的盲目性，今天买进明天卖出乐此不疲，但最终盘点盈亏却所获无几；也表现在一些分析师的骑墙观望，今天说涨明天说跌，上礼拜看8月大盘可能直冲4000点，这礼拜又看中级头部出现，可能跌破2800点，让人无所适从。

预测市场短期趋势是很困难的事情，而且也是吃力不讨好的事情。很多文字写得花团锦簇，实际价值却等同于包裹在华丽外表下的稻草，不少分析师却乐此不疲，与他们为伍笔者深感惭愧。有些人可能是水平问题，有些则是道德问题，更有些则是涉及违法乱纪了。投资者不能盲目听信所谓的专家建议，而应该对市场有独立的判断能力。从投资的角度讲，无非是高抛低吸，人弃我取、人取我予。

那么现在的操作策略又该是如何呢？笔者回想起自己在《文汇报》股市杂文专栏的开篇文章《阴雨》，最后一句话是这样写的：春秋时候的杞国有个人总是担心天会塌下来，茶饭不思，夜不能寐；其实天是塌不下来的，股市也一样，我们大可以安心。

（本文发表于2009年8月16日《文汇报》）