兴业银行半年报出炉了，首先定性总结下：超过预期，继续逆天。

乍一看净利润216.38亿元，同比增长26.5%，貌似虽然不错，但也不至于强大到逆天。但仔细分析下就会发觉兴业是刻意做低报表了，其实仔细看看，都是亮点。

 亮点一：营业收入同比大增29.7%，环比继续增加。

利润可以调节，收入是无法调节的，其实从营业收入我们就可以看到兴业真正的经营绩效。

 亮点二：拨备继续超额计提

资产损失准备上半年计提89.49亿，贷款损失准备上半年计提78.67亿，占新增贷款的7%以上，试想一下按照银监会规定的2.5%提取能释放多少利润？拨备前利润达到了惊人的376亿，已经超过2011年全年的拨备前利润，事实上不难算出，上半年兴业银行完全可以把报表做到同比增长40%左右，而且仍然可以显得非常扎实。

 亮点三：存款大幅增加

本外币各项存款日均余额19650亿，较年初增加30%；存款余额20822.46亿，较年初增加14.8%。

 亮点四：核心资本充足率上升

核心资本充足率为8.78%，环比增加0.23个百分点，一季报充足率的大幅下降现在已经可以确认是一次性影响。

 亮点五：以上成绩是在降杠杆的前提下取得的，

上半年末资产总额35772.78亿，较年初增加10%，环比仅增加3%，而过去几年，兴业的总资产复合增速在30%左；买入返售金融资产为8561.58亿，比年初增加8%。可见兴业今年确实是主动降速了

 亮点六：综合金融初见雏形

提到综合金融，可能很多人会先想到中国平安，但我更看好兴业银行的执行力，看看这两年兴业信托和租赁的发展速度，实在是非常可怕，今年兴业基金也正式挂牌了，拭目以待。兴业租赁上半年实现净利润4.47亿，资产总额达到475亿；兴业信托上半年利润达5.41亿，业务规模增加71%，达到5737亿，规模已经到行业第二。

当然报表肯定也有些小问题，但说实话和以上亮点比，可能千分之一的影响都没有，所以也就无需关注了。比如说不良虽有一定程度的增加，但仍然处于上市银行中的绝对低位，事实上追求不合道理的极低低坏账率并不是银行家该做的，在风险可控的情况下追求相对的高收益才是正道，从这点看，我觉得兴业的坏账率甚至还是太低了点。对比银监会要求的2.5%拨贷比，银行的坏账率在1%以下时根本连看都不用看，超过1%了才需要关注一下。

最后按照老规矩来看看还原后利润（即假设新增贷款提取足额2.5%的拨备，不多提，不少提，所得税率按照25%计算），则上半年真实利润为261.4亿元，多了整整40亿！调整后加权净资产收益率为14.7%，调整后加权风险资产收益率1.33%（兴业半年报貌似没有披露加权风险资产，我自己计算的结果约为21856亿），调整后每股收益1.37。